當前國內油脂價格已創歷史新高
根據中華糧網的監測，截至2月28日國內大連地區一級豆油出廠價為14300元/噸，較前一日拉升500元/噸，較2007年底上漲2400元/噸，較2006年底上漲6700元/噸；四級豆油報價14000元/噸，較前一日拉升400元/噸，較2007年底上漲2500元/噸，較2006年底上漲6600元/噸。山東地區一級豆油14650元/噸，較前一日拉升250元/噸，較2007年底上漲2600元/噸，較2006年底上漲7000元/噸；四級豆油報價集中在14300元/噸，較前一日拉升300元/噸，較2007年底上漲3000元/噸，較2006年底上漲6950元/噸。 廣東地區一級豆油14550-14600元/噸，較前一日拉升50-100元/噸，較2007年底上漲2950元/噸，較2006年底上漲6750元/噸；四級豆油報價14000元/噸，與前一日持平，較2007年底上漲2800元/噸，較2006年底上漲6600元/噸。天津地區24度棕櫚油出庫價11700--11800元/噸，較2007年底上漲2600元/噸，較2006年底上漲5500元/噸。廣州港24度棕櫚油11700--11800元/噸，較2007年底上漲2700元/噸，較2006年底上漲5600元/噸。湖北荊州地區四級菜油出廠報價14500--14700元/噸左右，較2007年底上漲2700元/噸，較2006年底上漲6800元/噸。安徽地區四級菜油集中出廠報價14400-14600元/噸，較2007年底上漲2600元/噸，較2006年底上漲6400元/噸。四川綿陽地區菜油報價在15000元/噸左右，較2007年底上漲3000元/噸，較2006年底上漲7100元/噸。
油脂價格上漲根本原因在于供給趨緊
隨著發展中國家工業化進程，人民生活水平的提高，對食用植物油的需求強勁增長，近年全球植物油食用消費年增速在3-6%之間波動。其中，中國、印度植物油需求增長，構成了世界植物油需求增長的主要動力，目前這個增長的過程尚未結束。以我國為例，盡管我國人均食用植物油占有量快速增長，人均食用植物油消費量已達到15.1公斤，但與發達國家相比，仍存在較大差距。2006年美國人均食用植物油為34.2公斤，歐盟人均消費量高達37公斤，分別相當于我國人均占有量的2.26倍和2.45倍。通過以上數據的對比，即使考慮到我國與歐美國家飲食習慣的差異，我國人均植物油消費也存在較大的增長空間。如果我國植物油人均占有量達到20公斤，即達到歐美人均消費量的50%～60%，按13億人口測算，植物油需求量將增長650萬噸，相當于我國菜籽油及花生油產量的總和。而另一個人口大國印度年消費植物油在1300萬噸左右，10億人口的印度在植物油消費方面需求潛力巨大，實際上印度正在成為繼中國之后又一個大豆等油料作物的消費大國，我們這幾年看到的中國大豆進口植物油進口快速增長的現象，很快就會在印度上演。
根據德國行業刊物《油世界》的預測，2008/09年度全球七種主要油籽總產量將會達到4.108億噸，這要高于上年的3.779億噸，2008/09年度油籽消費總量預計為4.12億噸，上年為4.004億噸。這將導致全球2008/09年度油籽期末庫存從上年的6120萬噸降至6000萬噸。庫存對用量比將從上個年度的15.3%降至14.6%。
植物油能源屬性加速其價格重新定位
據了解，按照目前世界已探明的石油儲量及開采速度計算，全球石油的平穩供應只能維持406年，石油的有限性和不可再生性成為制約經濟發展的重要因素。與此同時，石化燃料帶來的有害排放物，還直接引發環境污染、溫室效應、生物物種多樣化降低和荒漠化等諸多生態問題。因此，世界各國紛紛把研發可再生的清潔能源作為追求目標，其中以植物油、玉米等農作物為主要發展方向的生物燃料成為各國的首選，植物油為主的生物柴油技術發展獲得快速發展。
