菜籽集中加工結束有望大幅提前，后期價格趨高位盤整

    一、菜籽余留量普遍很少，各地進入尾期零星收購階段

    自5月下旬各地搶收菜籽以來，到7月份部分地區菜籽上市即開始接近尾期，日前國內大部分夏收菜籽產區已經進入尾期，各地余留菜籽也普遍較少，據市場調查，目前除貴州、陜西以及安徽部分地區尚余留20%-30%左右菜籽外，其他產區普遍在10%-15%以下，不少地區已經收購完畢，而上年同期國內大部地區菜籽余留數量仍接近一半左右，直到9月份各地菜籽上市才逐步進入尾期，足見今年菜籽集中加工結束較上年大幅提前；同時由于各地菜籽貨源較少，日前各地油廠已經難以進行批量收購，不少油廠已經停止收購，只有部分油廠零星收購為主。

    二、壓榨利潤明顯回升，局部菜籽收購趨活躍

    從5月下旬菜籽集中上市以后，各地菜籽、菜油及菜粕價格均呈現迅速走強態勢，不過由于前期菜油報價存在虛高現象，各地菜油實際成交清淡居多，不少地區菜油實際成交價格低于報價100元/噸-200元/噸以上，菜籽壓榨利潤也虧損居多，據市場調查，5、6月份國內菜籽加工行業普遍處于相對虧損狀態，部分虧損達到150元/噸-200元/噸以上，不過隨著7月份食用油市場的逐步走強，菜油市場也穩中趨漲，各地壓榨利潤也穩步上升，尤其7月下旬以來國內大部分地區菜籽加工已實現保本，很多地區贏利達到50元/噸-100元/噸以上，拉動各地油廠收購菜籽積極性顯著提高。

    今年國內油廠菜籽收購量普遍不及上年一半，目前大部分油廠庫存菜籽也即將加工完畢，而菜籽大幅減產也導致各地余留菜籽較少，很多油廠已經停止收購，隨著市場收購難度的加大，各產區將在少數油廠零星收購中趨于結束，可見國內菜籽市場在后期供需趨淡的情況下，菜籽價格維持高位盤整居多。

    菜粕市場窄幅振蕩，后期上漲趨勢猶存

    從5月底6月初開始在菜籽成本上揚和油廠貨源偏低推動下，各地菜粕價格呈現快速上漲態勢，到7月下旬國內均價漲幅已接近140元/噸左右，不過由于豆粕市場持續底部振蕩，大部飼料企業采購緩慢，不少地區菜粕價格小幅下調了20元/噸-50元/噸左右，目前長江流域產區菜粕價格基本維持在1350元/噸-1450元/噸居多，各銷區價格普遍徘徊在1500元/噸-1600元/噸附近。

    從菜粕總體供應形勢來看，后期供應趨緊態勢已經難以顯著改善，由于菜籽減產嚴重，大部分油廠庫存菜籽可于8月份加工完畢，加上一般油廠庫存菜粕均處于偏低水平，不少油廠甚至持續處于零庫存水平，足見后期國產菜粕供應趨緊態勢難改；尤其加拿大菜籽價格持續偏高，造成我國進口菜籽完全沒有優勢，當然今年進口印度菜粕較上年有所走高，自4月份以來我國進口印度菜粕已接近9萬噸，并且后期仍有一船以上菜粕到港，明顯超過上年7萬噸的進口量，目前印度菜粕報價只有1300元/噸-1310元/噸左右，和國產菜粕1450元/噸-1600元/噸相比，其價格優勢非常明顯，不過由于印度菜粕數量相對國產菜粕仍是微乎其微，加上適口性問題，印度菜粕影響國產菜粕市場相對有限，但可打壓不少地區國產菜粕的提價空間。

