今年二季度，中國GDP增長9.6%，不僅比一季度的9.8%輕微下降了，而且明顯低于此前市場預期的10.5%至11%的水平。有些人據(jù)此認為中國經(jīng)濟軟著陸可能即將到來。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人也表示，經(jīng)濟運行中的一些不穩(wěn)定、不健康因素得到初步抑制。
　　
　　其實不然。首先，不論按什么標準，9.6%仍然是一個極為快速的增長率???比中國經(jīng)濟的20年趨勢水平高出0.5個百分點，并稍高于去年官方公布的9.1%水平。其次，最新的GDP預測數(shù)據(jù)可能較寬松地低估了實際的增長情況。
　　
　　事實上，中國近期工業(yè)發(fā)展趨勢的確演繹了一個非常有別于GDP數(shù)據(jù)的故事。工業(yè)產(chǎn)值6月份維持了16.2%的增長，雖然比今年前兩個月高峰期的19.4%下降3.2個百分點，但仍大大高于過去10年10%的趨勢增長水平。同時，能源發(fā)電增長僅從5月份的16.6%輕微回落至6月份的14.3%。依我所見，工業(yè)產(chǎn)值需要下降至8%至10%區(qū)間，并維持最少6個月，這樣才可以正式宣布經(jīng)濟軟著陸。從這個角度看，中國經(jīng)濟減速充其量只完成了約25%。
　　
　　此外，在固定資產(chǎn)投資方面，從今年1、2月份高峰期的53%增幅下降至5月份的18.5%。固定資產(chǎn)投資是中國最有可能出現(xiàn)泡沫的行業(yè)，而政府通過行政手段緊縮投資的舉措顯然已奏效。但是，導致投資泡沫的元兇???銀行信貸增長僅從3月份的20%回落至6月份的16.3%，仍然遠高于10%至12%的趨勢水平。
　　
　　與此同時，中國的通脹壓力似乎有點緩和。盡管消費物價指數(shù)已上升至5%關(guān)口，但大部分增長仍然集中在農(nóng)業(yè)產(chǎn)品。在批發(fā)層面，價格增長的步伐也明顯放緩，中國人民銀行公布的企業(yè)物品價格指數(shù)連續(xù)兩個月下跌，由5月份的9.4%進一步下降至6月份的9.3%。盡管能源組成部分連續(xù)兩個月上升，但在批發(fā)層面的其他價格均有所下調(diào)。
　　
　　而且，中國沒有對全球其他地方的經(jīng)濟活動產(chǎn)生多大影響，是中國經(jīng)濟減速不夠的另一個證明。在很大程度上，這是由于中國進口的持續(xù)增長，而這最能反映中國對其他國家的影響力。6月份，輸入中國的外國制造產(chǎn)品大幅增長50.5%，高于2003年創(chuàng)下的40%的紀錄。這對工業(yè)商品價格而言，特別是對2003年中國在全球總消耗量增長中占25%至30%的金屬價格來說，有著重大影響。自7月中以來，商務日報的金屬指數(shù)表現(xiàn)持平，但仍然比2003年上半年的基本水平高出約50%。同樣地，中國增長周期對其影響較大的船運業(yè)務，仍然是相對穩(wěn)定的一個行業(yè)。雖然波羅的海干貨指數(shù)在2月至6月份期間顯著回落，但在7月份大幅度上揚，目前仍相當于2003年初兩倍的水平。過去幾年，我一直強調(diào)中國蓬勃的生產(chǎn)力已成為全球經(jīng)濟供應方的主要動力源頭。目前，這強大的動力仍然完好無損。
　　
　　我對中國總理溫家寶最近在國務院會議上的發(fā)言感到相當安慰，他告誡“宏觀經(jīng)濟調(diào)控的困難和復雜性”，并提醒不要對經(jīng)濟能否軟著陸進行“盲目樂觀”的評估。這恰恰是在內(nèi)部追求增長的力量作出反擊時，中國所需要的一種忍耐和堅持。另一方面，假如中國在行政主導的減速政策上有所退縮，金融和投資泡沫將肯定會導致悲劇收場。對于仍然過熱的中國經(jīng)濟而言，目前是處于順勢下滑的關(guān)鍵時刻。我深信中國是不會動搖的。
　　
　　我的結(jié)論是，白熱化的中國經(jīng)濟才剛剛開始向較為可持續(xù)的增長軌道過渡。世界還沒有感覺到中國減速帶來的任何嚴重影響。我認為，這些影響仍然很可能發(fā)生。但我們無需過分夸大這個過渡帶來的影響。