棉粕需求低迷，出貨壓力打壓油廠加工意愿

    近期，國內豆粕價格繼續弱勢下滑，如沿海地區豆粕價格普遍較前期回落了60-110元/噸至2350-2390元/噸附近，和當地棉粕價格差也縮小至750-980元/噸左右，不少地區棉粕價格已無優勢，下跌壓力較前期顯著上升，同時國內養殖業恢復持續緩慢，飼料企業采購棉粕積極性整體偏低，各產區棉粕出貨低迷居多，據了解，日前山東、河北、河南等北方主產區大部油廠棉粕由于出貨緩慢已現積壓現象，而華東、華中地區大部地區棉粕出貨也持續不快，嚴重打壓油廠加工收購意愿。

    棉油走強提振油廠加工效益有限，棉籽緊缺不利油廠加工收購

    近期，受外盤提振，國內豆油、棕櫚油繼續保持穩中上漲態勢，其中沿海地區豆油價格普遍較上漲了150-200元/噸左右至7150-7200元/噸附近，棕櫚油價格也普遍較上周上揚了100-170元/噸至6580-6620元/噸左右，提振華北各地棉油價格也普遍提價至6650-6750元/噸以上，提振當地抽籽價格紛紛提價至0.91-0.96元/斤附近，導致油廠實際壓榨效益依然偏低，不少油廠虧損風險甚至有所增大；同時隨著棉籽貨源緊缺加劇，棉農出售籽棉普遍較少，不利油廠加大收購，很多油廠繼續收購意愿也隨之減弱。

    油廠庫存棉籽接近加工尾聲，菜籽上市在即抑制油廠收收購棉籽

    日前，國內除少數油廠庫存棉籽可加工兩三個月外，一般油廠庫存棉籽均可于本月加工完畢，尤其華東、華中等南方地區大部分油廠庫存棉籽已于一季度加工結束，近期當地除少數地區油廠開工率接近30-40%外，其他地區開工率均不足10%，很多地區已經全面停工；同時南方地區菜籽即將于5月份逐步上市，當地一般油廠均有加工棉籽結束后加工菜籽的習慣，日前各油廠已開始停工檢修準備收購加工菜籽，預計四月份以后當地棉籽收購基本結束。

    綜合分析，由于近期國內豆粕價格持續下滑，棉粕下跌壓力較前期明顯上升，而養殖業低迷和飼料企業采購謹慎，大部地區棉粕需求低迷，很多油廠庫存棉粕出現上長趨勢，油廠加工意愿顯著受挫，而棉油價格繼續有所走強，但由于棉籽價格上漲導致油廠實際加工效益微薄依舊，并且菜籽上市也抑制了南方大部油廠的收購棉籽的積極性，由于預計下游產品需求差異有望促使棉籽收購繼續轉弱。