春節(jié)長假期間，美國農(nóng)業(yè)部公布2月USDA供需報告、農(nóng)業(yè)展望論壇中的面積報告和季度庫存報告，以上報告結(jié)果均利空，報告后美麥加速下行，玉米(2404, 15.00, 0.63%)跟隨下跌，小麥和玉米的價格區(qū)間繼續(xù)下移。

目前，國內(nèi)糧食耕地面積難有大規(guī)模提升預期，疊加全國玉米均價已跌至三年多以來低位，農(nóng)戶種植收益有所下降，或影響新季玉米種植積極性，玉米新季種植面積及產(chǎn)量或有下降預期。

卓創(chuàng)資訊預計，2024年玉米市場供應(yīng)層面壓力或有減輕，但總供應(yīng)量仍處于近年來高位。需求方面仍難有明顯放量提振，首先玉米價格下降后，替代品優(yōu)勢有所減弱，玉米飼用消費量或有提升。但2024年在終端禽畜存欄下降的背景下，飼料產(chǎn)量下降概率較大，玉米飼用需求提升空間或相對有限。深加工需求方面，多數(shù)領(lǐng)域深加工企業(yè)產(chǎn)能增速放緩，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于穩(wěn)定，玉米深加工消費表現(xiàn)或較為平穩(wěn)。

受制于全球玉米供應(yīng)充足以及阿根廷作物天氣改善帶來壓力，美玉米承壓下行。2月9日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布月度供需報告，USDA對美國23/24年玉米年末庫存的上調(diào)幅度超過大多數(shù)分析師的預期。23/24年度巴西低價玉米擠占美玉米銷售份額，美元升值致美谷物出口競爭力下降，在四季度巴西玉米加速出口的競爭壓力之下，美玉米庫存上調(diào)的預期不斷增加。

但是美國農(nóng)業(yè)部也表示，美國可能從巴西手中奪回全球最大的玉米出口國的桂冠，其將23/24年度巴西玉米出口預估從上月的5400萬噸下降至5200萬噸，美國預計將出口5334萬噸玉米。美國農(nóng)業(yè)部巴西玉米產(chǎn)能預測從1月1.27億噸下調(diào)1.24億噸，接近分析師預期的1.2432億噸。巴西機構(gòu)Conab以惡劣天氣為由，將23/24年玉米產(chǎn)能預估從1月的1.176億噸下調(diào)至1.137億噸。

光大期貨分析，受制于美元上漲帶來的銷售壓力，美麥、玉米庫存大幅增加，庫存數(shù)據(jù)利空影響繼續(xù)蔓延。報告預計24/25年小麥期末庫存高于市場預期，美麥跌至合約新低。數(shù)據(jù)顯示截至2025年6月1日的小麥庫存將從上年度的6.58億蒲增加至7.69億蒲，高于分析師預期的7.17億蒲。這是四年來的最高水平，主要是因為全球買家采購低廉的俄羅斯小麥，烏克蘭小麥產(chǎn)量也在恢復增加。美玉米的年末庫存為25.32億蒲，創(chuàng)1988年以來的最高水平，略低于市場預期的25.94億蒲，高于23/24的21.62億蒲。

據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，2023年全國玉米種植面積同比增加500萬畝左右，達到56880萬畝，較2022年增幅0.89%。因黑龍江部分地區(qū)豆改糧，吉林、遼寧種植面積也略有提升，多是雜糧改種玉米。華北地區(qū)玉米面積小幅增加，其中河北地區(qū)退林還耕，山東部分地區(qū)蔬菜改種玉米，玉米面積略增。南方部分地區(qū)玉米面積小幅增加，增幅不大。玉米重要生長時期除部分東北地區(qū)“前旱后澇”以及積溫偏低影響，單產(chǎn)略降，其余主產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)水平明顯提升，2023年全國玉米產(chǎn)量同比2022年增加1320萬噸，達到25500萬噸，同比增幅5.46%。

需求方面，雖2023年因小麥收割時期陰雨天氣影響，芽麥供應(yīng)量增多且價格優(yōu)勢明顯，替代飼料玉米增加，導致飼料玉米消費量同比2022年有所減少。但是深加工行業(yè)玉米消費量同比增加明顯，2023年全年玉米國內(nèi)總消費量達到24896萬噸，較2022年增長0.61%。綜合來看，2023年玉米市場需求增速不及供應(yīng)增速，市場供需格局表現(xiàn)相對寬松，給玉米現(xiàn)貨價格帶來一定壓力。

卓創(chuàng)資訊預計，2024年我國玉米種植面積為56050萬畝，同比2023年降幅1.46%。因2023年華北多數(shù)地區(qū)玉米畝產(chǎn)同比提升20%左右，為近年來的豐產(chǎn)年份，考慮到2024年或受天氣及其他突發(fā)自然災(zāi)害影響，玉米畝產(chǎn)難以達到2023年高位水平，因此2024年我國玉米產(chǎn)量為24750萬噸，同比2023年降幅2.94%。

綜合來看，2024年玉米市場供需關(guān)系仍呈現(xiàn)偏寬松格局，現(xiàn)貨價格重心或較2023年偏低。