國內(nèi)棕櫚油市場處于供過于求的態(tài)勢，需求的清淡是國內(nèi)棕櫚油上漲乏力的主要原因。在截止11 月3 日的一周里，國內(nèi)棕櫚油跟隨豆油市場大幅上漲，但根據(jù)我們的跟蹤情況來看，高位成交相當困難，價格的快速上漲抑制了國內(nèi)市場的采購興趣，貿(mào)易商大多觀望為主，使得國內(nèi)本就低迷的需求更顯清淡。11 月份以來，我國華東、華北地區(qū)受強冷空氣影響大幅降溫，主要港口的日出貨量持續(xù)萎靡，廣東地區(qū)也受到降溫的影響，盡管每日出貨量尚可，但主要以執(zhí)行前期合同為主，實際成交較前期有所減少。
氣溫的下降以及國內(nèi)一級豆油及價格的高企為國內(nèi)低熔點棕櫚油開拓了消費空間。據(jù)貿(mào)易商以及工廠反映，低熔點棕櫚油的消費需求旺盛，氣溫的下降使得24 度棕櫚油的市場份額大幅下降，但低度棕櫚油尚存市場空間，而國內(nèi)一級豆油的高企也使得不少貿(mào)易商望而卻步，將采購對象轉(zhuǎn)向低度棕櫚油市場。低度棕櫚油之所以能大行其道，原因是一級豆油和低度棕櫚油的較大的價差以及低度棕櫚油良好的適應性所決定的。低度棕櫚油的消費需求旺盛提高了國內(nèi)分提廠24 度棕櫚油的分提量，間接維持了一部分的24 度棕櫚油的市場份額。
國內(nèi)消費需求的低迷使得國內(nèi)棕櫚油的庫存壓力較為明顯，盡管國內(nèi)庫存有所下降，但近期陸續(xù)的到貨增加了供應壓力。進入10 月份之后，國內(nèi)棕櫚油到貨量有所下降，在一定程度上緩解了庫存壓力，但同時需求也急劇下降，因而國內(nèi)20 萬噸左右的庫存給國內(nèi)市場施加了較大壓力，棕櫚油高位上漲乏力。近期各主要港口陸續(xù)有到貨，對本就低迷的市場而言無疑雪上加霜。24 度棕櫚油在目前季節(jié)主要的消費領(lǐng)域是食品以及化工行業(yè)，而當前距離元旦以及春節(jié)尚早，因而這部分24 度棕櫚油的需求相對穩(wěn)定，市場消耗量有限，難以對國內(nèi)市場行情起到有效支撐。根據(jù)我們統(tǒng)計，國內(nèi)24 度棕櫚油日出貨量為3600 噸。
本周大部分時間BMD棕櫚油市場基本面消息匱乏，上周基準合約突破1720 林吉特/ 噸失敗，周初獲利平倉盤使得BMD棕櫚油大幅下跌，給國內(nèi)市場形成不利影響，奠定了本周國內(nèi)市場回調(diào)的基調(diào)。周二NYMEX 原油大幅下跌也給BMD市場施加了壓力。但市場預期11 月前10 天的出口報告以及MPOB 的10 月份供需報告利多限制了BMD棕櫚油的下跌空間。ITS稱，11 月1 ～10 日馬來西亞出口棕櫚油487,580 噸，較9 月同期的出口量483,583 噸同比增長0.8％；SGS稱，11 月1 ～10 日馬來西亞出口棕櫚油451440噸，較上月同期的出口量451199噸增長0.1% 。
周五MPOB 發(fā)布了利多的10 月份供需報告。MPOB 稱10 月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為1400136 噸，較9 月份產(chǎn)量1609939 噸下降13.03 ％，出口1427439 噸，較上月出口量1308067 噸增長9.13 ％，庫存為1593435 噸，較上月創(chuàng)記錄的產(chǎn)量1799200 噸下降11.44 ％。本月進口13783 噸。從MPOB 的數(shù)據(jù)來看較為利多，但此前市場已經(jīng)有所預期，而10 月份以來BMD棕櫚油的大幅上漲也對利多的基本面有所消化，因而沒能對BMD棕櫚油產(chǎn)生有效的拉動作用。
