10月份玉米期現貨價格逆勢上行，但在需求并未全面轉強的條件下，接下來上市量增多之后不排除價格回落的可能。可以根據目前期貨較為強勢的特點，在價格升水較高時對部分頭寸做相應套保，增加風險管理措施。

十一過后本應是我國玉米核心產區新季玉米大量上市、價格相對較弱的時期，然而玉米現貨價格卻依然保持強勢。

01新季上量有限，玉米逆勢上漲

10月份，在我國最大的核心產區東北，玉米價格并未出現明顯下跌，而在我國玉米第二大核心產區華北，玉米價格出現反彈，回補了9月份的下跌。全國均價始終保持在2800元/噸附近，期貨玉米主力2301合約10月份已累計上漲98元/噸，至2871元/噸，漲幅3.53%。期現貨價格逆勢上行的最直接原因，主要有三個方面：首先是隨著生豬價格持續維持高位，飼料需求持續恢復，市場看好下半年玉米需求。其次，我國部分地區新季玉米由于天氣因素出現減產，本年度玉米產量可能與上年持平，最新的中國農產品供需形勢分析報告（CASDE）預測，本年度我國新季玉米供應量為27256萬噸，與上一年度持平。最后，國慶期間東北和華北地區的降溫及降雨天氣，客觀上延后了新糧上市進度，疊加企業庫存普遍不高，綜合導致玉米價格逆勢上漲。

目前東北地區新季30水玉米基層收購價格普遍在1—1.05元/斤，折干后到廠普遍在2600—2700元/噸，由于本年度種植成本上漲，基層存在一定的惜售情緒，上量高峰還未出現，價格較為堅挺。華北地區基層玉米折干收購價格在1.35元/斤附近，企業到廠價普遍在2800元/噸以上，由于華北地區玉米性價比明顯，糧源外流較多，價格較十一前明顯回升。目前市場價格仍在博弈中，惜售情緒相對占據上風，因此價格偏強為主。

02原料維持高價，需求喜憂參半

玉米的下游需求方面，飼料表現較好，最具代表性的生豬養殖在6月份已經全面扭虧為盈，生豬養殖上市企業三季度報告盈利較為豐厚。十一之后，全國生豬平均價格已達25.33元/公斤，同比上漲119.5%，全國豬肉平均價格37.80元/公斤，同比上漲79.6%，在豐厚的利潤刺激下，生豬存欄和能繁母豬存欄都有了明顯回升。在較高豬價的帶動下，禽類養殖表現也可圈可點，作為玉米消耗量比重最大的生豬和禽類飼料，產量環比都在明顯回升中。不過從飼料工業協會的數據看，飼料生產月度數據環比明顯回升，但同比依然存在差距。因此雖然需求在逐步好轉，但也不可盲目樂觀。

玉米深加工方面則表現較差，一方面出口受限，另一方面下游消費增長緩慢，原料玉米價格卻維持高位甚至不斷上漲，產品價格始終跟不上原料漲價節奏。近期，隨著副產品價格上漲，企業盈利情況略有好轉，但是僅僅50%出頭的行業開機率，遠低于近幾年同期開機率10—15個百分點，充分說明了當前深加工企業所處的困境，因此深加工方面對玉米價格缺乏支撐。

 來源：期貨日報、中國畜牧業