隨著3月底4月初華北地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格完成階段性觸底，在行業(yè)供需矛盾緩和的背景下，價(jià)格繼續(xù)下行的空間受到抑制。困擾一季度的供需主要矛盾得以解決。二季度的主要矛盾也將從供需矛盾轉(zhuǎn)移至原料玉米方面。
一季度玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑2024年一季度國(guó)內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，價(jià)格整體處于低位運(yùn)行。1月中旬之后價(jià)格整體保持堅(jiān)挺運(yùn)行，主要企業(yè)無(wú)明顯庫(kù)存與銷售壓力，挺價(jià)惜售心理強(qiáng)烈。2月由于恰逢春節(jié)假期，市場(chǎng)購(gòu)銷氣氛清淡，國(guó)內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行。3月份國(guó)內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體弱勢(shì)下行，市場(chǎng)競(jìng)價(jià)銷售不斷增多，主要企業(yè)陸續(xù)下調(diào)玉米淀粉價(jià)格，刺激下游接貨積極性。由于缺乏下游需求端的穩(wěn)定有效支撐，3月玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格處于向下尋找需求支撐的階段。整體來(lái)看，一季度國(guó)內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，其中山東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅尤為明顯，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，山東地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格已跌至3000元/噸的關(guān)口位置，較1月初累計(jì)下跌220元/噸，跌幅6.83%。
新高復(fù)新高，一季度玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率攀升至高位運(yùn)行據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為64.91%，同比回升10.49個(gè)百分點(diǎn)，整體呈現(xiàn)先降后升的趨勢(shì)，市場(chǎng)貨源供給充裕。1月份由于原料玉米供給整體寬松且價(jià)格處于低位運(yùn)行，行業(yè)加工利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，刺激行業(yè)開(kāi)工率回升至高位運(yùn)行。2月國(guó)內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率高位下滑，主要原因在于受春節(jié)假期因素的影響下，部分企業(yè)春節(jié)期間出現(xiàn)正常停產(chǎn)或者減產(chǎn)。3月隨著春節(jié)因素影響減弱，春節(jié)期間停產(chǎn)或者減產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)工生產(chǎn)。在行業(yè)加工利潤(rùn)尚可及原料玉米供給寬松的背景下，生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)積極性較高，行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)攀升至高位運(yùn)行。2024年3月玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率攀升至高位運(yùn)行，創(chuàng)近三年來(lái)行業(yè)開(kāi)工率高點(diǎn)。行業(yè)供給壓力的攀升至高位運(yùn)行，下游需求方面2、3月份主要下游制糖及造紙行業(yè)進(jìn)入需求淡季，開(kāi)工負(fù)荷不足，份行業(yè)供強(qiáng)需弱矛盾加劇，造成現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不斷承壓下行。
供給寬松且低廉的玉米紅利，一季度行業(yè)加工利潤(rùn)處于盈虧平衡線之上
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截止到3月31日，2024年一季度山東地區(qū)玉米淀粉企業(yè)加工利潤(rùn)理論值90.78元/噸，同比去年同期盈利增加229.31元/噸，行業(yè)整體處于盈虧平衡線之上運(yùn)行。主要原因受益于原料玉米價(jià)格連續(xù)下降至低位，在此影響下，多數(shù)企業(yè)成本壓力較前期明顯緩和。供給充足且價(jià)格低廉的原料，對(duì)行業(yè)加工利潤(rùn)的改善提升作用明顯。雖然進(jìn)入3月之后玉米淀粉價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，主要企業(yè)為刺激下游接貨積極性小幅下調(diào)玉米淀粉價(jià)格。但副產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)反彈，下游行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求增加，企業(yè)庫(kù)存與銷售壓力緩解，對(duì)于行業(yè)加工利潤(rùn)起到修復(fù)作用。
主要矛盾不突出，二季度玉米淀粉價(jià)格上漲與下跌空間均或受限
展望二季度，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)或?qū)⒂勺陨砉┬杌久嬷匦禄貧w至原料玉米驅(qū)動(dòng)的邏輯中，進(jìn)入4月份中旬之后隨著潮糧加工期的結(jié)束以及季節(jié)性電廠檢修的到來(lái)，行業(yè)供給壓力有望緩和。其次隨著各地氣溫回升速度加快以及文旅消費(fèi)的刺激作用，下游終端開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⑻嵘掠涡枨蠖酥鸩絾?dòng)放量。考慮到目前下游終端與貿(mào)易商庫(kù)存處于低位，剛需補(bǔ)庫(kù)的意向猶存，行業(yè)供需壓力或?qū)⒕徑猓衩椎矸坌袠I(yè)自身供需基本面或?qū)⒌玫叫迯?fù)，隨著3月底4月初華北地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格完成階段性觸底，在行業(yè)供需矛盾緩和的背景下，價(jià)格繼續(xù)下行的空間受到抑制。困擾一季度的供需主要矛盾得以解決。二季度的主要矛盾也將從供需矛盾轉(zhuǎn)移至原料玉米方面。當(dāng)前玉米市場(chǎng)整體處于弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期的博弈格局之中，經(jīng)歷一季度一波明顯的下跌行情和反彈行情后，市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)平緩的波動(dòng)階段。當(dāng)前玉米市場(chǎng)處于供需矛盾不突出的現(xiàn)實(shí)中，在沒(méi)有外部政策影響的前提下，二季度市場(chǎng)或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)缺乏足夠的條件突破振蕩區(qū)間形成趨勢(shì)性上漲的行情。原料玉米市場(chǎng)的主要矛盾或?qū)⒃?月中旬前后華北基層余糧水落石出之后才會(huì)顯現(xiàn)。隨著華北地區(qū)小麥進(jìn)入大面積收獲期。此時(shí)華北地區(qū)玉米購(gòu)銷量下降，有效供應(yīng)減少或?qū)⒂衩變r(jià)格或底部反彈，成本端的推動(dòng)作用或?qū)⑻嵘嫌衩谆驅(qū)⑴c玉米淀粉市場(chǎng)形成共振。