外盤(pán)炒作告一段落油脂價(jià)格步入調(diào)整
近階段外盤(pán)炒作最熱的主題就是中國(guó)對(duì)油脂油料的強(qiáng)勁需求，據(jù)悉，自1月份開(kāi)始，中國(guó)為了平抑奧運(yùn)期間的物價(jià)，大量訂購(gòu)了進(jìn)口大豆，據(jù)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份我國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量達(dá)到344萬(wàn)噸，比去年同期增加了41.5%，2月份我國(guó)的訂購(gòu)量仍有增無(wú)減，傳聞我國(guó)在過(guò)去一周共訂購(gòu)了多達(dá)25船大豆和30萬(wàn)噸豆油。我國(guó)作為全球最大的油脂油料進(jìn)口國(guó)，實(shí)施如此重大的步驟，外盤(pán)瘋狂跟進(jìn)也不足為奇。不過(guò)，步入3月份之后，我國(guó)儲(chǔ)備量逐漸殷實(shí)，采購(gòu)規(guī)模明顯消退，此題材的炒作也被市場(chǎng)完全消化，外盤(pán)步入技術(shù)調(diào)整。自3月4日起，國(guó)內(nèi)大豆、豆油、豆粕、棕櫚油等油脂油料期貨價(jià)格發(fā)生連續(xù)下跌，預(yù)示著現(xiàn)貨市場(chǎng)也將步入階段性調(diào)整。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)漸趨衰退“三架馬車(chē)”面臨“退燒”
由于原油、金屬、美元是影響國(guó)際市場(chǎng)物價(jià)漲跌的三大關(guān)鍵性因素，自前年起三者聯(lián)合表現(xiàn)利多，營(yíng)造了全球農(nóng)產(chǎn)品牛市，市場(chǎng)一般合稱為“三架馬車(chē)”。而如今，受次貸危機(jī)等因素的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)日漸明朗，就連股神巴菲特都不得不放棄8000億救市計(jì)劃，將給予全球經(jīng)濟(jì)沉重打擊。本來(lái)國(guó)際原油供應(yīng)就比較充足，經(jīng)濟(jì)下滑、需求降低將直接改變供需關(guān)系，國(guó)際原油價(jià)格面臨回調(diào)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，也將減少市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵、銅、鋅等金屬的采購(gòu)能力，目前國(guó)內(nèi)外金屬期貨紛紛大跌已經(jīng)不是好的兆頭。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，將可能進(jìn)一步引起美元貶值，各國(guó)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)將把計(jì)價(jià)方式改為以歐元等其他貨幣為主，利多影響將被基本削弱。隨著以上三因素的質(zhì)變，對(duì)于國(guó)際油脂市場(chǎng)的影響也將由多轉(zhuǎn)空，我國(guó)油脂供應(yīng)過(guò)半依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也將面臨回調(diào)。
宏觀調(diào)控步步趨緊油脂價(jià)格終將平抑
從供需基本面來(lái)看，春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)本已進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，由于節(jié)前備貨充足，市場(chǎng)總需求已經(jīng)大幅下降，之所以節(jié)后逆市飆升，主要是外盤(pán)的炒作影響。如今外盤(pán)已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整苗頭，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)宛如被“釜底抽薪”。3月4日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻表示，盡管1月業(yè)已飆上7.1%的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）增速，但今年CPI調(diào)控目標(biāo)3%以內(nèi)仍不難實(shí)現(xiàn)，可見(jiàn)國(guó)家調(diào)控決心非常之大。首先，目前市場(chǎng)上已經(jīng)傳出國(guó)家將大量出庫(kù)國(guó)儲(chǔ)油首先打壓“沸騰”的油脂價(jià)格的消息；其次，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，將2008年黃大豆（稅號(hào)12010091）1％進(jìn)口暫定關(guān)稅的實(shí)施終止期從2008年3月31日延長(zhǎng)至2008年9月30日，如此一來(lái)，后期大量低價(jià)的進(jìn)口大豆到貨，將給國(guó)內(nèi)高油價(jià)造成很大的沖擊；第三，國(guó)家也在力圖從根本上緩解國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)緊張關(guān)系，增加農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，嚴(yán)控農(nóng)資漲價(jià)，大力支持油籽種植，已經(jīng)得到農(nóng)戶積極回應(yīng)；另外，國(guó)家貨幣從緊政策也已經(jīng)確立，也將在一定程度上平抑國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格的上漲。
利多逐漸得到消耗市場(chǎng)預(yù)期趨于理性
近期大量進(jìn)口大豆和豆油多用于國(guó)儲(chǔ)，流入市場(chǎng)數(shù)量有限，如今，國(guó)儲(chǔ)基本準(zhǔn)備充足，后續(xù)進(jìn)口大豆和豆油將流入市場(chǎng)，油廠原料逐漸得到有效補(bǔ)充，豆油價(jià)格的暴漲使大豆壓榨利潤(rùn)豐厚，也刺激了眾油廠開(kāi)機(jī)積極性。目前各地油廠正在陸續(xù)加大開(kāi)機(jī)負(fù)荷，大量精煉豆油將供應(yīng)市場(chǎng)，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)也將大量放儲(chǔ)豆油，國(guó)內(nèi)豆油供需關(guān)系將逐漸得到緩和，瘋漲行情有望得到全面抑制。
近來(lái)，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格飆升除了受外盤(pán)大漲的拉動(dòng)之外，主要是受南方主產(chǎn)區(qū)遭到50年一遇的雪災(zāi)影響。但總體而言，實(shí)際受災(zāi)情況要小于最初預(yù)期，總產(chǎn)量可能略高于去年因干旱而減產(chǎn)的水平。而目前國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格已經(jīng)高出去年同期近10000元/噸，在今年國(guó)家貨幣從緊政策方針下，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)明顯夸大，菜油價(jià)格將面臨“退燒”。
生物柴油炒作降溫，3月4日BMD毛棕櫚油收盤(pán)大跌，后期行情回落將不可避免，如此一來(lái)，我國(guó)進(jìn)口棕櫚油的成本也將相應(yīng)下降。目前，國(guó)內(nèi)24度棕櫚油價(jià)格與一級(jí)豆油和四級(jí)菜油差價(jià)已經(jīng)擴(kuò)大到3000元/噸，遠(yuǎn)大于正常差價(jià)水平。隨著夏季臨近，國(guó)內(nèi)氣溫回升，棕櫚油將再次全面展開(kāi)勾兌活動(dòng)，以其相對(duì)低廉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)大量向豆油、菜油等其他高價(jià)食用油中滲透，改善國(guó)內(nèi)油脂供需關(guān)系，力促整體價(jià)格水平理性回落。