此外，近期CBOT 大豆主要跟隨玉米、小麥而波動，而豆油則呈現(xiàn)上漲乏力的態(tài)勢，對BMD棕櫚油以及國內(nèi)豆油也形成一定的壓力，而國內(nèi)豆油的相對穩(wěn)定也制約了國內(nèi)棕櫚油的上漲空間。周四美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11 月份全球供需報告調(diào)高了2006/07 年度美國大豆產(chǎn)量以及庫存，但均低于此前市場的預期，對市場起到一定的支撐，但由于玉米市場大幅回落，拖累了CBOT 大豆市場回落。美國農(nóng)業(yè)部預計，2006/07 年度美國大豆產(chǎn)量為32.04 億蒲式耳，較上月調(diào)高1500 萬蒲式耳，但低于此前市場預期的32.4 億蒲式耳的平均預計水平，期末庫存預計為5.65 億蒲式耳，也低于此前市場預期的5.83 億蒲式耳的平均水平。
展望后市，預期國內(nèi)棕櫚油近期將維持抵抗性調(diào)整行情，外盤短期的調(diào)整以及國內(nèi)需求的低迷將對國內(nèi)行情形成制約，但現(xiàn)貨豆油的高企以及外盤中期的上漲趨勢不變，將限制國內(nèi)的下跌空間。短期壓力來自以下幾個方面：
1 、國內(nèi)24 度棕櫚油需求低迷，這依舊是國內(nèi)市場面臨的最重要的壓力。氣溫的下降使得國內(nèi)24 度棕櫚油的消費低迷，盡管目前廣東等南方市場需求尚可，但后期也將面臨需求下滑的問題。而與此同時，國內(nèi)庫存超過去年同期，去年同期國內(nèi)港口棕櫚油庫存總量10 ～11 萬噸左右，目前則高達20 萬噸左右。
2 、盡管USDA （美國農(nóng)業(yè)部）發(fā)布的大豆產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)低于市場預期，但美國的大歐的產(chǎn)量以及庫存畢竟是歷史最高記錄，同時CBOT10月份以來的持續(xù)上漲也使得市場處于超買態(tài)勢，因而CBOT 繼續(xù)上漲空間不一定會很大，短期可能有所調(diào)整。
3 、BMD棕櫚油如短期不能有效突破1720 林吉特/ 噸的壓力則將面臨回調(diào)的過程，這也會影響國內(nèi)市場。
4 、國內(nèi)豆油經(jīng)過前期的大幅上漲后，市場高位接貨意愿不強，現(xiàn)貨市場上漲乏力，也會制約棕櫚油市場。
以上是國內(nèi)棕櫚油市場短期所面臨的壓力，將對國內(nèi)棕櫚油市場形成短期制約，但中長期看，國內(nèi)市場仍可謹慎樂觀，主要的支撐因素有：
1 、BMD棕櫚油中長期基本面將有所改善，長期依然是上漲趨勢，1650 的支撐較強，外盤現(xiàn)貨的高企對國內(nèi)市場形成支撐。
2 、NYMEX 原油短期走勢企穩(wěn)，有繼續(xù)反彈跡象，將對CBOT 豆油以及BMD棕櫚油起到積極支撐。
3 、國內(nèi)后期到貨成本較高，且低度棕櫚油消費需求強勁，對整體棕櫚油市場起到良好支撐。而從長期來看，隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日的臨近，棕櫚油的消費需求有望放大。
綜上，國內(nèi)棕櫚油長期可謹慎樂觀，但短期繼續(xù)上漲壓力較大，可能走出抵抗性調(diào)整行情。