    不過菜粕后市的需求面整體仍趨于好轉，其中養殖業的加速復蘇帶動市場對菜粕后市漸趨看多，受豬價上漲拉動，大部地區生豬養殖贏利可達到80元/頭-100元/頭左右，部分地區贏利達到150元/頭以上，不少地區補欄開始增多，而各地肉雞養殖多數地區也可贏利4元/只-7元/只左右，蛋雞養殖受雞蛋價格上漲拉動，多數地區贏利可達到0.2元/斤-0.6元/斤左右，不少地區補欄積極性有所好轉，當然短期內仔豬、仔雞存欄數量的不足也不利飼料需求的大幅增多。另外日前大部水產養殖已進入旺季，雖然受今年魚價偏低影響，前期不少地區投苗量同比下降，很多地區恢復水平也不如上年，但8、9月份水產養殖的旺季仍將拉動菜粕需求繼續上升。

    今年5月下旬以后各地豆粕價格逐步跌入底部區間，目前國內沿海地區豆粕價格普遍徘徊在1920元/噸-2100元/噸之間，和當地菜粕價格1450元/噸-1600元/噸相比，價差只有500元/噸-650元/噸左右，豆粕市場的價格優勢比非常明顯，促使飼料企業持續以少量備貨為主，除少數飼企庫存達到兩個月以上外，一般庫存只有半個月至一個月左右，不過隨著8月份CBOT炒作大豆產區天氣力度的上升，國內豆粕市場也有望繼續振蕩上揚，加上養殖業的加速回升，菜粕后市繼續上漲趨勢猶存。

    菜油市場強勢整理，續漲空間相對有限

    國內食用油市場在經歷了自去年以來的長期低迷態勢后，7月中旬以后各地出現了逐步走強態勢，尤其近期豆油、棕櫚油出現了大幅走強態勢，其中豆油價格普遍上漲了300元/噸-400元/噸左右至5500元/噸-5600元/噸附近，由于日前大豆壓榨利潤保本增多，各地油廠開工也有所上升，中間商備貨有所趨緩，國產豆油繼續提價力度相對有限，預計短期豆油市場將維持高位，局部后期仍有續漲空間；同樣棕櫚油市場自前期普遍上漲至5100元/噸-5200元/噸附近后，近期受貿易商加快出貨和后期到貨偏高影響，各地棕櫚油價格又回落至4920-5050元/噸左右，跌幅接近200元/噸，不過目前豆油、棕櫚油市場仍對國內菜油市場保持強勢支撐。

    由于菜籽價格的迅速走高，今年菜籽上市以后，各地菜油報價迅速上揚至5300元/噸-5550元/噸以上，不過成交持續清淡，近期豆油、棕櫚油市場的大幅上漲，拉動菜油市場漸趨強勢，華東、華中各產區實際成交價格已接近5400元/噸附近，部分地區報價達到5600元/噸附近，大部地區已可實現贏利，據匯易市場調查，日前除少數油廠仍在保本線附近外，一般油廠菜籽壓榨贏利水平均可達到50元/噸-100元/噸以上，受此影響，國內不少油廠甚至增強了菜籽收購力度，不過由于今年菜籽減產嚴重，今年國內油廠菜油庫存大部偏低，油廠菜油庫存壓力相對不大，不少油廠庫存只有去年的三分之一左右，預計國慶、中秋消費旺季前期菜油市場將保持逐步走堅態勢，但由于豆油、棕櫚油續漲空間較為有限，加上菜油實際成交少量居多，后期菜油繼續上漲空間應有限。

    綜上所述，近期受國內食用油市場整體走強提振，今年菜籽壓榨行業在經歷了前期菜籽上市后面臨重大虧損的風險后，日前市場整體已經發生了較為明顯的變化，一、菜籽加工普遍趨于贏利，菜籽收購積極性繼續走高，菜籽價格高位趨堅，不過菜籽集中加工將于本月基本結束，各地大幅提早進入零星收購階段；二、養殖業加速恢復，菜粕短期高位振蕩，后期上漲趨勢猶存；三、菜油市場趨于強勢，三季度續漲空間應有限，可見目前菜籽壓榨行業已從長期低迷態勢中走出，但大幅贏利仍不具備，后期若菜籽價格繼續走高和菜油市場回調值得菜籽加工行業關注。