技術上，鄭州菜籽油期貨RO0809合約實際上是進入11200~12000的橫向區間整理這一觀點。
從后期行情走勢看，盡管該合約在4月中旬一度短暫運行于12000上方，實現了回歸30日均線的反彈目標，但終未能有效突破，并再次回到11200-12000的波動區間。
隨著新菜籽上市進度加快，激發市場最多想象力的開秤價題材也將水落石出，菜籽油價格能否進入新的運行狀態，我們用下文簡述，并提出觀點。
一 開秤價日漸明朗
春節間，南方罕見的雨雪冰凍災情曾經帶給市場對于新油菜籽的太多想象，四川省內部分壓榨倉對新產油菜籽的開秤價預估一度高達7元/公斤，這一價格水平相對07年度的4.5元/公斤的歷史高價還高出52％！
隨著時間推移，災情所產生的影響也逐漸清晰。2月14日，農業部曾經發布數據，認為全國有48.4%的冬播油菜籽種植面積受損，但目前來看，災情影響遠遠弱于預期。
最新的預測數據是：盡管災情在一定程度上影響了湖南、貴州的單產，但由于湖北、安徽、江蘇的種植面積同比有10％的增幅，預計08年，全國菜籽油產量將出現4％的增產，即總產量可能達到1100萬噸。也即使說，由于對減產預期，而產生提價搶購的考慮，已經不能再發揮提升油菜籽價格的作用。
這一點，我們在對四川部分產區和油廠的調研中也已經得到證實，即為兩點：首先是四川油菜籽單產可能達到歷史最高水平；其次是中小型油廠對油菜籽開秤價預估降低到4.8~5.2元/公斤。
四川油菜籽價格向來是全國的風向標，我們并非是一葉障目，而是一葉知秋！進一步，在鄭州商品交易所4月底對湖北、湖南的油菜籽生長情況調研中，得到油菜籽長勢優良，產量未受損失的結論。而中國油菜籽網在征得各油菜籽產區油脂企業意見以及當前油、粕價格和加工成本，綜合分析后，同樣得出08年新產油菜籽開秤價在5元/公斤左右的觀點。
同時，新菜籽上市在即，國儲油輪換即將開始。根據以往的慣例，國家一般會在新菜油快要上市之前一個月，在菜油銷區、主產區競價銷售國家儲備菜油，即4月底到5月初。而國儲菜籽油收購一般也是在5月中旬至6月中旬，收購目標完成之后國儲收購即宣告結束。從對鄭州商品交易所菜籽油倉單數據的變化上，我們不難觀察到國儲油正在釋放的蛛絲馬跡。
圖一 全國部分地區油菜籽現貨報價
4月30日，全國油菜籽現貨平均報價4723元/噸，目前湖南已經有部分新油菜籽上市，由于水分較高，廠家給出的收購價為4.2元/公斤。
二 國際市場價格壓力增加
受菜籽價格大幅上漲刺激，全球油菜籽的播種面積增加，加拿大、歐洲和澳大利亞均預計油菜籽產量將出現恢復性增長。
其中，市場認識預計08年度，歐盟油菜籽產量將達到1800萬噸，高于07年度的1700～1750萬噸；而全球油菜籽頭號主產國和出口國—加拿大，其統計局發布的種植意向預測數據現實，08年，其油菜籽種植面積將增加7.9萬英畝，達到1480.5萬英畝，市場人士更是進一步預計其最終種植面積將突破1500萬英畝；澳大利亞油菜籽產量則有望增加40-60萬噸水平，達到150-170萬噸。同它主產國家，如烏克蘭、俄羅斯等油菜籽產量均將出現增加。
德國《油世界》預計：08/09年度，全球油菜籽產量將增產350萬噸，達到5140萬噸；美國Informa公司則預計08/09年度全球油菜籽產量達到5200萬噸，增產440萬噸。不論是哪個機構的數據更加精確，都是確認了大幅增產這一基本事實。
進一步，我們將油菜籽放入油料作物的大環境中，美國農業部的種植面積預測報告現實：大豆在與玉米爭奪戰中獲得完勝，2008年美國大豆種植面積預計增加18.％，達到7479.3萬英畝。國際權威分析機構Informa馬上就這一變化調整對08/09年度的全球食用油供需關系的判斷，認為：08/09年度，全球植物油供應將增加650萬噸，基本滿足新的需求，食用植物油供應緊張的格局得到適當的緩解。
