【導語】 豬雞比價是研究白羽肉雞價格的一種方法，2015-2023年的數據顯示豬雞比價的常規平均值為2.16，2023年豬雞比價處于較低范圍內。隨著2024年豬價觸底后回升，豬雞比價亦將脫離底部，但對9-12月份的白羽肉雞價格提振作用或有限。

2023年豬雞比價處于近年較低水平

商品代豬雞價格比值實際反映的是二者價格在終端肉類消費領域的相對合理變動水平，也代表了肉雞市場對生豬替代關系空間的大小。豬雞比價走高，意味著肉雞相對生豬而言在終端市場更具價格優勢，往往對肉雞價格形成偏多支撐；反之亦然。從數據統計角度來看，豬雞比價正常均值為2.16。回顧近8年數據，2015-2023年豬雞比價大致呈現“M”型走勢，三個低點分別出現在2015年初、2018年末以及2023年上半年，最高點出現在2020年初。其中，非洲豬瘟前的2015-2018年，生豬價格整體從高位走低，白羽肉雞價格則振蕩攀升，出現了分別以2015年11月和2017年1月為支點的剪刀差現象，豬雞比價呈現先漲后降的倒“V”型。反映了生豬市場價格的上行程度大概率決定了白羽肉雞市場的上方空間，而白羽肉雞市場的下方底部則不因生豬市場的周期性走弱而觸底。另外，非洲豬瘟從2018年8月的大規模爆發到現在的常態化，生豬價格同樣完成了大約一個周期的歷程。在此期間，豬雞比價的顯著走高階段對應了同時期白羽肉雞需求的大幅提升，尤其是在超過均值水平后，豬雞比價所體現出的肉雞價格優勢更加突出。也是在這一時間階段，肉雞終端市場在整個肉類消費結構中的占有率顯著擴大。

進入2023年，豬雞比價呈現出高位探底后再反彈的過程。卓創資訊數據顯示，1-11月豬雞比價均值為1.75，較去年同期下降17.06%。但比價水平持續低于長期均值位置，一方面源于總需求影響整體畜禽市場的走弱，另一方面也源于生豬、肉雞自身產能大幅擴張后的共同結果。（備注：豬雞比價=外三元生豬交易均價/白羽肉雞棚前均價）

2024年生豬價格上漲或帶動豬雞比價上行

卓創資訊基于目前已知的基本面數據、周期性規律、行業或國家政策、預測模型等多種因素和方法，預計2024年生豬價格或將先抑后揚，低點大概率出現在4月份；白羽肉雞價格整體是偏弱趨勢，波動幅度較為有限。2024年豬雞比價將從底部緩慢攀升。從長周期來看，2024年四季度的豬雞比價將高于2015-2023年的平均水平（剔除2020年），1-8月份仍低于歷史平均值，12月最高值僅處于近年正常區間（1.32-4.19）的中高位水平。但由于今年四季度常規豬病季節性加重，部分100-120公斤及70-100公斤的中小體重豬源提前出欄，導致季度內生豬存欄量持續減少，且2023年4月以后能繁母豬存欄量呈現緩慢下降趨勢，均或進一步抬升2024年豬價平均水平。從比價角度考慮，未來生豬價格上漲水平相較其需求價格彈性而言，能夠給肉雞市場形成的可替代空間或較為有限，對明年9-12月份的白羽肉雞價格形成的支撐作用可能難有較強表現。

綜上所述，2015-2023年國內豬雞比價呈現不規則的“M”型走勢，2023年處于較低位。通過多項基本面數據以及預測方法論，卓創資訊預計2024年生豬價格降至底部后持續攀升，白羽肉雞價格整體趨弱運行。從豬雞比價的角度來看，2024年9-12月豬價走高對白羽肉雞市場行情形成的利多驅動相對有限。建議業者密切關注生豬市場動向。