7月大豆合約價格在4月初飆升至10.64美元，隨后下跌至9.21美元，在5月12日一度沖至10.36美元，但到了5月14日價格收盤為9.324美元。11月合約的走勢也大致相同，在4月份建立了8.00美元的高點并在5月14日跌至7.14美元。那么是什么因素導致大豆市場出現如此迅猛和快速的跌勢呢？從基本面來看，美國舊作物的出口和出口銷售步伐已經明顯放慢。2004年美國種植季目前的情況良好，市場看起來對于美國進口豆類產品的擔憂重新燃起。此外，美國農業部5月份所預測的南美產量并沒有如預期的那樣小，同時2004/05年度良好的生長季很可能會使得大豆供應量增大。南美2005年種植面積的擴大和單產趨勢的良好也將導致世界供應量更加充裕。不過目前美國庫存趨緊以及需要在夏季緊縮消費的狀況沒有改變，但消費縮減信號同產量提升信號相結合，顯示市場基本面可能發生了真正的轉換。

　　7月和12月玉米合約價格在4月初飆升至3.40美元，到了5月14日收盤價則分別為2.92和2.85美元。玉米價格的下跌沒有明顯和重大的市場基本面因素對其構成支持，表明3月末4月初的上漲也帶有泡沫成分。在5月12日美國農業部將美國目前市場年度的出口量調升至20.5億蒲式耳。這種增幅顯示未裝船量仍很龐大，在市場年度余下的15.5個星期中每周的裝船量都必須達到一定數量。根據美國農業部周度出口銷售報告出口累計量計算，從目前到8月份的每周平均出口量需要達到45百萬蒲式耳。而在之前的36.5個星期中，達到這一水準的星期只有3個。美國農業部對于2004/05年度美國市場的預測報告：創紀錄的產量，創紀錄的消費量，期末庫存下降，農場平均價走高。期貨市場目前所反映的價格已經非常接近于美國農業部預測區間的中點。

　　7月小麥合約在4月初攀升至接近4.30美元，而在5月14日收盤價卻在3.584美元。這種大幅下跌是在基本面并沒有發生太大變化的情況下發生的，在一次說明此前的上漲也并非全部是由市場的基本面因素所導致。美國農業部對于2004年冬小麥產量的預測量為15.5億蒲式耳，非常接近交易商的預測水平，同時低于去年的產量156百萬蒲式耳。不過對于世界2004/05年度的產量預估顯示歐洲，俄羅斯，烏克蘭和印度的產量出現大幅增加。中國的產量則出現下降。世界小麥產量的上揚很可能會導致美國小麥出口銳減。美國農業部預測的下降水平為17%，達到195百萬蒲式耳。

　　未來幾個星期，玉米和大豆價格將受到2004年作物生長狀況的影響。此外，國內大豆消費量和豆類產品進口量得比較也相當重要。如果生長狀況良好，產量也接近美國農業部所預測的水平，那么大豆價格可能會進一步下跌。對于新作物來說，相對于舊作物價格將出現更大的潛在貼水。價格將會接近美國農業部近期所預測的農場平均價區間的上端。不過大豆價格仍將保持波動性，并在某些時期可能出現高價位。

　　玉米價格相對大豆而言下跌趨勢不甚明顯。不過如果6月30日的種植報告顯示種植面積要遠高于3月的種植意向報告并且生長條件良好的話，進一步走低將不可避免。小麥價格則更難預期，這是因為世界作物情況的變數過多。如果世界作物生長條件保持良好的話7月合約的價格下跌到3.40-3.50美元不是不可能。上漲趨勢則將在4.00美元一線受限。