而諸如南美大豆上市壓力增加、美元匯率近期持續走高，對大宗商品的負面影響，以及全球熱炒“糧食危機”，矛頭直接指向曾經是寵兒的生物能源產業，都在構成對國際油菜籽價格走向的壓力，短期內，國際油菜籽價格難以獲得向上的空間。
三 未來走勢辨析
我們認為：在未來兩個月內，菜籽油期價走勢難以走出任意趨勢性，繼續維持箱體運行格局的概率最大。一方面，國內新油菜籽上市壓力開始釋放，而消費轉入淡季和國際市場還難以見到足夠的起色，無法給予菜籽油向上的推動；另一方面，國際油料作物的整體供需形式依舊偏緊、“全球糧荒”大背景下，對糧油價格心理底線的提升，最重要是菜籽油生產成本的提高，也會封閉油價走低的空間。
油菜籽的加工獲得的主要產品為菜籽油和菜籽粕，二者的產出比例基本為37：57，即每100噸的油菜籽加工可獲得約37噸的菜籽油和57噸的菜籽粕，其余的為水分或損耗。則每噸菜籽油成本價格=（油菜籽價格/0.37 -菜粕價格*0.57）*2000+300（噸壓榨成本）。我們按產區4.7元/公斤的油菜籽和2.25元/公斤的菜粕價格推算，每噸菜籽油成本約為12100元/噸。
在新菜籽上市初期，菜籽油價格可能會有波動，但穩定在12000元/噸這個的重心的基本態勢不會改變。
四 結論和策略
我們認為在國內成本支撐和國際大勢平淡的兩大主題之下，菜籽油在未來2個月內繼續維持窄幅區間整理的概率仍為最大，這一區間仍是我們所判斷的，RO0809合約對應在11200-12000。操作上，投資者需要繼續摒棄追漲殺跌的操作方式，轉為箱體運行的波段操作。
期間，我們將密切關注新油菜籽收購價的變化，以便調整對箱體運行高低點的判斷。
最后，我們認為：菜籽油在8月上旬后，將會出現新的趨勢運行機會：即為消費激勵下的再次走升，我們同樣會細心觀察和等待。
從后期行情走勢看，盡管該合約在4月中旬一度短暫運行于12000上方，實現了回歸30日均線的反彈目標，但終未能有效突破，并再次回到11200-12000的波動區間。
隨著新菜籽上市進度加快，激發市場最多想象力的開秤價題材也將水落石出，菜籽油價格能否進入新的運行狀態，我們用下文簡述，并提出觀點。
一 開秤價日漸明朗
春節間，南方罕見的雨雪冰凍災情曾經帶給市場對于新油菜籽的太多想象，四川省內部分壓榨倉對新產油菜籽的開秤價預估一度高達7元/公斤，這一價格水平相對07年度的4.5元/公斤的歷史高價還高出52％！
隨著時間推移，災情所產生的影響也逐漸清晰。2月14日，農業部曾經發布數據，認為全國有48.4%的冬播油菜籽種植面積受損，但目前來看，災情影響遠遠弱于預期。
最新的預測數據是：盡管災情在一定程度上影響了湖南、貴州的單產，但由于湖北、安徽、江蘇的種植面積同比有10％的增幅，預計08年，全國菜籽油產量將出現4％的增產，即總產量可能達到1100萬噸。也即使說，由于對減產預期，而產生提價搶購的考慮，已經不能再發揮提升油菜籽價格的作用。
這一點，我們在對四川部分產區和油廠的調研中也已經得到證實，即為兩點：首先是四川油菜籽單產可能達到歷史最高水平；其次是中小型油廠對油菜籽開秤價預估降低到4.8~5.2元/公斤。
四川油菜籽價格向來是全國的風向標，我們并非是一葉障目，而是一葉知秋！進一步，在鄭州商品交易所4月底對湖北、湖南的油菜籽生長情況調研中，得到油菜籽長勢優良，產量未受損失的結論。而中國油菜籽網在征得各油菜籽產區油脂企業意見以及當前油、粕價格和加工成本，綜合分析后，同樣得出08年新產油菜籽開秤價在5元/公斤左右的觀點。
