【核心提示】此前進口儲備玉米定向邀標拍賣定于2月21日開始，但已于2月20日宣布取消投放；中儲糧吉林分公司將于近日在轄區增加第二批2023年產國產玉米收儲規模，均將提振玉米市場的階段性看漲信心。

春節期間，國內玉米購銷相對寡淡，基層售糧進度已過半，巴西玉米集中到貨亦進入收尾階段，整體供應壓力較前期明顯緩解，玉米價格走勢相對堅挺，但后續仍面臨“地趴糧”上市壓力，美玉米亦大幅走低，國內玉米價格反彈之路仍有較多阻礙。

寒潮延緩玉米上市壓力

政策增儲再次提振市場

目前，基層玉米購銷仍處于恢復過程中，農歷正月初六開始，部分深加工企業陸續報價收購，節后開秤價格大多延續節前行情。但因農歷正月初七至初九東北氣溫大幅回暖，不少地區氣溫在0℃之上，加大了“地趴糧”存儲難度，加快了基層“地趴糧”出售進度，東北地區玉米價格呈現下調走勢，黑龍江深加工企業報價下調10～30元/噸。

春節后遼寧錦州港集港恢復亦較快，在氣溫回暖階段，價格較節前下調30元/噸。進入2月下旬，受大范圍大幅度降溫天氣影響，一方面延緩“地趴糧”上市節奏，另一方面降雪天氣影響運輸，均將減弱階段性供應壓力，因而近期玉米現貨價格呈現小幅上漲走勢。

氣象預報顯示，受寒潮影響，2月19日至22日，我國中東部大部將自西向東、自北向南先后出現劇烈降溫，2月23日前后，最低溫度0℃線將南壓到蘇皖南部至湖南南部、貴州南部一帶。持續關注天氣對“地趴糧”上市節奏的影響，短期寒潮天氣影響下，玉米價格階段性支撐較強。

此前進口儲備玉米定向邀標拍賣定于2月21日開始，底價下調350元/噸，但已于2月20日宣布取消投放，市場對進口儲備玉米投放持延后預期，這將降低階段性供應壓力。2月20日晚，中儲糧吉林分公司公開發文稱，將于近日在轄區增加第二批2023年產國產玉米收儲規模，共發布30個具體收購庫點。雖然第二批政策增儲規模未知，但政策在基層售糧階段挺市意愿明顯。無論是暫停進口儲備玉米投放，還是第二批增儲，均將提振玉米市場的階段性看漲信心。

春節期間庫存得以消耗

近期下游存在補庫預期

經過春節期間的消耗，節后下游企業玉米庫存均有明顯下降，其中華北深加工企業玉米庫存較2月初降幅達25%，東北深加工企業降幅超10%。今年下游淀粉等深加工行業因加工利潤較好，開機率延續高位，節前停機檢修現象明顯少于往年同期。因而，春節期間深加工行業對玉米的周度消耗量也處于近年同期最高水平。目前來看，淀粉企業加工利潤仍處高位，節后開機率亦有回升預期，均支撐節后企業的玉米補庫需求。

飼料養殖行業相對而言沒有深加工業樂觀，養殖虧損疊加節后需求慣性回落，飼料消費進入淡季，對玉米需求的支撐力度有限，且從替代品角度來看，進口替代大麥、玉米仍具有明顯的比價優勢，飼料端對內貿玉米的采購意愿相對謹慎。

從貿易端來看，貿易環節持續低庫存，春節后在“地趴糧”上市階段，估計存在較高的建庫預期，因而預計貿易端建庫意愿變化對內貿玉米價格的影響相對較大，貿易建庫階段利于玉米價格筑底反彈。

美國玉米價格再度下跌

我國進口替代優勢仍存

2月15日，美國農業部年度論壇預測2024年美國玉米種植面積為9100萬英畝，同比下調；但因2023/2024年度玉米創紀錄豐產，2024/2025年度期初庫存同比提高60%，加上新季玉米產量，美玉米總供應量達到創紀錄的172.37億蒲式耳，同比增加3%；預測2024/2025年度期末庫存將增至25.32億蒲式耳，同比增幅近17%，創下近37年以來最高值。

近期美玉米到我國的完稅價低于巴西玉米，已出現2000元/噸以下的價格，進口利潤豐厚。目前巴西玉米出口窗口期基本結束，后期重點關注我國對低價美玉米的采購情況。

綜合來看，玉米市場節后有一輪“地趴糧”集中上市的利空，重點關注氣溫變化，配合政策儲備、下游補庫及貿易環節入市收購，也在減弱利空擔憂。玉米現貨價格在貿易建庫階段存在筑底反彈預期，但考慮到外圍市場玉米價格低廉，以及國內年度供應寬松，價格上方預期并不高，基層售糧階段進口儲備玉米暫停投放，相應加大二季度玉米市場投放壓力，今年上半年玉米價格上行走勢或并不順暢。（原文刊登于2024年2月22日糧油市場報三版）