12月，降溫和降雪天氣未能阻止玉米價格繼續大幅回落，至月底全國玉米均價報2560元/噸，較上月下跌130元/噸左右。再次大幅下跌讓市場悲觀情緒空前，采購端更加謹慎。然而全行業低庫存也讓市場存在較多變數，2024年1月份將是節前售糧高峰和下游企業節前備貨的博弈，鑒于對春節后市場需求判斷并不樂觀，階段性反彈后仍將以弱勢為主。
12月，隨著時間推移，玉米價格遲遲不見回暖，各大貿易集團也均未下場大量收購，疊加豬價持續低位徘徊，飼料養殖企業持續虧損，市場心態相當冷淡，基層囤糧主體逐步失去信心，開始陸續拋售庫存，價格逐步松動，尤其是12月在期貨價格快速下跌的傳導下，現貨同樣出現較大幅度回落。目前華北黃淮地區玉米深加工企業主流收購價格報2480~2610元/噸，較上月下跌140~170元/噸；黑龍江和吉林玉米深加工企業主流收購價格在2240~2400元/噸，較上月下跌100~130元/噸。北方港口玉米收購價格2440元/噸，較上月下跌180元/噸；南方港口二等玉米散糧價格維持在2570元/噸左右，較上月下跌100~120元/噸。雖然12月價格出現加速下跌的態勢，但從各方統計看，當前整體售糧進度超過35%，華北地區甚至超過40%，整體售糧進度快于去年2~5個百分點。與此同時，無論是貿易環節還是飼料、深加工這些消費終端環節，庫存均處于低位。那么在此情況下玉米價格確實容易隨著基層售糧心態的變化而大起大落。鑒于此，春節前有可能出現下游企業節前備貨集中采購，而基層售糧主體捂糧惜售從而帶動一波反彈。海關總署近期發布的進口統計月報顯示，1~11月我國累計進口糧食近1.44億噸，同比增長9.1%；其中，累計進口玉米2218萬噸、大麥967萬噸、小麥1150萬噸，同比分別增加12.3%、83%和29.4%。尤其是進入下半年后進口增長幅度較大，僅11月我國就進口玉米359萬噸、大麥122萬噸，同比分別增加384.2%和129.4%。一方面由于國際糧價持續下跌，另一方面大量廉價澳洲大麥多年之后再次實現進口，進口糧顯著增長有效補充了國內糧食市場特別是飼料用糧供應，構筑了更強的肉蛋奶保障，保障了糧食安全，不過進口糧的明顯增加，也確實對國內玉米消費形成一定的替代，一定程度上壓制國內玉米價格，并且從目前情況看國際糧價仍會在低位徘徊，因此整個新季玉米可能都會面對較大的進口壓力。國家統計局最新數據顯示，11月份全國飼料產量2784.9萬噸，同比減少0.6%。其主要原因還是養殖利潤持續虧損導致養殖規模下降，從年初至11月生豬養殖基本都處于虧損之中。11月末，全國能繁母豬存欄環比下降1.2%，降幅較上月擴大0.5個百分點；11月份全國生豬出欄環比增長4.2%，同比增長8.9%。生豬出欄增加、能繁母豬存欄下降，充分印證養殖規模的下降，不過持續的供應過剩也并非正常現象，養殖規模下降有利于市場供需逐步回歸正常，有利于市場良性發展。目前生豬價格14.87元/頭，較上月回升5%，同時近期玉米價格大幅下跌，讓養殖成本快速回落，雙重因素疊加讓養殖虧損程度明顯好轉，雖然短時間內生豬養殖盈利依然會出現反復，但臨近年底且春節臨近，節前豬肉采購預計能支撐豬價，會階段性支撐飼料企業玉米采購積極性，從而支撐玉米價格。12月，雖然玉米深加工產品價格出現明顯回落，但由于原料玉米價格同樣大幅回落，行業整體仍處于盈利區間，目前行業整體開機率已經突破68%，高于去年同期水平，淀粉每噸理論生產盈利50元左右，深加工方面對玉米采購相對積極。具體產品價格方面，淀粉全國均價報3177元/噸左右，較上月下跌40元/噸；蛋白粉報4440元/噸，較上月下跌660元/噸；酒精價格報6600元/噸，較上月下跌30元/噸左右；DDGS報2265元/噸，較上月下跌287元/噸。至春節前玉米深加工企業預計都能維持相對較高的產能，能夠支撐玉米價格，不過僅靠玉米消費占比不到30%的深加工企業并不能獨自撐起玉米反彈，仍需要飼料端配合。12月玉米期貨價格走出深V行情，主力2405合約月初先是大跌150元/噸，擊破2500元/噸和2400元/噸兩大關口，并一路跌至2364元/噸，隨后又快速拉升至月底反彈至2436元/噸，最終全月下跌82元/噸，跌幅3.26%。雖然月末期貨價格大幅反彈，但依然難改整體弱勢表現，不過2400元/噸左右的5月價格，已將讓不少用量大的主體可以直接從期貨市場鎖定部分遠期貨源，因此似乎玉米階段性底部已現，并且春節前企業通常會有集中采購備貨，因此明年1月份期貨價格有走出一波反彈的可能。明年1月份將是春節前玉米集中貿易的最后一月，對后市的悲觀預期是否能夠改變，將成為左右春節前玉米價格的關鍵。僅就當前下游情況看，生豬養殖規模終于步入實施性收縮期，那么隨之而來的很有可能是半年多的存欄去化期，在此期間價格可能難有亮眼表現。而在此之后如果養殖利潤恢復，養殖規模恢復性增長則有望帶來一波玉米價格上行周期，但就目前看最早也是在2024年下半年，因此現階段仍不可輕易言底。（原文刊登于2023年12月28日糧油市場報二版）
