一、市場(chǎng)分析
菜棉粕供應(yīng)緊支撐暫難跟跌
眾所周知，目前國(guó)內(nèi)菜棉粕供應(yīng)均為緊張趨勢(shì)，與傳統(tǒng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有著明顯的差異。主要是因?yàn)椋恨r(nóng)戶惜售菜籽，油廠無(wú)法正常開(kāi)機(jī)，新菜粕供應(yīng)遲遲不能上來(lái)，而陳菜粕早已經(jīng)結(jié)束，菜粕目前供應(yīng)是個(gè)很大缺口；而棉粕已經(jīng)進(jìn)入了加工淡季，除了華北和新疆主產(chǎn)區(qū)少數(shù)廠家還有現(xiàn)貨以外，其余的地區(qū)全部供應(yīng)結(jié)束，同時(shí)因新菜粕遲遲不能上市，在此之前很大部分被替代使用消化，使得棉粕供應(yīng)急劇下降。菜棉粕供應(yīng)緊張是支撐行情暫時(shí)難以跟隨豆粕下跌的主要原因之一。
菜棉粕性價(jià)比高暫時(shí)難跌
雖然長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)菜棉粕行情持續(xù)跟隨豆粕瘋狂，但鑒于菜粕上市旺季即將來(lái)臨以及其他多種原因，價(jià)格上漲的腳步還相對(duì)顯得緩慢，因此相比下來(lái)，菜棉粕價(jià)格與豆粕比一直處于較高的性價(jià)優(yōu)勢(shì)。作為終端用戶當(dāng)然會(huì)直接考慮適當(dāng)增加菜棉粕用量從而減少加工成本。在豆粕未出現(xiàn)回落時(shí)多數(shù)價(jià)格已經(jīng)在 4600-4700元/噸，而菜棉粕主產(chǎn)區(qū)價(jià)格在2500-2650元/噸，價(jià)差高達(dá)2000元/噸以上，即使是近兩日豆粕回落至4450-4500元/ 噸與菜棉粕價(jià)格比仍然有1800元/噸差價(jià)，與正常800-1000元/噸差價(jià)甚遠(yuǎn)，可見(jiàn)菜棉粕性價(jià)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)烈。菜棉粕性價(jià)比高暫時(shí)難跟豆粕跌。
終端庫(kù)存稀少需求旺季迫在眉睫
不管是菜粕還是棉粕當(dāng)前終端飼料企業(yè)和養(yǎng)殖戶庫(kù)存都偏少，上述文章已經(jīng)說(shuō)到各種原因菜棉粕供應(yīng)均處于緊張局面是導(dǎo)致需方采購(gòu)貨源困難以及庫(kù)存稀少的主要原因。同時(shí)，需求旺季即將來(lái)臨的水產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)菜棉粕的需求支撐，行情難以出現(xiàn)回落。
二、后市展望
面對(duì)高位調(diào)整的豆粕市場(chǎng)將如何演繹后期走勢(shì)，市場(chǎng)上的看法是眾說(shuō)紛紜，這對(duì)后期的養(yǎng)殖市場(chǎng)、飼料市場(chǎng)以及其他的蛋白原料市場(chǎng)有著深刻影響，下面我們簡(jiǎn)單將市場(chǎng)的看法講述幾點(diǎn)：
（1）豆粕行情短期內(nèi)高位小幅調(diào)整，中遠(yuǎn)期看跌幅度相對(duì)略多，飼料養(yǎng)殖需求受高價(jià)位原料成本影響形勢(shì)不樂(lè)觀以及后期大豆到港相對(duì)集中是主要原因；
（2）短期內(nèi)豆粕高位窄幅調(diào)整，后期下跌空間有望較大，阿根廷罷工事件已經(jīng)持續(xù)很久，該國(guó)還有大量大豆未售，后期有望下調(diào)加快出售步伐，那么中國(guó)大豆豆粕成本將隨之下降；
（3）短期高位窄幅波動(dòng)，中遠(yuǎn)期依舊看漲，甚至突破此前的新高價(jià)位，預(yù)計(jì)7月份到港大豆200萬(wàn)噸，以及國(guó)內(nèi)外通脹壓力加劇，大豆豆粕等物價(jià)水平有望再上新高。
可以看得出來(lái)，對(duì)短期內(nèi)豆粕價(jià)格走勢(shì)市場(chǎng)觀點(diǎn)基本相同，但對(duì)遠(yuǎn)期則有太多說(shuō)法。我們認(rèn)為，豆粕作為蛋白原料的領(lǐng)頭羊，其價(jià)格走勢(shì)是整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，但因?yàn)楦鞣N原料市場(chǎng)的供需狀況不一，特性不一，有時(shí)候也會(huì)走出自己相對(duì)獨(dú)立的一面。鑒于以上豆粕的種種看法，我們認(rèn)為，近期菜棉粕將不會(huì)出現(xiàn)太多變數(shù)，價(jià)格以穩(wěn)定為主，局部可能也會(huì)出現(xiàn)微幅波動(dòng)，這純屬正常現(xiàn)象。
中遠(yuǎn)期，菜粕隨著供應(yīng)量的加大，行情續(xù)漲顯得相對(duì)乏力，當(dāng)然如果在此期間豆粕再次持出現(xiàn)上漲行情，菜粕也將繼續(xù)跟漲，但上漲趨勢(shì)將會(huì)比較理性；而如果豆粕行情出現(xiàn)較大幅度的下跌，那么菜粕除了自身供應(yīng)量加大以及豆粕壓力影響，跟跌的幅度將會(huì)明顯大于上漲的幅度。棉粕則受自身供應(yīng)緊張以及新貨上市時(shí)間遙遠(yuǎn)利好支撐，跟跌的可能性和空間都會(huì)很有限；而如果豆粕再次大幅上漲，那么其跟漲的速度會(huì)顯得很積極，當(dāng)然受菜粕上市量預(yù)期明顯增大影響，棉粕后期跟隨豆粕上漲的力度將會(huì)低于前一輪。
