【導(dǎo)語】進(jìn)入12月份之后，國內(nèi)玉米市場進(jìn)入傳統(tǒng)的購銷旺季。玉米市場的供應(yīng)和需求將如何演繹，從而對玉米價(jià)格形成何種影響?

　　從產(chǎn)業(yè)鏈中種糧農(nóng)戶、中間貿(mào)易商和下游需求方的關(guān)系來看，下游深加工和飼料企業(yè)的備貨需求有剛性特征，而產(chǎn)區(qū)的售糧節(jié)奏具有隨機(jī)性，另外貿(mào)易環(huán)節(jié)的存糧量又是靈活變量。產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格傳導(dǎo)速率提升，價(jià)格的主導(dǎo)權(quán)依然在產(chǎn)區(qū)。

　　下游企業(yè)維持安全庫存，春節(jié)備貨是剛需。

　　下游庫存方面，根據(jù)對全國12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第48周，截止12月1日加工企業(yè)玉米庫存總量308.1萬噸，較上周增加1.32%。從玉米庫存走勢情況來看，深加工企業(yè)玉米庫存量同比減少30%左右。

　　具體庫存天數(shù)方面，東北地區(qū)深加工庫存多在15-30天，個(gè)別大廠庫存在50天左右，山東地區(qū)庫存天數(shù)主流10-20天。飼料企業(yè)庫存方面，西南和華中地區(qū)中大型飼料企業(yè)玉米庫存30-35天，華南沿海地區(qū)中大型飼料企業(yè)玉米庫存15-20天，小型飼料企業(yè)庫存7-10天。進(jìn)入12月份以后，下游企業(yè)逐漸開始春節(jié)前備貨，深加工春節(jié)前備貨量多在40-60天，飼料企業(yè)的一般多備15天左右的量。從數(shù)量關(guān)系來看，12月份下游需求正常消耗和備貨需求要較11月份需求提升1.5-1.75倍。

　　基層售糧箭在弦上，等待催化因素。 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，11 月份東北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度 22%，去年同期 24%。華北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度 17%，去年同 期 25%。根據(jù)近五年來月度售糧進(jìn)度統(tǒng)計(jì)，其中有3年售糧月份為1月，另外分布在12月份和次年3月。

　　目前產(chǎn)區(qū)售糧節(jié)奏來看，農(nóng)戶售糧意向尚可，主流認(rèn)價(jià)銷售，售糧節(jié)奏同比偏慢及整體豐產(chǎn)增加后期潮糧供應(yīng)壓力預(yù)期。隨著天氣降溫和春節(jié)臨近，預(yù)期農(nóng)戶售糧節(jié)奏加快，但能否滿足下游需求提升幅度，仍需進(jìn)一步觀察。

　　貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存較低，前期做流量，后期逢低建庫存。

　　除去供需終端的兩大主體，貿(mào)易環(huán)節(jié)的收納和調(diào)節(jié)能力也不容小覷。今年東北及華北貿(mào)易業(yè)者存糧積極性下降，另外受到流量貿(mào)易利潤較好及氣溫偏高不利于糧源保存等因素影響，整體庫存量有限，但逢低建庫需求對春節(jié)前玉米市場需求仍有支撐。關(guān)注替代品與玉米價(jià)差關(guān)系、貿(mào)易業(yè)者心理存糧預(yù)期價(jià)格以及售糧進(jìn)度變化對貿(mào)易商心態(tài)影響。 

　　12月份市場進(jìn)入傳統(tǒng)購銷兩旺的階段，上下游的博弈激烈度加大，但下游多為剛性需求，上游售糧仍具有不確定性，貿(mào)易庫存低位限制對市場供應(yīng)的彈性調(diào)節(jié)。綜合產(chǎn)銷區(qū)情況來看，春節(jié)前產(chǎn)區(qū)仍然掌握價(jià)格主導(dǎo)權(quán)，玉米市場供需錯(cuò)配的形勢是否加深，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏變化。