同時，新菜籽上市在即，國儲油輪換即將開始。根據以往的慣例，國家一般會在新菜油快要上市之前一個月，在菜油銷區、主產區競價銷售國家儲備菜油，即4月底到5月初。而國儲菜籽油收購一般也是在5月中旬至6月中旬，收購目標完成之后國儲收購即宣告結束。從對鄭州商品交易所菜籽油倉單數據的變化上，我們不難觀察到國儲油正在釋放的蛛絲馬跡。
圖一 全國部分地區油菜籽現貨報價
4月30日，全國油菜籽現貨平均報價4723元/噸，目前湖南已經有部分新油菜籽上市，由于水分較高，廠家給出的收購價為4.2元/公斤。
二 國際市場價格壓力增加
受菜籽價格大幅上漲刺激，全球油菜籽的播種面積增加，加拿大、歐洲和澳大利亞均預計油菜籽產量將出現恢復性增長。
其中，市場認識預計08年度，歐盟油菜籽產量將達到1800萬噸，高于07年度的1700～1750萬噸；而全球油菜籽頭號主產國和出口國—加拿大，其統計局發布的種植意向預測數據現實，08年，其油菜籽種植面積將增加7.9萬英畝，達到1480.5萬英畝，市場人士更是進一步預計其最終種植面積將突破1500萬英畝；澳大利亞油菜籽產量則有望增加40-60萬噸水平，達到150-170萬噸。同它主產國家，如烏克蘭、俄羅斯等油菜籽產量均將出現增加。
德國《油世界》預計：08/09年度，全球油菜籽產量將增產350萬噸，達到5140萬噸；美國Informa公司則預計08/09年度全球油菜籽產量達到5200萬噸，增產440萬噸。不論是哪個機構的數據更加精確，都是確認了大幅增產這一基本事實。
進一步，我們將油菜籽放入油料作物的大環境中，美國農業部的種植面積預測報告現實：大豆在與玉米爭奪戰中獲得完勝，2008年美國大豆種植面積預計增加18.％，達到7479.3萬英畝。國際權威分析機構Informa馬上就這一變化調整對08/09年度的全球食用油供需關系的判斷，認為：08/09年度，全球植物油供應將增加650萬噸，基本滿足新的需求，食用植物油供應緊張的格局得到適當的緩解。
而諸如南美大豆上市壓力增加、美元匯率近期持續走高，對大宗商品的負面影響，以及全球熱炒“糧食危機”，矛頭直接指向曾經是寵兒的生物能源產業，都在構成對國際油菜籽價格走向的壓力，短期內，國際油菜籽價格難以獲得向上的空間。
三 未來走勢辨析
我們認為：在未來兩個月內，菜籽油期價走勢難以走出任意趨勢性，繼續維持箱體運行格局的概率最大。一方面，國內新油菜籽上市壓力開始釋放，而消費轉入淡季和國際市場還難以見到足夠的起色，無法給予菜籽油向上的推動；另一方面，國際油料作物的整體供需形式依舊偏緊、“全球糧荒”大背景下，對糧油價格心理底線的提升，最重要是菜籽油生產成本的提高，也會封閉油價走低的空間。
油菜籽的加工獲得的主要產品為菜籽油和菜籽粕，二者的產出比例基本為37：57，即每100噸的油菜籽加工可獲得約37噸的菜籽油和57噸的菜籽粕，其余的為水分或損耗。則每噸菜籽油成本價格=（油菜籽價格/0.37 -菜粕價格*0.57）*2000+300（噸壓榨成本）。我們按產區4.7元/公斤的油菜籽和2.25元/公斤的菜粕價格推算，每噸菜籽油成本約為12100元/噸。
在新菜籽上市初期，菜籽油價格可能會有波動，但穩定在12000元/噸這個的重心的基本態勢不會改變。
四 結論和策略
我們認為在國內成本支撐和國際大勢平淡的兩大主題之下，菜籽油在未來2個月內繼續維持窄幅區間整理的概率仍為最大，這一區間仍是我們所判斷的，RO0809合約對應在11200-12000。操作上，投資者需要繼續摒棄追漲殺跌的操作方式，轉為箱體運行的波段操作。
期間，我們將密切關注新油菜籽收購價的變化，以便調整對箱體運行高低點的判斷。
最后，我們認為：菜籽油在8月上旬后，將會出現新的趨勢運行機會：即為消費激勵下的再次走升，我們同樣會細心觀察和等待。
