大環境利空——菜油下跌步伐一時難止
全球經濟發展速度放緩，油籽豐產，美元筑底反彈，國際原油暴跌，將國內外市場帶進極度悲觀氣氛之中。而且國內正值菜油集中上市，鄭商所菜油價格連續大跌，菜油期現價格嚴重倒掛，價差高達2000元/噸，貿易商采購多采取買期套現的方式，加之國內尚處于油脂需求淡季，菜油需求量又不多，使現貨市場菜油交易異常清淡，菜油市場供大于求矛盾突出。油廠普遍面臨出貨難的壓力，紛紛降價銷售，在慣性作用下，菜油下跌行情一時難以止步。
菜籽收購停滯—— 成本支持菜油跌勢減緩
目前，國內夏季菜籽收購已經步入后期，油菜籽收購已經過半，其中，自油菜籽上市以來，長江下游部分地區廠家積極開機和收購，已經有70%的菜籽集中到廠家。而且在當前國內油粕大跌之中，廣大菜油企業入市比較謹慎，紛紛停止了菜籽收購，使國內大部分地區菜籽收購和加工基本陷于停滯，菜油供應壓力有望逐漸減緩。另外，當前油廠所存菜油多為前期高價收購的菜籽所壓榨，菜籽收購價一般為2.80～2.90元/斤，部分地區甚至高達3.00元/斤，菜油實際成本高達12000元/噸以上，廣大油廠已經陷入虧損之中。隨著油廠陸續停機，菜油供應壓力減緩，油廠出于成本考慮還將力挺菜油價格，減緩菜油下跌步伐。
雙節備貨將至——菜油銷售有望逐漸恢復
當前國內菜油價格之所以下跌，主要原因之一就是需求淡季的拖累，與菜油的集中上市形成鮮明對比。目前，距離中秋、國慶雙節僅剩一個月左右的時間，季節性備貨即將開始。而我國秋季油料作物大多要到10月份才能集中上市，遠水難解近渴，今后國內油脂供應基本步入青黃不接的時期，可望給國內菜油市場帶來新的契機。9月份馬來西亞、印尼等主產國棕櫚油生產高峰將結束，北半球國家也將相繼進入需求高峰，國內外棕櫚油價格有望止跌企穩，也將有利于國內菜油市場價格的減壓，后期菜油價格下跌速度有望放慢，甚至止跌反彈。
菜籽進口減少——增加國產菜油銷售空間
我國是油菜籽主產國，尤其是在南方地區，大部分農戶都種植油菜籽，據估計，2008年我國油菜籽產量達到1150萬噸，比去年增長10.6%，基本可以實現自給。但是，由于近年來國際原油暴漲，生物柴油生產缺口較大，菜油成為主要原料油之一，歐盟等國需求量比較大。而我國煤電氣以及人工成本比較低，是菜油理想的加工基地，于是近年來我國每年都大量進口油菜籽用于菜油的壓榨。據《油世界》稱，2007年8月到2008年5月期間，加拿大共向中國出口了59.2萬噸油菜籽，比上年同期增長11%。如今，國際原油暴跌，歐盟等國家生物柴油生產放緩，菜油進口需求下降，后期我國油菜籽進口量將隨之減少，也有利于減輕國內菜油供應壓力。另外，加拿大油菜籽到9～10月份才能大量上市，國際油菜籽還處于下跌行情之中，中國買家入市明顯謹慎，預計近期油菜籽進口量不會增多，而且年度后期我國油菜籽整體進口量都會明顯減少。后期國內菜油市場在沒有大量進口油菜籽壓境的情況下，市場壓力緩于豆油、棕櫚油等其他油脂，不僅其價格下跌減速，而且菜油繼續明顯高于其他油脂，使價格倒掛現象長期存在。
利空來自外部——菜油將會長期維持倒掛
眾所周知，前期國內外油脂價格飆升多是受CBOT“天氣市”炒作的影響，然而自7月份以來，美國中西部作物帶天氣良好，降雨和涼爽天氣有利于大豆的生長，大豆生長狀況普遍已經恢復到正常水平。與此同時，我國東北主產區大豆生長狀況也非常樂觀，我國大豆總產量有望達到1750萬噸，同比增長36.72%，中美大豆豐收在望。目前馬來西亞、印尼正進入生產高峰，前兩年兩國拓荒大力發展的棕櫚仁樹已經成熟，棕櫚油產量大幅提高，據《油世界》稱，2007/2008年度全球棕櫚油產量預計達到4210萬噸，這將創下歷史最好水平，比上年度實際產量提高460萬噸。大豆、棕櫚油豐產讓市場多頭緊急拋盤，引起國內外豆油、棕櫚油價格的暴跌。而就菜油市場而言，利空壓力多來自外部，即便美元回升，由于進口油菜籽數量較小，影響也不大。目前，豆油和棕櫚油等油脂在重壓之下，跌幅巨大，其中，一級豆油價格每噸（下同）已經下跌到8400～8800元，比四級菜油倒掛2000元以上，港口24度棕櫚油現貨價格也回落到7200～7400元，比四級菜油低3000元以上，正是豆油、棕櫚油拖累了菜油價格。加之菜油在南方地區的區域性消費比較穩固，菜油所獲支撐要強于其他油脂，價格倒掛現象有可能長期持續。
菜粕維持弱勢——有利于菜油中遠期走勢
當前，正值盛夏時節，水產養殖業需求啟動，菜粕做為涼性飼料，在夏季水產飼料中優勢盡顯，給予其行情提供支持，菜粕跌勢相對較緩，也增加了菜油價格的下跌壓力。不過，目前立秋已過，9月份之后，天氣轉涼，菜粕性價比優勢將會減弱，尤其是新季大豆、棉籽、花生等秋季油料作物上市后，豆粕、棉粕、花生粕屬性更適應養殖業需求，菜粕市場份額將受到擠占，行情疲軟態勢有可能長期持續。與此同時，即中秋、國慶雙節之后，元旦、春節等節日也將相繼到來，下半年國內油脂步入需求旺季，油廠將再度看好菜油市場前景，力保菜油價格止跌回穩。國內菜油中遠期走勢相對看好，并有可能明顯有別于其他油脂。
