一、宏觀層面
1.我們要把這次農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲首先放到大的宏觀環(huán)境中去考慮。實(shí)際上，本輪物價(jià)的上漲可以說(shuō)是流動(dòng)性過(guò)剩和價(jià)格結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型（新價(jià)格雙軌）共同作用的結(jié)果，而后一種因素的表現(xiàn)更為清晰。在以前的價(jià)格結(jié)構(gòu)中，因?yàn)閮r(jià)格管制或者其他方面的原因，一些產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格低于市場(chǎng)均衡水平，這種現(xiàn)象普遍存在于勞動(dòng)力、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品原料等基礎(chǔ)行業(yè)當(dāng)中，這就是“新價(jià)格雙軌”，即大部分商品和服務(wù)的價(jià)格已經(jīng)市場(chǎng)化，而生產(chǎn)要素和基礎(chǔ)行業(yè)的市場(chǎng)化程度不高。近年來(lái)，這種價(jià)格結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生了改變，生產(chǎn)要素的價(jià)格在向市場(chǎng)均衡水平靠近，基礎(chǔ)行業(yè)的價(jià)格仍然受到政府管制，但相關(guān)部門(mén)不時(shí)提出提價(jià)要求，價(jià)格結(jié)構(gòu)在發(fā)生改變，這構(gòu)成了物價(jià)上漲的現(xiàn)實(shí)原因。
我們首先用具有代表性的兩個(gè)品種比較，銅基本上可以代表工業(yè)品價(jià)值，而菜籽油也基本上可以代表農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)值。早在2002年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)銅的價(jià)格在15000元/噸左右，菜籽油在5000元/噸，它們的比價(jià)為3：1，而現(xiàn)在銅的價(jià)格在70000元/噸，按照前邊的比價(jià)現(xiàn)在菜籽油應(yīng)當(dāng)在23000元/噸。也就是說(shuō)，現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲其實(shí)是價(jià)值的回歸，是在“新價(jià)格雙軌”機(jī)制下的價(jià)格結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下基礎(chǔ)商品的價(jià)值理性回歸。
2.在現(xiàn)在食用油價(jià)格高企的情況下，如何使食用油價(jià)格穩(wěn)定下來(lái)是大家都很關(guān)心的問(wèn)題。想單純依靠國(guó)家壓制和補(bǔ)貼是不行的（實(shí)際也反映了這種情況），更好的辦法是使從事工業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)民工重新回到土地上去，那就要提高土地的產(chǎn)出價(jià)值。如果按照普通民工每天從事工業(yè)生產(chǎn)30元計(jì)算，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的一季就是半年收入在5000元左右，每家4口人，有兩個(gè)人在外工作，同時(shí)按照人均一畝地，畝產(chǎn)菜籽175公斤計(jì)算，大約要15畝地才能生產(chǎn)1噸菜籽油，這樣粗略計(jì)算，菜籽油在每噸37000元左右才會(huì)吸引農(nóng)民工重新回到土地上去。
二、微觀層面
要從菜籽油的供求以及和相關(guān)品種的關(guān)系去考慮，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1.2008/2009年度的菜籽種植情況。今年受南方雪災(zāi)影響，油菜籽單產(chǎn)或會(huì)下調(diào)，但農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)總產(chǎn)變化不大。
