國慶長假臨近，國內油脂市場成交人氣回暖，中間商節前集中備貨，加上當前國產菜籽、棉籽等油籽價格的堅挺上漲，包括豆粕行情反彈步伐仍顯遲緩，雜粕市場更呈現沖高回落的疲軟走勢，共同為油廠再度上調油價帶來心理支撐。目前來看，外盤期貨未能提供明確的方向指引，不過，隨著后期國內各地氣溫的不斷降低，包括大豆、菜籽等主要油料今年的減產格局，以及散油摻兌行為的減少，預計國產油脂市場短期仍將在年內高端運行。同時，也不應忽視秋收油籽大量上市，進口大豆、棕油到港激增，包括終端用戶節前備貨逐漸進入尾聲，給食用油市場帶來的利空壓力，預計后期國內油脂市場將延續高位振蕩的調整格局。其原因現具體分析如下：

    節前備貨進入尾聲，國內豆油市場漲幅趨緩

    進入9月中旬以來，國內油脂市場尤其是小包裝（精煉）豆油的節前備貨基本結束，加上近期豆粕市場銷售回暖、大豆進口量同比激增，沿海地區油廠開工逐步恢復，使得節前大豆散油市場供應短缺的格局明顯改善，相關產品價格整體漲幅趨緩；其中，四級豆油出廠均價為4675元/噸，較上周五微跌1元/噸；同時，一級豆油出廠報價受阻于6050 -6200元/噸，關內地區報價的周比跌幅在50 -100元/噸不等。

    今年6月份以來，我國養殖業整體形勢逐步好轉，生豬、禽類養殖業市場盈利水平明顯好轉，水產養殖業亦進入季節性高峰，加上國產/進口大豆入廠成本堅挺趨升，共同支撐豆粕價格呈現觸底反彈走勢。目前，市場對國內禽畜養殖業的飼料原料需求預期看多，促使油廠再度上調豆粕現貨價格。截止到目前，國內普通蛋白（43%蛋白含量）豆粕出廠價格在2100 -2170元/噸，周比漲幅在30 -50元/噸。

    支撐因素繼續顯現，菜油價格領漲油脂市場

    近期，國內菜油市場反彈動力較為強勁，主要由于本年度國產油菜籽的大幅減產，導致長江流域壓榨企業的開工周期縮短，而菜油、菜粕價格均已升至年內新高，更進一步刺激油廠對油菜籽的收購積極性，共同支撐菜籽加工成本大幅上揚。本周期間，國內菜籽收購價格保持穩定，其中，內陸地區夏收菜籽貨源應基本斷檔，入廠收購價格在2600 -2800元/噸以上，秋收菜籽價格繼續穩定在2540 -2640元/噸。正如本網近期相關文章中預期的那樣，隨著國內油廠進入開工尾聲，而節前油脂市場成交人氣回暖，包括菜粕整體行情的由升轉跌，繼續支撐菜油市場延續領漲基調。截止到目前，國內菜油出廠均價在5950元/噸，周比又上漲了110元/噸，創下近一年來的新高，最高報價維持在6200元/噸。

    盡管國內菜油市場趨升動力仍存，但豆油整體行情的沖高回落，反映出節日效應對終端用戶采購油脂的影響漸弱，而菜油市場看漲人氣也將逐漸理性；與此同時，隨著棉籽的上市高峰在即，部分菜籽壓榨企業在轉產之后，加快資金回籠、以用于收購新棉籽，這也將對節后菜油價格走勢帶來限漲阻力，但短期內賣方對相關油品的定價水平仍將高企。

    盤面支撐因素難覓，港口棕油行情基調平淡

    近日，國際原油期貨的走勢繼續令人失望，上周三，NYMEX主力10月原油期貨合約盤中跌破60美元/桶，盡管收盤略有上漲、重新升至關鍵位以上，但仍創下自今年3月20日來的新低，令市場對生物柴油需求趨增，將提振棕油消費的看多預期再度降溫。此外，受國內棕油消費季節性特征的影響，入秋之后的天氣轉涼，已經對部分港口出貨帶來較為明顯的不利影響，需求周期性低迷，加上進口棕油進入黃金增長周期，共同對棕油市場帶來趨跌指引。截止本周五，國內港口地區24度精棕油現貨均價在4786元/噸，周比呈現止跌反彈的堅挺，但較7月份5140元/噸的近兩年高點，目前已經回落了350元/噸以上。

    盡管外部市場基調疲軟，但在市場觀望心理加重，以及9月中下旬國內氣溫再度回升的共同作用下，各主要港口棕油行情呈現徘徊整理的抗跌格局。與此同時，后期馬來西亞棕油產量的季節性下降，包括馬來西亞生物柴油產能增長迅速，包括CBOT豆油期價走勢尚未明朗，使得本周馬來西亞毛棕油合約的波動區間不跌反升，新的12月基準合約周中升至1550令吉/噸，高于上周波動區間的高端；此外，馬來西亞24度精棕油對華出口報價在455 -460美元/噸，周比基本持平， 船期為今年四季度至明年一季度。由此可見，在方向性消息出現之前，我國棕油市場的區間走勢短期仍將延續。

    新籽成本漲跌不一，其它品種油價區間振蕩

    近日，國內新季棉籽、油用花生價格雙雙高開低走，其中，棉籽入廠價較前期高點回落了100 -150元/噸，花生入廠價同比跌幅超過500元/噸，但由于原料供應仍處于上市初期，油廠開工之后的新油供應緊缺，加上市場需求的季節性回暖，支撐棉油現貨價格上揚，而花生油行情延續平整基調。

    截止到目前，河南地區四級新棉油集中出廠報價在5600元/噸，較陳油價格上漲200 -300元/噸，山東地區在5400 -5450元/噸，陳棉油成交價不到5300

    元/噸（貨源不多）；河北地區報在5300 -5400元/噸，山西地區報在5200 -5250元/噸，湖南地區報在5150 -5200元/噸，湖北地區報在5100 -5150元/噸，江蘇地區報在5100 -5150元/噸，安徽地區報在5150 -5200元/噸，同比保持穩定。

    此外，國內（河南和山東）四級浸出花生油集中出廠報價在8900元/噸左右， 一級壓榨濃香花生油報在11000元/噸，四級壓榨花生油報價在9200元/噸，一級壓榨花生油出廠價格報在10500元/噸-11000元/噸，周比持平。

    外盤期價走勢疲軟，國內油市看漲人氣理性

    近一周期間，美國CBOT大豆主力11月期貨合約收盤價在549.75 ~553.00美分/蒲式耳，上漲3.25 ~4.50美分/蒲式耳；CBOT豆油10月合約期價收報24.54 ~25.06美分/磅，下跌0.15 ~0.20美分/磅；加拿大WCE主力11月油菜籽合約期價區間在299.50 ~304.30加元/噸，上漲0.40 ~4.80加元/噸；馬來西亞BMD基準11月/12月毛棕油合約收盤價報在1537 ~1555令吉/噸，上漲3 ~6令吉/噸。

    綜上所述，目前來看，國內豆油等主要食油價格仍將在高位運行，主要支撐因素來自于進口油、籽原料成本的持續高企，包括9月份之后我國的大豆進口量將明顯降低，包括飼料蛋白原料的需求尚在緩慢恢復過程之中，這也將繼續對后市國產油脂價格帶來堅挺支撐，但棕油行情的季節性回落風險依然存在。