【前言】五一過后，玉米市場信心增強，加之小麥市場傳聞部分區域三級儲備停拍以及增儲的消息也是一種利多，對此筆者更多的是看反彈，而不是反轉，未來進口玉米拍賣、糙米拍賣、替代品進口、麥收騰庫會繼續壓制玉米價格。

過完五一假期，整個玉米市場發生了較大的改變，曾經產業一致性看空，現貨貿易流通幾乎停滯，但在放假前一天，一些大戶企業在盤面接了大量多單，給予市場較大的挺價信心，畢竟前期價格已經大幅下跌，華北玉米價格跌幅更大，幾乎成為全國價格的低洼地，在過度下跌的情況下，稍微的“風吹草動”就會帶來反彈行情。

期貨盤面強勢反彈

現貨供需依然寬松

近期的玉米期貨盤面出現較大幅度反彈，一定程度上也帶動現貨市場的成交，尤其是華南地區，成交率明顯提高。從供需角度看，根據相關機構調研數據，截至5月份，全國貿易商玉米庫存不會低于7500萬噸，再算上進口玉米庫存1000萬～1500萬噸、糙米1300萬噸（折算玉米1125萬噸），總供給量9625萬～10125萬噸，需求消耗量按照一個月2200萬噸算，5月至8月總需求量為8800萬噸，結余825萬～1325萬噸。這其中的數據還沒算目前下游企業的谷物庫存，還有未來幾個月進口的谷物，以及小麥飼用量（正常情況下2000萬噸），實際結余會更多。所以，在新季玉米上市之前，舊作玉米是完全夠用的。

新季播種面積穩定

價格或將區間震蕩

五一前后，東北春播陸續開啟，近期不少機構開始調研，匯總來看，玉米整體的播種面積變化不大，個別區域播種面積會因大豆補貼提高而下降，東北產區玉米播種面積或降低1%～3%。從種植成本來看，根據某調研團的反饋，今年地租成本總體上如期下降，平均降幅預計在20%左右，位于此預期區間（10%～30%）的中間水平，其他種植成本基本穩定，化肥略降。按單產同比持平略減計，折干種植成本同比預計約下降200元/噸，集港成本預計約2200元/噸，新季玉米對應的期貨合約運行區間大概率還要繼續下移。

綜合分析，當前玉米市場仍以政策市為主，大企業托底支撐價格，但從供需角度看，5月至9月這段時間玉米沒有缺口，如果再算上企業已有的庫存和未來要進口的替代谷物，會有一定結余，玉米價格難以大幅度上漲。預計在供需寬松和政策博弈下，玉米區間震蕩為主，看到2300～2500元/噸。