國內菜籽難以收購，油廠庫存同比普遍偏低

    我國菜籽減產已成定局，今年中國菜籽總量較上年減產 21% 以上，目前國內除安徽、貴州、陜西以及青海等地仍有極少量菜籽外，其他地區基本全部收購完畢，并且這些仍有少量菜籽的地區油廠也只能以零星收購為主，同時國內油廠自 7 月份加工結束逐步增多以來，目前各地油廠除零星收購為主，同時國內油廠自 7 月份加工結束逐步增多以來，目前各地油廠除零星油廠仍有少量菜籽庫存外，其他油廠已經全部加工完畢，而目前距離新菜籽上市仍有半年以上，各地油廠進口菜籽的積極性依然較高。 菜籽供需矛盾繼續趨緊，市場采購需求依然較大 當然今年我國菜籽大幅減產已成定局，大部地區菜籽上市在 9 月份基本收購完畢，日前夏收菜籽只有貴州、陜西等少數地區仍有不足 10% 的菜籽，而秋收菜籽也只有新疆、青海等地仍有少量菜籽，并且不利內地油廠收購，同時國內大部分油廠庫存菜籽已經加工結束，各地只有零星油廠維持少量開工，菜籽市場供需短缺矛盾依舊，市場采購需求依然較大。

    內外菜籽漲勢相近，進口菜籽優勢并不明顯

    自今年國產菜籽逐步上漲以來，進口菜籽價格也持續走高，如國內菜籽價格已經從上市初期的 2000-2200 元 / 噸附近上漲至目前的 3000-3500 元 / 噸的高位，而進口菜籽成本也從 2700-2800 元 / 噸上漲至日前的 3750 元 / 噸以上，并且在整個上漲過程中，兩者價差始終沒有明顯進入合理價差，進口菜籽也就不具明顯使用優勢；不過從后市來看，今年加拿大菜籽減產明顯，加上其本國需求和全球生物柴油的拉動，以及澳州菜籽嚴重減產，近期澳大利亞甚至考慮從加拿大進口菜籽，再考慮 CBOT 大豆仍有上升空間，可見加拿大菜籽價格續漲空間依然存在，而國內菜籽受短缺拉動，也有繼續上沖空間。

    菜油后市面臨高位調整，進口菜籽存在矛盾心理

    受菜籽大幅提價提振，加上 COBT 大豆市場不斷走強，進口毛豆油長期高于國內價格，拉動前期各地菜油價格不斷走高，而進入四季度以來，隨著氣溫逐步下降，棕櫚油摻兌逐步退出市場，棉油供應相對較少，加上各地油廠菜油庫存偏低，以及中間商為元旦、春節備貨，近期我國菜油繼續沖高，日前華東地區菜油價格已經漲至 7800-8000 元 / 噸附近，按照進口菜籽 3750-3800 元 / 噸，菜粕 1550 元 / 噸，進口菜籽已可實現盈利。不過，由于我國豆油、菜油、棉油已上沖至相對高位，中間商觀望心理已趨濃厚，外盤回調依然存在，國內豆油供應量依然龐大，尤其是各地油廠開工增多，進口毛豆油有望激增，菜油后市面臨高位調整風險，促使國內油廠進口菜籽存在矛盾心理。

    菜粕供應普遍偏低，市場需求有望增加

    目前各地菜粕供應普遍偏低，而后期國內養殖業有望加快恢復，飼料企業節前備貨也即將展開，豆粕價格趨漲空間依然存在，后期菜粕價格加快恢復，飼料企業節前備貨也即將展開，豆粕價格趨漲空間依然存在，后期菜粕價格仍有上漲空間，這一切均拉動國內油廠菜籽收購積極性較高。

    綜合分析，盡管國內外菜籽價差相近，不過今年以來進口菜籽價格并沒有出現顯著進口優勢，而國產菜籽減產嚴重，油廠庫存大部已加工完畢，菜粕缺口也相對較大，后市國內菜籽市場行情仍有一定的上漲空間。