1.國內油脂現貨價格繼續回落
根據監測，本月以來，國內油脂市場價格走勢除棕櫚油因季節性需求來臨，價格略有反彈外，多數品種價格延續上月的回調勢頭，但跌幅也繼續減小。截至月末國內一級豆油出廠價均價為11500元/噸，環比下跌5.1%；四級菜籽油出廠均價12270元/噸，環比下跌8.4%；24度精煉棕櫚油為10180元/噸，環比上漲1.6%；菜籽收購價為4800元/噸，環比下跌1.0%。
2.國內三大油脂期貨品種高位振蕩上行
本月國內三大油脂期貨品種走勢振蕩，但從月底的收盤情況來看，行情略有回升。截止5月30日國內三大油脂期貨菜油主力合約收于11970，豆油主力合約809收盤價11250，棕櫚油805收于10562。與月初相比，三大油脂期貨主力合約分別上漲4.9%、上漲3.7%和上漲0.60%。
從本月市場支撐消息來看，油脂期貨價格的上行主要受三方面利多因素支撐：阿根廷罷工、原油暴漲和美元的持續貶值。不過隨著時間的推移，以上三大支撐因素將會逐漸轉為利空。首先從阿根廷大豆出口市場來看，目前的政府與農戶之間的緊張局勢使得阿根廷大豆出口困難，但從中期趨勢來看，這一問題遲早會解決，屆時國際市場將面臨阿根廷大量大豆出口的現狀，此外，在原油市場，美國商品期貨交易委員會（CFTC）已經宣布正在對原油期貨市場展開全面調查，以搞清油價是否存在被操縱的現象，市場投機資金追漲熱情受到一定抑制。
(3)4月我國油脂進出口市場綜述
根據海關數據分析，2008年前4個月，我國食用植物油進口量價繼續上升走勢，進口量為292萬噸，同比增長15.3%，進口均價為1090美元/噸，上漲74.5%。其中，隨著國際糧食價格的不斷上漲，
我國食用植物油4月份單月進口均價再創新高，達1193美元/噸，大幅上漲84.2%；當月進口量為90.5萬噸，增長31.7%，為2007年以來第二高點。不過海關預警系統顯示，目前食用植物油進口量、值仍均保持在綠燈區運行。
分品種來看，4月份進口95,178噸，同比降低29%，1-4月共進口409,599噸，比去年同期提高20%；進口豆油296,777噸，同比提高41%。1-4月共進口豆油1,016,390噸，比上年同期提高28%；進口棕櫚油586,866噸，較上年同期提高35%。1-4月共進口棕櫚油1,835,063噸，比上年同期提高16%；進口菜籽油20,153噸，比上年同期提高6%。1-4月共進口菜籽油53,882噸，比去年同期降低47%。
在出口市場，4月份豆油出口量為6,862噸，同比降低9%。1-4月共出口豆油29,183噸，同比提高26%；菜籽油出口量為419噸，同比降低25%，1-4月共出口菜籽油2,188噸，比上年同期降低87%；棕櫚油出口量為122噸，與去年同期持平，1-4月共出口棕櫚油141噸，比上年同期提高43%。
（二）本月國內油脂油料市場分析與展望
(1)全球油料豐產格局已定，油脂仍有利多支撐
據美國農業部報告預測，2008/2009年度美國大豆種植面積將同比增加1120萬英畝，產量提高1415萬噸。今年南美大豆主產國總產將達到1.08億噸，處于歷史最高水平。德國《油世界》近期預計，2008/2009年度全球大豆產量為2.414億噸，遠高于上一年度的2.223億噸。可以預期，若沒有災害性天氣出現，油籽產品產量整體增加已成定局，各油籽油料的供需形勢已由偏緊向趨于寬松的方向轉變。但就目前全球油脂市場來看，仍存在利多支撐，首先是阿根廷罷工事件遲遲未能得到有效解決，導致其大豆出口進度幾乎停滯，由此對美豆市場帶來利多支撐，大豆進口國紛紛轉向美國市場。其次在原油市場，本月國際原油價格一度沖破130美元關口，創出歷史新高，由此對生物燃料市場帶來強大利多。綜合來看，未來全球油籽油料市場極有可能由單邊牛市行情轉入箱體振蕩。
（2）國內植物油供給充足，需求市場冷清
與國際市場短期供應趨緊局面不同的是，由于國內大型油脂集團對中國油脂市場季度看好，在3月全球油脂油料價格大幅回調的背景下，紛紛加大采購力度。僅以豆油市場來看，根據最新的海關統計數據，1-4月份我國進口豆油102萬噸，高于去年同期28%；1-4月份進口棕櫚油188萬噸，較去年增加15%。植物油進口量的增加導致國內植物油供應充足，而年初植物油價格的暴漲暴跌行情也極大地沖擊了市場的人氣，前期高價訂貨的商家或者毀約，或者割肉，導致市場消費領域的各個環節均對囤積存貨十分謹慎。目前大量庫存集中在油廠、碼頭，國內各港口棕櫚油庫存總量始終保持在50萬噸以上，庫容不足也導致很多油廠停產或限產。龐大的植物油庫存需要至少1-2個月的時間來消化，進而對市場價格形成壓制。