2.豆油情況。在大的食用油體系當(dāng)中，決定油脂行情的主要是豆油和美國(guó)大豆的情況。豆油的價(jià)格將最終決定于大豆的供需情況，而國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆供應(yīng)緊張的局面目前并沒(méi)有改變的跡象。由于美國(guó)實(shí)行生物能源政策，2007年大豆種植面積由上年的7550萬(wàn)英畝下降到6360萬(wàn)英畝，降幅為15.8%，這使世界大豆供應(yīng)受到巨大壓力，USDA估計(jì)世界大豆2007/2008年度末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存由上年度的6158萬(wàn)噸下降至4624萬(wàn)噸，美國(guó)年度末庫(kù)存降至1.75億蒲式耳，在近10年中僅高于2004年的1.12億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部近期的展望報(bào)告反映出2008年美國(guó)大豆的種植面積在7100萬(wàn)英畝左右，增加的幅度為700萬(wàn)英畝，沒(méi)有達(dá)到理想的900萬(wàn)英畝之上，不足以改變大豆供應(yīng)緊張的局面。正在生長(zhǎng)之中的南美大豆種植面積增加幅度也非常有限，因此國(guó)際市場(chǎng)2008年大豆的供給仍顯緊張。只要這種情況沒(méi)有得到改變，大豆價(jià)格上漲的趨勢(shì)就不會(huì)變，這將為豆油價(jià)格提供有力的支持。
3.棕櫚油情況。棕櫚油和菜籽油的替代相關(guān)性很強(qiáng)，通過(guò)對(duì)棕櫚油的分析可以明顯看出菜籽油的底部區(qū)間。在最近吉隆坡舉行的油脂會(huì)議上，著名棕櫚油分析師DorabMistry在其最新的2008/2009年度價(jià)格展望中表示，如果全球任何主要油籽產(chǎn)區(qū)遭遇不利天氣，2008/2009年度的BMD毛棕櫚油期貨價(jià)格便有可能觸及每噸4500令吉的高點(diǎn)。如果按照4500令吉計(jì)算，四級(jí)菜油的價(jià)格就在每噸15000元左右。
4.美元的貶值。美元在美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下一直在貶值，于是許多保值資產(chǎn)更多地買入豆油等農(nóng)產(chǎn)品。在過(guò)去一周中，投機(jī)資金在大豆上的多頭持倉(cāng)增加了5380手，指數(shù)基金更是增加了7869手。同時(shí)，美元的貶值使得以美元標(biāo)價(jià)的大豆和豆油等商品價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。
5.原油破百。原油破百將使生物柴油概念和美國(guó)的能源計(jì)劃更加深化，也客觀上提高了全球商品價(jià)格的重心。原油作為基礎(chǔ)性商品，其價(jià)格走高必然推高農(nóng)產(chǎn)品的成本，拉動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。而現(xiàn)在豆油和菜籽油的連續(xù)上漲正是原油價(jià)格上百的強(qiáng)化和反應(yīng)。
6.海運(yùn)費(fèi)的提高。近期反映海運(yùn)費(fèi)趨勢(shì)的BDI指數(shù)由于中國(guó)鋼鐵進(jìn)口合同敲定，從4000多又漲到了6000左右。使大豆和豆油從美灣船運(yùn)過(guò)來(lái)的成本步步升高。
三、后期關(guān)注要素
1.油菜在3月底到4月中旬的生長(zhǎng)情況以及雪災(zāi)對(duì)今年菜籽的實(shí)際影響，這也許可以暫時(shí)改變油籽的供求情況。
2.3月份南美大豆的收獲情況是短暫影響價(jià)格趨勢(shì)的重要因素。
3.3月31日美國(guó)農(nóng)業(yè)部的種植意向報(bào)告至為重要，它將決定未來(lái)一個(gè)生產(chǎn)年度的供求情況，但根據(jù)現(xiàn)在的信息來(lái)看美國(guó)大豆的擴(kuò)種面積相對(duì)中性，不會(huì)從根本上改變世界油脂的供應(yīng)基本面。
總之，始于2006年9月份的菜籽油牛市已經(jīng)持續(xù)一年半左右，針對(duì)這次牛市我們要跳出商品供求的經(jīng)驗(yàn)，從宏觀經(jīng)濟(jì)的價(jià)格結(jié)構(gòu)調(diào)整（新價(jià)格雙軌）來(lái)看待這次價(jià)格的上漲，然后根據(jù)基本面情況來(lái)把握節(jié)奏。從價(jià)格機(jī)構(gòu)調(diào)整來(lái)看，個(gè)人認(rèn)為菜籽油價(jià)格達(dá)到2萬(wàn)元/噸左右才是相對(duì)合理的。
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