受最近兩年原油價格的大幅上漲，在歐盟生物柴油產能不斷擴張的帶動下，全球植物油主要生產國（如美國、巴西、阿根廷以及馬來西亞等）都加入了對生物柴油的開發，導致生物柴油產能迅速擴張。以美國為例，截至2006年初，全美國共有65家工廠中使用豆油生產的生物柴油可超過3億加侖(這里不統計使用其它原料生產的生物柴油，總的生物柴油產能約3.95億磅)。進入2007年后又有50多家工廠投產，產能進一步擴張，雖然目前產能還未充分使用，但生物柴油的產量還是會隨著產能的增加而至少同比例地增加。根據統計，2005年全球生物柴油生產產能已經超過600萬噸，2006年生物柴油產能為900-1000萬噸，生物柴油產量突破600萬噸，預計2007年年底，全球生物柴油生產能力將會超過1500萬噸，生物柴油產量也將達到1000萬噸左右，由此也將造成全球對植物油市場需求的放大，造成植物油主產國出口量大幅減少，而全球植物油需求仍將保持增加的態勢，對全球植物油價格的上漲帶來助推動能。
國內供不足需是當前市場價格上漲關鍵
為確保糧食國內安全，滿足13億人口的口糧需求，近年國家采取的一系列惠農措施使得小麥、玉米、稻谷種植效益明顯提高，播種面積大幅提升，受土地資源的限制，我國油籽產量出現持續下滑。根據國際統計局公布的數據顯示，2007年我國油料種植面積為1094萬公頃，較上年再減少60萬公頃，油料產量2461萬噸，減產幅度為4.2%。由于國產油料產量的下降，國產油料總出油量較上年略有降低，初步預計2007年國內食用植物油總產量在900萬噸左右，較上年略降低6.3%。其中2007年我國大豆產量1450萬噸，全年用于榨油的消費量為600萬噸，折油100萬噸；油菜籽產量1100萬噸，全年用于榨油的消費量1000萬噸，折油350萬噸；花生產量1400萬噸，全年用于榨油消費量660萬噸，折油220萬噸。在進口市場，2007年全年食用油籽進口3185.8萬噸，同比增長8.8%，食用植物油進口282.3萬噸，同比增長83.0%。全年進口油脂油料折合食用油量將高達1500萬噸左右，國內植物油需求對外依賴度也從去年的56.8%進一步提高至62.5%，提高5.7個百分點。在國際植物油價格不斷上漲的背景下，中國不得不接受高價進口油脂油料，對國內食用植物油生產成本構成直接提升。
雪災助推多頭炒作熱情
據農業部農情調度，截至2月14日，湖南、江西、貴州、湖北、四川、廣西、安徽、云南、浙江、廣東、重慶、江蘇、陜西、河南、山東、甘肅、福建、上海、寧夏、山西等20個省（區、市）因低溫凍害作物受災面積1.78億畝，其中，成災8781萬畝，絕收2645萬畝。油菜受災面積4891萬畝，占全國秋冬種油菜面積的48.4%；蔬菜受災4208萬畝，占全國秋冬種蔬菜面積的32.4%；柑橘等果樹受災面積1893萬畝；小麥受災面積876萬畝。據國家發改委有關負責人介紹，盡管發生在南方的雨雪冰凍天氣對油菜生產影響很大，但今年油菜籽產量可以維持在上年水平。由于去年國務院采取了一系列扶持油料生產發展的措施，預計今年大豆、花生等油料作物種植面積會進一步擴大，國內油料總產量將會略高于上年。據發改委預計此次受災約損失170萬噸產量。而春播種面積的增加可能增加產量150萬噸，扣除因災減產數量后，預計全年油菜籽實際產量可能僅比上年減少20萬噸左右，折菜籽油7萬噸，相當于全國食用植物油消費量的0.3%，對市場供應影響不大。因此我們認為，短期內油菜的受災對市場產生了一定的影響，供應上出現了短缺，但是從長期看減產幅度較小，對于市場后期走勢影響也不會太大。
預計未來油脂價格仍將在高位運行
目前全球經濟仍面臨通貨膨脹的壓力，全球物價出現了不同程度的上漲，大的宏觀經濟環境下也支撐大豆、豆油等油脂油料價格的上漲。我們可以看出，07/08年度不管從全球看還是從美國看，中國的大量需求使得全球大豆、豆油市場供應偏緊，從而導致了國內國外雙雙的大牛市，隨著新的播種季節的來臨，越來越多的農民將其他作物改種大豆來獲得更高的收益，其中美國、巴西的播種面積可能出現大幅增加，美國農業部預計2008年度美國大豆種植面積約7100萬英畝，比上一年度增加了800萬英畝；油世界則對巴西2008年產量做出預測，比上一年度產量做出大幅上調，期末庫存、出口量也做出大幅上調。長期看，新的年度美國、巴西播種面積定會出現較大幅度的增加，這對于緩解全球大豆、豆油供應緊缺起到了一定的緩解，但是還很難改變目前的基本面，大豆價格也可能因此而出現一定的調整；短期看，全球供應仍然處于偏緊的狀態，多頭行情仍然不會結束，連續上漲后可能會出現小幅的回調，但不會改變多頭趨勢。
(個人觀點，僅供參考）