（3）新產上市，價格高開高走
當前國內主要菜籽產區收割基本完畢，新產菜籽也即將批量上市。從目前各地收購市場來看，“兵馬未動，糧草先行”，貨源還沒看到價格便已一路飆升了，從中糧祥瑞最初掛牌的1.90元/斤，到現在的2.50元/斤以上，半個月的時間菜籽收購價格暴漲幅度超過了30%，而從市場競相提價的局勢下，各地收購數量反而遲遲未能打開局面——農戶嚴重惜售。無形之間，今年的菜籽收購市場多了一層產業洗牌的味道。從收購過程來看，今年的菜籽收購市場依然是以中糧祥瑞掛牌收購開始的，但隨著市場戲劇性的變化，最終該企業成為了各地中小加工企業提價收購的跟隨者。從目前國內菜籽加工企業現狀來看，2005年開始，經過兩三年的產能擴張，目前菜籽壓榨市場成為繼我國大豆壓榨業暴出壓榨產能嚴重過剩后又一油脂產業，但與大豆市場受外資控制不同，我國菜籽壓榨企業外資涉足較少，以民營小企業為主，大型企業不能起到影響市場的作用，市場競爭混亂。
（4）進口成本難降，油廠被迫限產
與國內油脂油料市場需求低迷不同的是，本月國際油脂價格在阿根廷罷工和原油暴漲等利多因素支撐下，價格反彈走高。根據測算，本月南美豆油進口成本在12000元/噸以上，馬來西亞棕櫚油進口成本在11500元/噸左右，與國內油脂市場價格明顯形成倒掛。此外，在進口大豆成本居高不下的壓力下，本月國內油廠限產停產現象增多。我們以大豆市場來測算，本月大豆成本價格普遍在5000元/噸以上，豆粕均價在3850元/噸左右，四級豆油價格在10800元/噸附近，油廠加工利潤普遍處于虧損狀態。在豆油市場需求持續低迷，加上政策限價的壓力下，多數油廠選擇停機限產措施力挺粕價。
（5）需求前景不同，各品種油脂走勢出現分歧
由于目前我國處于豆油消費的淡季，無需求基本面的支撐，豆油市場出現持續小幅下調行情，市場成交量依舊不容樂觀，較為清淡；不過，隨著氣溫的升高，棕櫚油參與別的使用植物油的勾兌量將會增加，目前港口詢價逐步增多；近期菜籽加工企業集中停工的較多，以減少虧損，貿易商出貨意愿較強，買家的采購態度依舊謹慎，多處于觀望狀態，所以菜油行情出現小幅下調，但銷售情況仍未好轉。從后期走勢來看，國內食用油庫存仍未得以消化，庫存較為充裕，作為國內食用油第一主力豆油市場將不得不承受消化庫存的壓力，而在棕櫚油市場，隨著氣溫的回升，市場需求量將出現穩步回升的態勢，在菜油市場雖然短期有儲庫壓力，但隨著新產菜籽收購價格的高開高走，價格也將逐漸企穩。
(三)供求形勢分析
1.豆油
預計2006/07年度我國豆油總供給量約為1020萬噸，其中國內產量為630萬噸，進口量為240萬噸。國內消費總量為850萬噸，全年供需平衡。
預計2007/08年度我國豆油總供給量為1090萬噸，其中國內產量達到650萬噸，進口量為280萬噸。國內消費總量為900萬噸，全年供需形勢偏緊。
2.棕櫚油
預計2006/07年度我國棕櫚油進口量為514萬噸。國內消費總量為510萬噸，全年供需基本平衡。
預計2007/08年度我國棕櫚油進口量為520萬噸。國內消費總量為515萬噸，全年供需基本平衡。
3.菜籽油
預計2007/08年度我國菜油總供給量為484萬噸，其中國內產量預計為400萬噸，進口量為40萬噸。國內消費總量為470萬噸，全年供需趨緊。
預計2008/09年度我國菜油總供給量為464萬噸，其中國內產量預計為410萬噸，進口量為48萬噸。國內消費總量為450萬噸，全年供需形勢有所緩和。
4.預計2007/08年度我國菜籽總供給量為1186萬噸，其中國內產量預計為1100萬噸，進口量為75萬噸。國內消費總量為1180萬噸，全年供需形勢緊張。根據了解，隨著國內外油脂價格的大漲，臨近市場年度末我國菜籽進口數量有所增長。
預計2008/09年度我國菜籽總供給量為1183萬噸，其中國內產量預計為1102萬噸，進口量為75萬噸。國內消費總量為1180萬噸，全年供需形勢緊張。主要考慮到凍害天氣對菜籽生產的影響，其次由于國內產量的減產，其市場消費也將受到壓制。
(四)、綜述
綜合來看，目前國內油脂市場仍處于高位調整的行情之中，成本和需求的雙重壓力使得油脂市場上漲或下跌的空間均不大。不過，自3月份行情下跌以來市場需求持續低迷了2個月的時間，因此從時間角度考慮，未來油粕需求將呈穩步上升的趨勢。從整個農產品運行態勢來看，國際高糧價氛圍仍未有散去的痕跡，而國內市場雖然政策調控得力，但內外價差倒掛問題始終會對國內市場造成壓力，而一旦國內糧價運行經過一段時間的消化，對外依賴度極強的油脂市場將再次受到來自需求市場的推動上行。
