近期玉米市場再次進入膠著狀態，部分地區農戶售糧情況有所好轉，但總體售糧情況依然大幅慢與去年同期水平。從價格走勢來看，上半年玉米價格總體震蕩下跌，價格重心不斷下移，9月中旬到10月中旬玉米價格震蕩筑底，之后價格開啟震蕩上漲的走勢，價格重心不斷抬高。

　　短期供需錯配，有效供應不足

　　從玉米產量來看，2021年新玉米產量較2020年增長1727萬噸，除黃淮海地區玉米產量下降外，全國其他地區玉米產量均實現增長，在新糧上市季節，不管年度供需怎么樣，肯定是不缺玉米的，關鍵是看玉米在哪個購銷環節的問題，要看有效供應的問題。究其原因，就是市場各方都在說的渠道庫存低的問題，主要表現在以下兩個方面：

　　首先是售糧進度慢，貿易商手中庫存低。

　　從農戶售糧進度來看，今年農戶售糧進度明顯慢于去年同期，東北產區除黑龍江東部地區新糧上市早，進度快于去年外，其他地區售糧進度都慢于去年同期，糧源在農戶手中，流通性差。從貿易商來看，庫存水平同樣較低。2020年玉米價格大幅上漲，與2021年上半年玉米價格持續下跌形成鮮明的對比，多數貿易商對后市玉米價格信心不足，做中長期庫存意愿明顯下降。另外新糧上市季節，從玉米價格的絕對值上來看，玉米價格的下跌程度沒有達到貿易商的心理價位。以華北市場為例，新糧上市季節貿易商存糧的心理價位多數在2500元/噸以下，而當時市場價格并未達到這個價位。當然也有一些客觀的因素，主要的就是受天氣的影響，新糧上市推遲半月以上，而且玉米水分較大，加上華北地區單產下降，農戶收割成本增加，多方面原因造成中間貿易商的庫存始終維持低位。

　　另一個方面，就是下游深加工企業庫存低。

　　對全國 12 個地區，96 家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示，2021 年第 48 周，截至 12 月 1 日，加工企業玉米庫存總量 308.1 萬噸，較上周增加 1.32%。用糧企業建庫積極性仍較為謹慎，仍維持隨采隨用為主，跟隨廠門到貨靈活調整價格。吉林地區深加工企業庫存降至低位，基層挺價情緒較強，深加工企業廠門到貨偏少，玉米收購價格頻繁上調刺激到貨。從上面庫存對比圖上可以看出，深加工企業玉米庫存是近三年的低位，下游企業庫存低，加上中間貿易商庫存低，決定了從新糧上市以來價格重心的不斷抬升。 

　　未來如何破局，是要采取一個動態平衡的思路來對待，參考季節性購銷節奏，重點把握階段性行情的規律。短期來看，在渠道庫存和深加工企業庫存偏低的情況，玉米價格大幅下跌的空間有限，中短期的依然是關注供應方面的變化，包括農戶和貿易商售糧情緒的變化，物流、天氣等影響因素，對貿易商來說目前隨收隨走也不失為一個較好的策略。長期來看，重點關注替代、政策和需求的變化。