油廠開工產能仍不足，散油市場堅守沖高
進入4月份以來，我國養殖業整體恢復進度依舊遲緩，盡管肉、蛋的補欄數量呈現季節性地增多，但由于生豬、水產養殖業對飼料的需求尚未啟動，這給豆粕市場帶來較大的壓力；與此同時，中國海關總署統計數據顯示，2007年一季度我國大豆進口量再創歷史同期新高，1月份至3月份的進口總量達到573萬噸。飼料企業、養殖終端對飼料的消費需求低迷依舊，進口原料到港供應相對過剩，明顯加重國內油廠對豆粕庫存的拋售意愿，停工、限產的現象也相應明顯增多，這是近期國內豆油價格領漲油市的重要原因。截止到目前，國內四級豆油出廠均價為7489元/噸，價格回落了239元/噸，約合3.3%的升幅，本周均價高點上摸7510元/噸，重回近四個月來的高點。
與此同時，今年春節之后，國內豆粕價格沖高之后明顯回落，本周各地油廠的最大降價跌幅超過100-200元/噸，這對雜粕、花生粕產品無疑形成比價打壓，同樣對其它油籽加工企業的開工意愿形成限制，特別值得注意地是，目前國內菜籽、花生、棉籽等油料均處于青黃不接的斷檔期，中小油廠絕大多數已進入停工、檢修期，加上相關油籽的加工成本均升至歷史高位，同樣也為其它散油行情大漲提供堅實支撐，預計后市大盤仍將延續牛市整體的堅挺基調。
外部市場表現堅挺，支撐國內廠商油脂提價意愿
近期，國際植物油、籽期貨整體走勢平平，雖然農業部3月底發布的種植意向報告中稱，美國農民可能減少對大豆作物的種植，轉向經濟效益更高的玉米，這一消息曾提振美盤CBOT大豆、豆油期約創下兩年半來新高。不過，近期美國天氣預報顯示，4月中上旬大豆、玉米主要種植帶的氣溫偏低、雨水偏多，這使得美國農民無法正常播種玉米，天氣因素再次成為抑制美盤大豆類期貨下滑的壓力。
按目前美國芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆合約折算，5月份之后對華裝船的進口大豆，到國內港口的完稅價格超過3150-3250元/噸，遠高于目前國內油廠的大豆加工成本。受美國大豆期市盤面轉弱的連帶影響，外盤油菜籽期貨走勢亦未擺脫疲軟態勢；近一周里，加拿大溫尼伯商品交易所(WCE)主力5月油菜籽合約收盤價在358.5-363.9加元/噸，361.4-364.1加元/噸。
另外，由于美盤大豆期價的持續收低，對相關下游產品價格走勢也形成連帶影響，加上國際原油期貨走勢搖擺，促使獲利平倉盤涌出，對外豆油期貨也帶來下行壓力。CBOT主力5月豆油合約上周三收報31.07美分/磅，創下近一個月來的收盤低點。上周五，新的7月豆油主力合約收報31.39美分/磅，不過，盡管美盤期價下挫，但國際海運費及升貼水繼續走高，使得進口毛油的成本逆市沖至3年來高點，5月份之后船期的成本區間達到7200-7250元/噸，仍對國內豆油期、現貨盤面構成堅挺支撐。
上周一，國內連盤豆油期貨再次收陽，這也是大盤連續第五個交易日上漲，當日主力0709合約收報7126元/噸，創下掛牌上市以來的最高。不過，隨著美盤CBOT大豆類期貨的明顯收低，加上國家發改委等有關部門召開會議，嚴重關注近一個月來我國油脂價格的反季節大漲，連盤豆油期貨寬幅振蕩收低。截止到上周五，DCE主力0709豆油合約電子盤中最低下探6780元/噸，較歷史高點大跌346元/噸，約合4.86%的降幅。目前美國大豆、玉米的耕地之爭趨于白勢化，天氣因素的不確定性，使得相關油、籽期貨外盤的波動趨于頻繁，這也將嚴重影響到國內豆油市場的交投人氣，短期應繼續謹慎觀望，定好止損獲利點，可適當逢低吸納。
外圍行情再次井噴，國內棕櫚油價格脫離底部區間
上周一，馬來西亞衍生品期貨交易所（BMD）基準7月毛棕櫚油合約收報2250令吉/噸，創下1998年12月份來的收盤新高。同日，當地出口商上調對華24度精煉棕櫚油的預售價格，5月至9月船期的FOB報價高達687.5-715.0美元/噸，折算到港完稅價區間高達6980-7250元/噸，同樣創下8年多來的高點。在我國食用油市場中，棕櫚油對外依存度高達100%，國際市場定價的漲跌波動，直接影響著國內銷售商的現貨價格；受外部市場破阻沖高的強勁提振，港口棕櫚油行情本周跟盤上揚，單日均價最高上沖至6968元/噸，周比漲幅達到458元/噸，約合升幅達到7%，為近期國內油脂市場漲幅最大的品種。隨著近期棕櫚油、棉油市場銷價的明顯攀升，散油摻兌市場的使用成本也相應提高，這對主要品種油脂價格具有支撐作用。鑒于國內進口棕櫚油成本與市價的繼續倒掛，港口貿易商無疑要在高庫存、高成本之間徘徊難定，預計后市棕櫚油整體行情高調依舊、但振蕩難免。
綜合分析，近兩以來，國際農產品期市呈現振蕩分化的新特征，但豆油、特別是棕櫚油進口成本再創新高，無疑將繼續提振國內油脂市場的看漲預期，同時，目前我國飼料、養殖業的需求格局不濟，加上國產油籽供應的季節性趨緊，仍將限制油廠的開工產能，預計后市散油整體行情仍將牛市運行。
