周小川說，如果消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)的急速上升導(dǎo)致貸款利率為負(fù)，央行將考慮上調(diào)利率。

　　周小川指出，負(fù)貸款利率將促使企業(yè)借款進(jìn)行原材料的采購、囤集，進(jìn)而推動(dòng)通貨膨脹進(jìn)一步加劇。周小川的這一講話刊登于官方媒體《中國日報(bào)》(China Daily)。

　　中國5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)指數(shù)較上年同期上升了4.4%，為7年來最高水平，而且正在接近央行設(shè)定的5.31%的基準(zhǔn)1年期貸款利率水平。

　　這是迄今為止周小川最明確的表示：央行正密切關(guān)注CPI走勢，在通貨膨脹超過5%之前不會(huì)考慮加息。

　　一些分析師預(yù)計(jì)，中國將考慮上調(diào)貸款利率，不是作為遏制過度投資舉措的一部分，而是為了重新平衡因今年CPI上漲而被削弱的實(shí)際利率水平。

　　隨著種種跡象表明貸款的加速增長對(duì)過度投資起到推波助瀾的作用，中國的政策制定者從去年年末開始緊縮信貸。

　　中國政府今年進(jìn)一步壓縮了投資規(guī)模，嚴(yán)禁對(duì)某些領(lǐng)域的投資開支，嚴(yán)格禁止將農(nóng)田轉(zhuǎn)為工業(yè)用地。

　　目前為止，中國的領(lǐng)導(dǎo)人自信，政府已經(jīng)在不引發(fā)經(jīng)濟(jì)硬著陸的前提下通過投資和信貸緊縮達(dá)到了減緩經(jīng)濟(jì)過熱增長的目的。

　　但今年以來，食品、尤其是糧食價(jià)格的上漲導(dǎo)致通貨膨脹率攀升，這引發(fā)了市場對(duì)于央行將不得不在近9年時(shí)間里首次進(jìn)行加息的擔(dān)憂。

　　花旗銀行(Citibank)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平表示，他預(yù)計(jì)央行將把貸款利率上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，有可能在第三季度首次加息50個(gè)基點(diǎn)，隨后在2005年上半年再加息50個(gè)基點(diǎn)。

　　黃益平在一份研究報(bào)告中指出，中國需要調(diào)整利率，但目的主要是為了矯正資本價(jià)格，而不是為了緊縮信貸。

　　但他警告說，在經(jīng)濟(jì)增長已開始減速的情況下緊縮過度或?qū)⒃龃笥仓懙娘L(fēng)險(xiǎn)。

　　該報(bào)導(dǎo)并未指出周小川發(fā)表講話的具體場合。但有關(guān)內(nèi)容出現(xiàn)在一篇關(guān)于總理溫家寶日前在國務(wù)院(State Council)會(huì)議上發(fā)表講話的報(bào)導(dǎo)之中，溫家寶在會(huì)上稱“整體經(jīng)濟(jì)形勢目前是好的“。