本周國內棕櫚油基本面乏善可陳，依然是供應充足、需求趨淡，這是目前制約國內市場的主要原因。盡管9月份的預計到貨量較7、8月份有所下降，但根據我們的估計總量依然不小，大約在45萬噸左右，依舊給國內市場施加了較大的壓力，尤其是在9月份價格下跌、需求逐步下降的情況下。盡管7、8月份國內每月到貨量均接近60萬噸的水平，但7、8月份國內氣溫較高，棕櫚油消費需求強勁，而今年脫色棕櫚油以及低度棕櫚油消費的增長對國內整體棕櫚油的消費需求起到較大的促進作用，7月份以及8月份大部分時間里國內港口棕櫚油庫存并沒有大量積壓，充分說明了夏季國內需求的強勁。本月棕櫚油消費需求的萎縮導致華東、華北地區港口出貨量也日益下滑，而港口到貨持續不斷，因而港口庫存積壓較為明顯。根據我們周末的統計，國內港口總庫存在26萬噸左右。
國內需求的下降是不可逆轉的事實。9月份以來，華東、華北大部分地區均結束了高溫天氣，早早進入了秋季，早晚氣溫較低，24度棕櫚油以及脫色棕櫚油的需求量大幅下滑，即使18的棕櫚油也幾無市場。目前分提工廠在積極分提熔點較低的棕櫚油以圖適應氣溫的下降，但隨著后期國內氣溫的逐步下降，低度棕櫚油也將逐步退出市場，其市場周期也難以維持太長時間，國內棕櫚油的總體需求將逐步萎縮，后期棕櫚油的食用消費只能依賴食品行情，但食品行業的需求不足以支撐國內市場。因而，從國內市場的供需來看，目前國內棕櫚油市場基本上形成了供大于求的供需格局，貿易商也對后市不太看好，對后期市場信心不足。另外，部分貿易商出于回籠資金的需要，出貨意愿較強，但買家觀望居多，市場成交寥寥，進一步壓制了國內市場。
本周國際市場走勢疲弱，也拖累了國內市場。本周BMD棕櫚油呈現振蕩整理走勢，出口數據的好轉給外盤一定的支撐，但原油市場的大幅下跌又給BMD棕櫚油施加了壓力。周三，ITS以及SGS發布了9月份前20天的出口數據，數據顯示9月1～20日的出口均有明顯改善，但兩家的數據分歧較大，ITS的出口數據令人驚異地達到了上月同期水平，而SGS的出口數據繼續落后于上月同期，且大幅低于ITS的出口數據。ITS稱，9月1～20日馬來西亞棕櫚油出口量為856,999噸，基本與上月同期出口量856,885噸持平，ITS9月1～15日出口數據較上月同期下降17.3％；SGS稱，9月1～20日馬來西亞出口棕櫚油804,277噸，較上月同期的870560噸下降7.6％，SGS9月1～15日的出口數據較上月同期下降12.0％。盡管出口數據有所改善，但兩家出口數據分歧較大，令市場迷惑，因而沒能給市場太強的支撐，同時，市場依然擔心9月份庫存將維持高水平，制約了上漲空間。9月份依然是馬來西亞棕櫚油的高產月份，同時8月份較高的期末庫存也增加了9月份的供應，因而9月份棕櫚油庫存也可能繼續維持高位，這是近期市場上漲乏力的原因之一。
本周NYMEX原油繼續大幅下跌，周三11月合約最低下探60.70美元/桶，收盤60.74美元/桶，較上周五的收盤下跌3.28美元/桶。造成油價大跌的原因，除了地緣政治的原因，如伊朗和尼日利亞的局勢緩和之外，更重要的是一系列具有影響力的機構紛紛出臺利空的報告。如國際能源機構10日發布了月度報告，將2006年全球原油日需求量增長預期由183萬桶向下修正至178萬桶。預計2006年全球原油日需求量將與2005年基本持平，達到8510萬桶，而2006年歐佩克原油日產能將增加100萬桶。而美國能源情報署也下調了美國和世界石油需求預測。今年一季度，美國每日石油需求量下調22萬桶，降至2067萬桶，世界每日石油需求量下調30萬桶，降至8500萬桶。這些具影響力機構的看跌觀點，是導致國際油價下降的主要原因。原油的大幅下跌對BMD棕櫚油和CBOT豆油均形成不利影響，抑制了其上漲空間。
展望后市，國內棕櫚油市場仍將維持弱勢，后期國內市場需求的萎縮是近階段國內棕櫚油市場所面臨的主要利空因素，國內棕櫚油市場將持續季節性的低迷態勢。但在目前價位，國內棕櫚油也不一定有太大的跌幅，尤其是華東以及華南地區，主要的支撐因素有以下幾點：
1、國內9月份下旬到貨減少，到貨成本上升。根據SGS的統計，9月份1～20日我國自馬來西亞的裝運量為24.5萬噸，低于上月同期的30.4萬噸，9月16～20日期間只裝運了3.4萬噸棕櫚油產品。從國內市場行情發展來看，貿易商也不會趕在10月份之前大量到貨。同時，9月中下旬的到貨成本也會有所提高，這對國內市場有一定的支撐。
2、國內港口部分庫存集中在大型廠商手中，可供銷售庫存低于統計庫存。
3、盡管外盤基本面依然較為利空，但經過前期的大幅下跌之后，BMD棕櫚油處于嚴重超賣態勢，基準合約在1500～1520一帶的支撐較強，跌破此支撐的可能性并不很大。同時，NYMEX原油在經過前期的大幅下調后，也存在隨時反彈的可能性和空間。
4、CBOT大豆市場下跌空間有限。盡管面臨收獲產量增長的壓力，但CBOT大豆在550美分/蒲式耳往下的空間有限。
綜上，國內棕櫚油市場仍將維持弱勢，但下跌空間可能較為有限。盡管如此，國內大幅上漲的可能性也很小，畢竟供需形勢不利棕櫚油市場，且近期外盤現貨價格的大幅下滑也對國內形成不利影響，任何的上漲都可能是短期的反彈。據悉，本周四南方24度棕櫚油CNF最低達到460美元/噸左右，完稅成本4630元/噸左右。
