“熱錢”加劇通脹

　　投機(jī)者繞開中國政府封閉的資本項(xiàng)目，把“熱錢”投入中國，將中國3月底的外匯儲備推高至創(chuàng)紀(jì)錄的4398億美元。自2003年年末以來，外匯儲備已上升了365億美元。

　　外匯儲備的增加是在今年第一季度中國出現(xiàn)84億美元貿(mào)易逆差的情況下出現(xiàn)的。外匯儲備的增加使貨幣供應(yīng)量也相應(yīng)增加，從而加劇了國內(nèi)通貨膨脹。

　　這些數(shù)字顯示，盡管從貿(mào)易的角度來看，人民幣也許沒有被低估，但中國目前的主要任務(wù)是與投機(jī)者進(jìn)行斗爭。這些投機(jī)者相信，中國遲早會被迫允許人民幣升值。

　　陪同切尼先生到訪的一名美國政府官員說：“他們在謹(jǐn)慎推進(jìn)，這樣做也有些道理。理想的匯率應(yīng)該是什么樣子，雙方已有共識。”但他沒有透露是什么樣的共識。

　　在美國，由于人們越來越擔(dān)心11月總統(tǒng)大選前美國的就業(yè)機(jī)會將流向中國，這個(gè)問題已成為一個(gè)政治敏感話題。去年美國與中國的雙邊貿(mào)易逆差已達(dá)到1250億美元。

　　控制過度投資較難

　　在中國，這個(gè)問題的重要性也在加大。中國政府已努力制定相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以調(diào)控過快的經(jīng)濟(jì)增速、初露苗頭的通貨膨脹，以及在鋼鐵、鋁業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)的過度投資等。

　　新近公布的數(shù)據(jù)表明，中國強(qiáng)制約束銀行的努力已經(jīng)受挫。3月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長19.1%，貸款增長以年率計(jì)算達(dá)21%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于央行2004年13%的緊縮增長目標(biāo)。

　　即使是中國銀行等國有獨(dú)資銀行也未能遵守央行的規(guī)定。一位發(fā)言人表示，國有銀行前三個(gè)月的貸款增長近10%。

　　但官員們表示，盡管面對的壓力日益增大，中國人民銀行仍然決定保持人民幣幣值穩(wěn)定，即匯率和國內(nèi)利率均保持穩(wěn)定。“維持幣值穩(wěn)定是我們的關(guān)鍵目標(biāo)。”一位金融官員說。

　　學(xué)術(shù)界人士表示，盡管有關(guān)中國可能被迫升息的猜測越來越多，但政府決策層仍然不相信，升息就真能解決中國的問題。