近一周里，國際農產品期貨劇烈振蕩，主要受到USDA種植意向報告對玉米偏空的短期影響，但與美盤大豆類期貨寬幅波動、向下振蕩的疲軟走勢相比，國內豆油期、現貨行情的表現異常堅挺，對油脂市場人氣帶來明顯支撐。

    另外，上周國際棕櫚油價格走勢可謂一枝獨秀，馬來西亞棕油期、現貨價格漲至8年來新高，提振各港口棕油報價跟盤沖頂。同時，由于國內花生仁收購價格的大幅上漲，花生油價格也出現明顯走高，與棕櫚油價格一道升至歷史高位。而就目前來看，國內油脂市場基本面并無明顯支撐，一季度的油、籽原料進口數量龐大。賣方出貨情況整體也不理想，加上外部市場運行方向不明朗，預計后市國內油脂價格走勢趨于底部整理，不排除局部行情振蕩加劇的逆市風險，具體情況現分析如下：

    其一，期貨市場高位振蕩，國內油價延續抗跌升勢。近一周里，影響國際大宗商品的主要有兩個重要題材，USDA作物種植季告和中東地緩政治事件，這使得重要的期貨外盤呈現寬幅振蕩的調整行情。3月底美國農業部發布的每年一次的新季作物種植意向報告，由于玉米播種面積可能刷新近63年的新紀錄，導致指數基金開始在玉米期貨上獲利平倉。美國CBOT玉米期價更出現少有的連續兩個跌停板。盡管這份種植意向報告中，大豆作物播種面積的下降幅度遠高于市場預期，但由于谷物期貨跌勢過猛，使得美盤大豆類期貨受到波及，主力合約收盤價格向下振蕩，周初大豆合約的波動幅度更異常劇烈。不過，由于CBOT大豆、豆油主力合約仍收高于關鍵位之上，這使得后期國內進口相關原料的到港成本繼續趨升，對國內豆油期、現貨市場構成預期的心理提提振。另一方面，伊朗扣押英國士兵的和平解決，以及美國原油庫存的增幅超過歷史同期，導致國際原油期貨上周連續收低。

    目前，外部市場尚處于牛市調整階段，CFTC發布的基金持倉量統計數據也顯示，投機基金并沒有退出農產品期市的跡象，主要植物油、籽期貨仍穩定運行在近年高位，加上國際海運費、升貼水的明顯回升，使得國內廠商采購進口原料的實際成本繼續攀升，這對于后市油脂現貨行情仍具有底部支撐作用。

    其二，飼料消費疲軟依舊，油廠定價油脂意愿堅挺。據了解，進入4月份之后，我國生豬、肉雞等主要畜禽的養殖形勢仍不樂觀，散養戶補欄意愿異常低迷，規模化養殖場的存欄基數低于正常水平，這對豆粕、雜粕等蛋白飼料需求的剛性增長帶來不利影響。同時，3月份國內氣溫極不穩定，華東以北地區經歷普遍的陰雨降溫天氣，導致主產省份的水產養殖業難以真正啟動，這對菜粕等雜粕的銷售形成明顯阻力。鑒于二季度國內養殖業開門難紅，豆粕產品銷價難立足年內高位，而進口大豆的到港成本卻在不斷攀升，促使油廠急于提價豆油，以平衡加工盈利明顯縮水的生產壓力。

    最后，散油摻兌旺季臨近，后市油脂行情振蕩難免。往年第二季度之后，隨著國內氣溫不斷上升，高熔點、低成本的油脂行情則具有利空影響。值得注意的是，隨著外部市場的持續大漲，國內港口24度精煉棕油報價快速上揚，目前已經沖至近三年來高點，這使得摻兌成本也相應提高，加上初春的氣溫條件并不穩定，使得棕櫚油本身價格的上漲步伐趨于理想，而主要品種油價的探底空間仍將相對有限。

    綜上所述，近期國內油脂市場交投人氣依然有些沉悶，不過，由于期貨外盤抗壓整理、棕櫚油行情強勁領漲，包括養殖飼料銷量增長有限，連盤產品期貨的走勢依舊堅挺，仍對油脂現貨價格構成趨升提振，預計在外部市場方向明朗之前，后市國內油脂價格仍將在近期形成的箱體區間內波動。