國(guó)內(nèi)棉花利多因素顯現(xiàn)，但趨勢(shì)尚未改變
1.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)用棉量下降，進(jìn)口棉減少
今年上半年國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)產(chǎn)量和銷量同比增幅均出現(xiàn)下降，衣著類商品的零售價(jià)格指數(shù)和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比也出現(xiàn)下降，而衣著類工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)當(dāng)前卻處在兩年半來的最高水平，產(chǎn)銷不旺，價(jià)格高企不落，能否渡過行業(yè)的“嚴(yán)冬”對(duì)紡織服裝企業(yè)可謂是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年全國(guó)6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，其中紡織行業(yè)中小企業(yè)倒閉超過1萬多家，有2/3的紡織企業(yè)面臨重整。
紡織企業(yè)作為棉花產(chǎn)業(yè)鏈的終端，經(jīng)營(yíng)困難，用棉減少，扼制了棉花消費(fèi)，對(duì)棉花價(jià)格影響非常大。目前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨供應(yīng)充足，長(zhǎng)期以來一直依賴的進(jìn)口同比也處于下降態(tài)勢(shì)，今年6月中國(guó)進(jìn)口棉花211000噸，較去年同期下降16.4%。
2.政策雖有扶持，但效果短期內(nèi)還難呈現(xiàn)
持續(xù)低迷的棉花市場(chǎng)，流通減速的棉紡織企業(yè)，與快速增長(zhǎng)的GDP不相符合，國(guó)家為解決這種被動(dòng)局面，出臺(tái)了相應(yīng)的政策，但短期來看，效果難以顯現(xiàn)。
首先，新疆棉外運(yùn)給予相應(yīng)補(bǔ)貼，擁有出疆棉所有權(quán)的棉花收購(gòu)加工企業(yè)、棉花經(jīng)營(yíng)企業(yè)和紡織企業(yè)均可享受財(cái)政補(bǔ)貼，不分品級(jí)和長(zhǎng)度，中央財(cái)政每噸定額補(bǔ)貼400元，出疆棉移庫費(fèi)用補(bǔ)貼根據(jù)棉花生產(chǎn)年度（當(dāng)年9月1日至次年8月31日）進(jìn)行核算，補(bǔ)貼期限暫定為2007年度至2010年度。隨著新疆棉大量注入內(nèi)地市場(chǎng)，棉商不斷地壓低現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，棉價(jià)不斷下跌。
其次，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)出《關(guān)于調(diào)整紡織品服裝等部分商品出口退稅率的通知》，自8月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%，將部分竹制品的出口退稅率提高到11%。這無疑是一個(gè)推動(dòng)紡織業(yè)復(fù)蘇的利好消息，雖然不能從根本上改變紡織企業(yè)低迷的狀態(tài)，但利潤(rùn)空間的變大，一定程度上可以推動(dòng)市場(chǎng)的流通，經(jīng)計(jì)算全年服裝行業(yè)因此可增加稅前利潤(rùn)107億元人民幣，紡織行業(yè)增加利潤(rùn)29.6億元，全行業(yè)合計(jì)增加稅前利潤(rùn)為136.6億元人民幣。但是棉價(jià)似乎并未受此影響而止住下跌，這一利好只推動(dòng)棉價(jià)維持了兩天的小幅上漲。
另外，資金從緊是制約棉價(jià)的另一個(gè)因素。為防范棉花收購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)發(fā)行總行下發(fā)了《關(guān)于做好２００８年度棉花收購(gòu)貸款資格認(rèn)定工作的通知》，決定２００８棉花年度繼續(xù)開展棉花收購(gòu)貸款資格認(rèn)定工作，并計(jì)劃在８月２０日前完成。新一年度的資格是在上一年度貸款信用度被肯定的基礎(chǔ)上進(jìn)行認(rèn)證的，所以抓緊還貸是棉企目前的緊要任務(wù)，資金短缺問題已經(jīng)令持貨的棉商到了非常困難的地步，為了結(jié)零而不計(jì)成本地降價(jià)，紡織企業(yè)也受制于資金緊張而無力大量購(gòu)買棉花。
國(guó)際棉花市場(chǎng)熱度高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
1.美棉產(chǎn)量呈下降趨勢(shì)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布，截至7月20日當(dāng)周，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為45%，前一周為46%，去年同期為56%；美國(guó)棉花現(xiàn)蕾率為80%，前一周為71%，去年同期為81%，五年均值為85%；美國(guó)棉花結(jié)鈴率為42%，前一周為27%，去年同期為41%，五年均值為44%。本年度美國(guó)棉花的種植面積相對(duì)于往年有所下降，主要原因是在爭(zhēng)地過程中，棉花種植因?yàn)樾б嬖鲩L(zhǎng)落后于其他農(nóng)作物，因此農(nóng)民多數(shù)選擇種植玉米、大豆等農(nóng)作物。
