近期國內(nèi)玉米市場出現(xiàn)一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，華北地區(qū)（山東、河北、河南）的玉米價(jià)格要成全國價(jià)格的洼地，黑龍江玉米要成為全國價(jià)格高地，部分華北玉米已經(jīng)流入遼寧和北方港口，這已打破歷史規(guī)律。究竟是什么原因?qū)е率袌龀霈F(xiàn)這種異常現(xiàn)象，價(jià)格逆差會(huì)對(duì)未來的玉米市場產(chǎn)生什么影響？

華北玉米為何會(huì)賣到東北去？

原因是：華北玉米增產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格跌幅較大，銷往東北具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

黑龍江是玉米主產(chǎn)區(qū)，有天然的地理優(yōu)勢(shì)，大規(guī)模農(nóng)場和連片土地生產(chǎn)出大量玉米，正常情況下價(jià)格是全國最低的地方，缺點(diǎn)是物流外運(yùn)距離遠(yuǎn)，需要承擔(dān)較高的物流成本，不過近些年當(dāng)?shù)厣罴庸I(yè)呈增加趨勢(shì)，有效地消化了當(dāng)?shù)赜衩住?/span>

華北玉米種植大部分比較零散，產(chǎn)量低，整體糧質(zhì)不如東北玉米，更重要的是，山東是產(chǎn)銷結(jié)合地區(qū)，除種植玉米外，還有更多的下游企業(yè)，是深加工和飼料企業(yè)的集中地，這會(huì)造成當(dāng)?shù)赜衩撞蛔阋援?dāng)?shù)仄髽I(yè)消化。

按照以往數(shù)據(jù)，山東、河北、河南三省每年的玉米缺口大概在2000萬噸，需要東北玉米外運(yùn)補(bǔ)給，但今年情況比較特殊，2023/2024年度黑龍江玉米產(chǎn)量整體穩(wěn)中有減，而華北地區(qū)是增產(chǎn)，且增幅至少在10%以上。

另外，去年華北大量芽麥（據(jù)說4000萬噸）流入華北當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，替代了玉米，使得玉米不僅沒有缺口，而且還有結(jié)轉(zhuǎn)庫存。產(chǎn)量增加加上小麥替代，導(dǎo)致華北地區(qū)玉米過剩，價(jià)格下跌幅度較大。截至目前，山東玉米已跌至2300元/噸，與黑龍江僅相差30元/噸，兩地玉米運(yùn)到遼寧，黑龍江運(yùn)費(fèi)為200元/噸，山東運(yùn)費(fèi)為120元/噸。算上貿(mào)易差，山東玉米更有優(yōu)勢(shì)，要求不高的企業(yè)就會(huì)優(yōu)先選擇山東玉米。

華北玉米銷東北說明什么問題？

問題是：華北玉米逆流側(cè)面反映出供應(yīng)端過剩，短期玉米行情不樂觀。

對(duì)于華北玉米逆流這件事，近期市場也比較關(guān)注，盤面也在交易這個(gè)因素，短短幾天時(shí)間，盤面主力合約已經(jīng)下跌40元/噸，對(duì)于這種現(xiàn)象能否持續(xù)，筆者也對(duì)市場進(jìn)行了調(diào)研。據(jù)貿(mào)易商反映，近幾日北方港口30%的到貨是華北糧，據(jù)說有部分是冒充東北玉米發(fā)往南方，部分是給當(dāng)?shù)厣罴庸な褂谩?/span>

由于當(dāng)前已經(jīng)是4月下旬，華北余糧銷售進(jìn)入后半階段，未來不會(huì)有大量的華北玉米逆流回東北。另外，不正常的區(qū)域價(jià)差出現(xiàn)后，部分貿(mào)易商會(huì)抓住這個(gè)價(jià)差機(jī)會(huì)去華北建庫，導(dǎo)致價(jià)差回歸。雖然華北玉米逆流不可持續(xù)，但是也從側(cè)面反映了現(xiàn)階段玉米的供應(yīng)過剩，曾經(jīng)的銷區(qū)由缺口變?yōu)檩敵鰠^(qū)。

對(duì)于需求，目前正處于低迷階段，下游就是不買貨，雖然他們的玉米庫存較低，但是更便宜的替代品（進(jìn)口玉米、高粱、大麥）還在源源不斷地進(jìn)口，近期只是玉米粉進(jìn)口有所收縮，對(duì)于高粱、大麥的進(jìn)口并沒有明顯變化，所以，一些下游企業(yè)還是更傾向于去買便宜的遠(yuǎn)期訂單。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)看，3月份我國進(jìn)口玉米171萬噸，1月至3月累計(jì)進(jìn)口790萬噸，同比增加5.1%；3月份我國進(jìn)口高粱56萬噸，1月至3月累計(jì)進(jìn)口217萬噸，同比增加323.6%；3月份我國進(jìn)口大麥172萬噸，1月至3月累計(jì)進(jìn)口443萬噸，同比增加162.2%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)看，替代品還在源源不斷地進(jìn)來，這對(duì)于國內(nèi)玉米來說是一種打壓，國內(nèi)玉米的未來還是比較悲觀的，利多方面除了政策的支撐外，目前還看不到明顯的驅(qū)動(dòng)。

綜合分析，華北玉米增產(chǎn)較多、芽麥替代以及消費(fèi)低迷導(dǎo)致華北玉米供應(yīng)端過剩，價(jià)格在大幅下跌后，相比東北玉米有一定優(yōu)勢(shì)，出現(xiàn)了華北玉米逆流回東北的現(xiàn)象。由于華北玉米與黑龍江的價(jià)差同比已經(jīng)是歷史極端值，未來不可持續(xù)，總會(huì)有貿(mào)易商做低風(fēng)險(xiǎn)套利，去低洼地建庫，未來價(jià)差將回歸合理水平。

對(duì)于玉米價(jià)格的走勢(shì)，當(dāng)前仍然處于供應(yīng)端過剩的局面，短期內(nèi)玉米價(jià)格依然以偏弱為主；對(duì)于中長期玉米走勢(shì)，考慮到渠道和下游庫存偏低，以及未來7月至8月面臨青黃不接時(shí)期，價(jià)格還是要回歸合理水平，以震蕩偏強(qiáng)為主。（原文刊登于2024年4月20日糧油市場報(bào)A03版）