國內油脂市場近期仍維持弱勢調整，雖然終端市場出貨速度仍然不快，但經銷商手中的庫存經過一段時間的消耗，所剩不多。筆者通過對國內終端市場上的貿易商了解，大部分貿易商已經將前前期高價庫存消耗完畢，部分油廠也積極的幫助其代理商解困，將前期合同解除。根據以往的經驗，“五一”之前國內市場上歷來有一波漲勢，大部分貿易商的庫存減少，補庫行為拉動需求量穩步上升，但今年并未出現這種現象。主要原因是國內油脂市場價格一直處于相對的一個高位，對消費者需求有明顯的抑制。其次，近一階段國內油脂市場一直處于低位徘徊整理態勢，貿易商補庫謹慎，不敢增加庫存，使油脂市場交易清淡。值得注意的是，經過連續的下調，國內油脂市場價格已經觸及支撐位。截至4月23日，國內主要油脂品種銷售均價如下(單位：噸)：散裝一級豆油均價為12072元，較22日下跌了9元；散裝四級豆油均價為11738元，較22日下跌了6元；進口毛豆油均價為11456元，較22日下跌了50元；24度進口棕櫚油港口主流均價為10425元，較22日上漲了45元。

     期貨價格連續下跌 現貨價格小幅調整

     短期內國內油脂市場的基本面因素沒有發生較大的變化，市場的利空因素主要是受美盤回調影響，國內期貨市場也是大幅下跌，但投資者會從持倉變化看出明顯的端倪，國內主要的空單持有企業正在減倉，使空頭力量逐漸轉弱，而美盤經過連續的下調之后，部分投資將進行投資買進，使美盤走勢回暖。4月22日，CBOT在強勢買盤的支撐下，大幅收高，5月大豆合約收盤上漲59 1/4美分，報每蒲式耳13.74 3/4美元；7月合約收高59美分，收于每蒲式耳13.89 1/2美元；11月合約收高41 1/2美分，報12.77美元。近期國內現貨市場出現下滑行情主要是受期貨走勢影響，部分油廠順價銷售，而貿易商出現了恐慌性心理，造成集中出貨，引發市場價格下跌。而棕櫚油價格一直較為穩定，由于與豆油價格存在較大的比價差異，貿易商對棕櫚油市場仍堅持看好，只是由于部分貿易商合同即將到期，執行壓力較大，才使得北方港口的價格處于一個較低水平，而南方地區貿易商仍堅持高價出貨。據不完全統計，國內主要港口地區棕油庫存維持在42萬噸左右，而從海關數據表明，3月份我國進口棕油數量為51.6萬噸，同比上漲24.4%，可以看出國內棕櫚油市場供給充足，隨著溫度的升高而粉末登場。

     大豆種植面積增加 種植成本大幅上揚

     通過對國內大豆主產區黑龍江省今春農民種植意向調查，認為今年大豆播面積將有一個較為明顯的增長。通過總結，造成大豆面積增加的原因主要有一下幾點：首先，2007-2008年度大豆市場價格猛漲，在哈爾濱地區油用豆價格曾突破5800元/噸，農民種植意向高漲，減少玉米小麥等其他農作物的播種面積而增加大豆的播種面積。其次，由于上一年度玉米種植面積在增加，不少地區由于“輪茬”自然調整至播種大豆。第三，由于玉米銷售不順利，使農民對于大豆較為偏愛。第四，由于本年度春旱明顯，部分地區農民將不適宜進行播種的水田改成旱田，造成水田與旱田比例的調整。雖然大豆種植面積會帶來微幅利空，但改變不了油脂油料市場的長期走勢看好。同時由于國際市場原油價格上漲，造成化肥、農藥等農資價格上漲，地租價格水平也是受物價上漲因素帶動，大幅上漲，根據對種植成本估算，在不包括農民自身勞動力成本的情況下，以及在不考慮減產的情況下，大豆的種植成本已經接近4000元/噸，對國內大豆期貨市場形成明顯的支撐。

     五月進口有所減少棕油價格補漲良機

     目前國內市場對普遍認為5月油料市場進口量將明顯減少。同時三大油脂品種的比價關系將面臨著一輪調整。造成五月船期進口船期減少的主要原因是主要有一下幾點：第一、前期市場貿易商對于市場價格走勢較為猶豫。沒有增加豆油的訂貨量，造成進口商毛油進口量呈下降的趨勢。第二、阿根廷農民罷工對我國大豆進口影響較大。5月船期已受明顯的影響，在大豆到港不及時的情況下，國內油廠壓榨開機將會維持近期的冷清狀態。我國南方地區油菜籽將陸續上市，菜油壓榨量增加將對豆油市場起到一定的替代作用。西南內陸地區更是明顯，四級菜油與一級豆油價格差異已經不足千元。而從國內港口地區來看，24度棕油與一級豆油的市場差價維持在1400元/噸左右，并且仍有接近的趨勢。預計后期將有棕油價格補漲來對市場價格進行調整。筆者認為，經過連番的調整，國內油脂市場已經接近兩個月的時間內受到太大的壓抑，正在積累力量，正在蓄勢待發。預計隨著時間的推移，此輪價格下調將結束，國內食用油脂市場價格將順勢突出重圍，重新走強。