種植面積減少、生長(zhǎng)情況不如往年，直接導(dǎo)致2008/2009年度美國(guó)——這個(gè)世界第一大產(chǎn)棉國(guó)和出口國(guó)的棉花產(chǎn)量降低。根據(jù)ICAC報(bào)告：2008/2009年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估下降5%至2490萬噸，因棉花種植面積和單產(chǎn)均下降，同時(shí)預(yù)計(jì)2008/2009棉花年度末庫存將減少至1070萬噸，低于上一年度的1210萬噸。ICAC預(yù)期2008/2009年度全球棉花價(jià)格為每磅0.83美元，高于2007/2008年度的0.73美元。
如果美棉產(chǎn)量持續(xù)下降，這將推高國(guó)際棉價(jià)，同時(shí)國(guó)內(nèi)棉價(jià)也將受益不少。外盤價(jià)格高于內(nèi)盤，美棉進(jìn)口將會(huì)減少，這有利于加大國(guó)內(nèi)棉的消耗速度。
2.印度棉花產(chǎn)量陡增，但出口受到抑制
印度從2003/2004年度起在棉花市場(chǎng)異軍突起，棉花產(chǎn)量和消費(fèi)迅速增加，一躍成為國(guó)際第二大產(chǎn)棉國(guó)與出口國(guó)，2008/2009年度印度棉花出口預(yù)期占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的18.05%，其出口優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在人工成本及各種種植成本比較低，具有低價(jià)傾銷的潛力，后市不可小視。但其也存在抑制價(jià)格上揚(yáng)的因素，隨著國(guó)際棉價(jià)的大幅上漲，印度棉花出口利潤(rùn)猛增，導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的利潤(rùn)受到威脅，印度政府為保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，決定取消14%的棉花進(jìn)口關(guān)稅，削減1%的棉花出口退稅，以限制國(guó)內(nèi)棉的出口量。另外，從7月23日起印度政府要求本國(guó)棉花出口商在出口棉花裝運(yùn)前需向印度紡織委員會(huì)登記出口合同，意在限制棉花的出口量，控制出口，后期還有規(guī)定出口上限的可能性，如果此傳言屬實(shí)，那么從全球角度看美棉的減產(chǎn)缺口無法通過印度棉出口來彌補(bǔ)，全球棉花上漲的勢(shì)頭將難以抵擋。所以，印度作為全球棉花市場(chǎng)的后起之秀，其未來走勢(shì)將對(duì)全球棉價(jià)產(chǎn)生重要影響，這也將成為我們關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
結(jié)論：新棉產(chǎn)量雖有所減少，但收購(gòu)價(jià)格不樂觀，期貨市場(chǎng)觀望心態(tài)濃厚
根據(jù)中國(guó)農(nóng)科院棉花研究所的棉花生長(zhǎng)報(bào)告來看，按照去年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8385萬畝和中國(guó)農(nóng)科院棉花研究所9704萬畝的統(tǒng)計(jì)數(shù)字計(jì)算，今年國(guó)內(nèi)棉花種植面積減少了354萬-383萬畝，下降了4.2%，其中三大區(qū)域棉花種植面積均出現(xiàn)減少，黃河流域棉花種植面積減少了6.2%，長(zhǎng)江流域減少了1.8%，西北地區(qū)減少了3.1%。造成種植面積減少的原因是棉價(jià)近年來持續(xù)低迷，上漲幅度遠(yuǎn)小于其他農(nóng)作物的上漲幅度，導(dǎo)致農(nóng)民種棉的積極性不高。
天氣方面，今年出現(xiàn)了全國(guó)范圍內(nèi)雨雪較多、災(zāi)害較重的不利情況，這顯然不利于喜光喜熱的棉花的生長(zhǎng)，導(dǎo)致本年度前期棉花的生長(zhǎng)情況較差，受災(zāi)和補(bǔ)種面積總體達(dá)到了三成多，是近7年來最多的一年。在種種不利于棉花生長(zhǎng)的因素下，預(yù)計(jì)本年度棉花總產(chǎn)有望達(dá)到720多萬噸，但最終的產(chǎn)量還不能確定。
種植成本方面，今年棉花生產(chǎn)遭遇了前所未有的高成本問題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上半年農(nóng)民種植現(xiàn)金投入增加了135.7元/畝，同比增幅近三成。面對(duì)如此高的成本，棉農(nóng)自然希望通過提高棉價(jià)來彌補(bǔ)支出，如何能夠通過新棉收購(gòu)價(jià)達(dá)到既保護(hù)農(nóng)民的種植利益，又不過分地抬高棉價(jià)以穩(wěn)定市場(chǎng)？是我們近期關(guān)注的重點(diǎn)。
很多現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)本年度的棉花徹底失去信心，對(duì)新棉也多持看淡觀望的心態(tài)，市場(chǎng)缺乏有效的流通，實(shí)際成交價(jià)格一再走低，這也是推動(dòng)價(jià)格下跌的動(dòng)力之一。當(dāng)然，我們也要充分考慮到不確定因素可能會(huì)對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生的影響，例如在新棉上市前這一個(gè)月內(nèi)的天氣對(duì)棉花生產(chǎn)極為關(guān)鍵。另外，市場(chǎng)上也有傳言國(guó)家可能會(huì)在新疆收儲(chǔ)，以減少市場(chǎng)上可流通的棉花對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生的壓制影響。
從技術(shù)面看，鄭棉901的周線保持著完好的空頭態(tài)勢(shì)，棉價(jià)仍處于探底過程中，所以在操作上多頭莫急于入場(chǎng)，若13000-13500元/噸的新棉收購(gòu)價(jià)屬實(shí)，那么遠(yuǎn)月合約還存在下跌的空間。
