終端市場成交乏力，節前國內棉油價格難再顯升勢
盡管今年國內出現“暖冬”氣候，但進入農業氣象周期的“三九”、“四九”之后，華東以北大部地區，尤其是京、津、唐以弱地區，1月下旬以來，上述地區均出現較大范圍的雨雪降溫過程，這對當地棉油的食用消費、運輸和銷售都帶來不利影響，成為抑制棉油價格高位回落的主要利空因素之一。目前我國棉油的主要消費區域相狹窄，主要集中在偏遠農村地區，以及山東、河北、河南和新疆等地，并且已由過去的傳統食用油，退位于幾乎所有的其他品種油脂之后，這使得棉油銷售的季節性特征日趨明顯。但值得注意地的是，去年的11月、12月期間，國內油籽、谷物價格飛漲，造成節前棉油市場的需求潛能提前釋放，此外，低溫條件下，棉油產品無法在散油中進行摻兌，也直接影響到中間商的采購積極，預計開春氣溫回暖之前，需求疲軟的局面難以根本改觀。
其它油脂價格出現回落，加重棉油市場賣方出貨心理
今年1月中旬以來，國內油脂市場進入整體回落的下滑通道，豆油、棕櫚油現貨價格持續領跌，這對棉油市場具有連帶利空影響。截止到目前，四級豆油出廠均價為7239元/噸，較此輪下跌行情之初回落了147元/噸，約合跌幅達到1.99%；港口24度精煉棕櫚油目前在5730元/噸，同比回落283元/噸，約合4.71%的跌幅；四級菜油出廠均價目前在7850元/噸，同比回落40元/噸。
粕類飼料銷售清淡，棉油獲得抗跌支撐
隨著節前肉雞補欄高峰的結束，加上生豬養殖及上市周期性影響，造成近期各地豬價出現下滑，共同抑制散戶對飼料的采購需求，而大型企業也以階段備貨采購為主，造成棉粕銷售遲滯、價格徘徊整理。截止目前，國內普通棉粕出廠均價在1428元/噸，價格保持穩事實上。值得注意的是，目前各主產區棉籽存量僅在10-15%，而相關油籽的壓榨利潤遠遠偏離正常水平，造成棉籽壓榨油廠整體開工率降至50-70%，局部地區全面停產，客觀上造成節前棉油市場供應偏緊，有助于大盤穩定在近期形成的波動區間。
綜合分析，近期國內主要油脂價各高位明顯回落，也對棉油市場的交投人氣形成利空打壓，預計在節前備貨需求根本好轉之前，各地廠商對棉油產品的銷售意愿仍將有增無減，不排除局部地區油價緩慢下滑的可能，但市場整體仍將延續區間整理的格局。
