現貨市場資源情況

    近期，隨著棉花收購工作漸近尾聲，各地棉花的產量和等級逐步浮出水面。對新年度的資源和等級統計情況如下：2005/2006年度棉花由于受天氣的影響，三級以上的高等級棉比重較去年大幅下降，長江流域和黃淮流域基本以四、五級棉為主。新疆棉產量和等級雖保持穩定，但由于運輸問題仍難解現今消費企業需求之急。通過對各方的數據統計，本年度棉花產量約為540萬噸左右，相對于去年的632萬噸下降了92萬噸，下降幅度達14%；本年度棉花消費預測為940萬噸，相對于去年的消費量860萬噸增加80萬噸，消費上漲幅度達9.3%。未來棉花市場消費供應缺口將繼續擴大，按消費遞增速度來看，市場缺口達320萬—380萬噸，未來市場的消費量的平衡很大部分需要進口棉來彌補。目前新年度的配額數量仍未見分曉，這是目前市場關心的重要問題之一，深刻影響市場心理。

    紡織行業喜憂參半

    一直困擾著中國紡織行業的中美紡織貿易爭端終見分曉，市場不穩定的情緒終于得以平靜。雖然于11月8日，中美雙方簽署的協議未達預期目標，但是問題總算得到有效解決。市場多數投資者認為在這一問題解決之后，面臨的更大問題是中國人民幣匯率升值壓力。今年10月中國外貿進出口總額達11486.1億美元，接近于2004年全年11547.9億美元的進出口總額，比去年同期增長24%。其中出口6144.9億美元，增長31.1%；進口5341.2億美元，增長16.7%。這樣導致國際別有用心的國家再次在人民幣匯率上大做文章，使人民幣升值猶如一把利劍始終懸在處境尷尬的紡織企業頭上。一旦升值，受打擊最大的當然是下游的紡織行業，必然帶動整個棉花市場出現較大的波動。

    期貨價格相對堅挺

    近期國內期貨市場、撮合市場、現貨市場價格價格基本保持一致，各地市場成交活躍，雖有一定跌幅，但價格基本保持穩定，尤其是期貨市場的期棉價格，其底部在不斷抬升，價格在不斷向上突破，在創下今年的新高之后，由于缺乏實質性利好的提振和NYBOT期價再次探底的影響，期價稍有回落，保持著在15000元/噸的高價之上運行。以主力合約CF0603為例，短期內仍然牢守萬五整數關口。支撐期棉價格的原因主要是倉單成本和未來預期向好。

    由于今年棉花資源偏緊，收購方面得到農發行的大力扶持，平均收購價格較往年偏高，市場出現搶收現象，有效地支撐了籽棉的收購價格。今年籽棉的平均收購價約在2.85—3.05元/斤之間，按36%的衣分，棉籽價0.8元/斤，折合皮棉價格在13600元—14600元之間，注冊成期貨倉單最高價格將近15000元/噸。再者，今年等級下降較為歷害，公檢達標率降低，生成倉單四級居多。按期貨四級棉的標準（貼水600元/噸），一些現貨商在現貨市場直接當三級棉銷售。如果注冊成期貨倉單，不但資金占壓，而且極不劃算，這將影響今年國內棉花市場對期貨倉單生成的進度和數量。這是近期期貨價格保持高價運行的主要原因，如果短期市場沒有利空的出現（如配額發放、人民幣匯率變化），后期的期棉價格將繼續維持在15000元/噸高價運行，如有利好的提振，年前創出新高的概率較大。

    結合今年棉花各方市場的情況來看，雖市場略帶“寒意”，但是今年棉花現貨市場的發展主線是“需求增加，產量減少”，期貨市場的主線是“下跌有限，底部升高”，后市上漲仍然可期。