8月15日，山東日照一級(jí)豆油報(bào)價(jià)為8,450--8,500元/噸，較8月初下跌1800元/噸。較7月初下跌3150元/噸。江蘇張家港地區(qū)一級(jí)豆油8,500－8,600元/噸，較8月初下跌1850元/噸。較7月初下跌3250元/噸。廣州地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)價(jià)8,150元/噸，較8月初下跌1950元/噸。較上7月初下跌3650元/噸。四級(jí)豆油山東日照?qǐng)?bào)價(jià)8,200元/噸，較8月初下跌1800元/噸。較上7月初下跌3100元；江蘇張家港地區(qū)報(bào)價(jià)在8,300元/噸，較8月初下跌1800元/噸。較7月初下跌3000元/噸。/噸。24度棕櫚油山東日照?qǐng)?bào)價(jià)在7,400元/噸左右，較8月初下跌1400元/噸。較7月初下跌3200元/噸。張家港在7,200元/噸左右，較8月初下跌1400元/噸。較7月初下跌3250元/噸。廣西欽州地區(qū)報(bào)價(jià)在7,350元/噸左右，較8月初下下跌1600元/噸。較7月初下跌3400元/噸。四級(jí)菜油湖北荊門(mén)出廠價(jià)在10000元/噸左右，較8月初下跌2000元/噸。較7月初下跌3200元/噸。四川成都10800-11000元/噸左右，較8月初下跌1100元/噸。較7月初下跌2500元/噸。

    僅一個(gè)多月的時(shí)間國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格就重挫20%以上，雖然跌幅巨大，短期或許會(huì)有一個(gè)回穩(wěn)的過(guò)程，但導(dǎo)致油脂價(jià)格下跌的不利因素并沒(méi)有全部得到消化，后期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)仍然難以擺脫弱勢(shì)格局。

    一、對(duì)后期油脂價(jià)格上行構(gòu)成利空的因素有：

    1、國(guó)內(nèi)油料喜獲豐收。去年以來(lái)，食用油價(jià)格暴漲，農(nóng)戶種植大豆、油菜籽等油料的積極性增加，國(guó)內(nèi)油料作物豐收已成定局。據(jù)國(guó)家糧油信息中心8月6日發(fā)布的8月份《油脂油料市場(chǎng)供需狀況報(bào)告》預(yù)測(cè)：2008年中國(guó)大豆的播種面積為965萬(wàn)公頃，較2007年的870萬(wàn)公頃增加95萬(wàn)公頃，增幅10.92%。預(yù)計(jì)2008年中國(guó)大豆的產(chǎn)量為1,750萬(wàn)噸，較2007年1,280萬(wàn)噸增長(zhǎng)470萬(wàn)噸，增幅36.72%。油菜籽播種面積為640萬(wàn)公頃，較2007年565萬(wàn)公頃增長(zhǎng)75萬(wàn)公頃，增幅13.28%。預(yù)計(jì)油菜籽總產(chǎn)量將達(dá)到1,150萬(wàn)噸，較2007年增長(zhǎng)90萬(wàn)噸，增幅8.50%。國(guó)內(nèi)油料作物的大幅增產(chǎn)，增加了油脂供應(yīng)。隨著下半年國(guó)內(nèi)大豆收獲展開(kāi)，油脂市場(chǎng)的供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增加。

    2、油脂油料進(jìn)口激增，國(guó)內(nèi)庫(kù)存充足。面對(duì)大幅上漲的油脂價(jià)格，國(guó)家采取了增加生產(chǎn)、擴(kuò)大進(jìn)口、抑制出口等多種措施來(lái)增加供應(yīng)，緩和供需矛盾。同時(shí)油脂價(jià)格暴漲讓經(jīng)銷商感覺(jué)進(jìn)口有利可圖，紛紛加大進(jìn)口規(guī)模。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年6月我國(guó)進(jìn)口大豆358萬(wàn)噸，1-6月份累計(jì)進(jìn)口1723萬(wàn)噸，比上年同期增加23.4%；1-6月份累計(jì)進(jìn)口豆油130萬(wàn)噸，比去年同期增加14.9%；1-6月份累計(jì)進(jìn)口油菜籽50.9萬(wàn)噸，比去年同期增加44.7%；1-6月份累計(jì)進(jìn)口棕櫚油266.8萬(wàn)噸，比去年同期增加13%。進(jìn)口增加幅度大大超過(guò)我國(guó)油脂的消費(fèi)增加速度。而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)上半年生產(chǎn)精煉食用油數(shù)量1150萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.4%。國(guó)內(nèi)植物油供給相對(duì)充足，上半年供給量大概已經(jīng)占到年度需求量的65%左右。而且，在春節(jié)后的幾個(gè)月內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，但進(jìn)口增速非但沒(méi)降低反而增加，導(dǎo)致了港口、油廠庫(kù)存大豆、豆油、棕櫚油水平大大高于往年水平。導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)庫(kù)存充足，銷售困難。而后期的高成本的進(jìn)口植物油源源不斷涌入國(guó)內(nèi)，已導(dǎo)致了罕見(jiàn)的植物油內(nèi)外價(jià)格倒掛。

    3、海運(yùn)費(fèi)下降。國(guó)際原油價(jià)格自7月中旬達(dá)到階段性頂點(diǎn)后出現(xiàn)了大幅回落，同期海運(yùn)費(fèi)也跟著回落。截至8月1日，美國(guó)及南美到中國(guó)的船運(yùn)費(fèi)已降至122美元，較6月底減少18美元左右，這相當(dāng)于CBOT大豆價(jià)格下跌了50美分/蒲式耳。隨著海運(yùn)費(fèi)與美豆價(jià)格回落，大豆進(jìn)口成本大幅下滑。至7月末，美國(guó)大豆和南美大豆到港成本均回落至5200-5300元/噸。國(guó)際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下滑進(jìn)一步降低了我國(guó)油脂進(jìn)口成本，并對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不利。

    4、國(guó)際油料生產(chǎn)好于預(yù)期。較高的國(guó)內(nèi)外植物油價(jià)格刺激了植物油脂、油料生產(chǎn)。在美國(guó)，大豆播種面積比2007年增加近20%，產(chǎn)量將恢復(fù)到30億蒲式耳以上。歐盟、加拿大、澳大利亞的油菜籽，印度尼西亞、馬來(lái)西亞的棕櫚油；東歐的葵花籽，幾乎所有的油脂油料，幾乎所有的主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量都趨向于增產(chǎn)。在南美，巴西、阿根廷的大豆還有繼續(xù)擴(kuò)大播種面積的巨大潛力，前提是只要有豐厚的種植利益。據(jù)德國(guó)《油世界》預(yù)計(jì)，2008/2009年度世界油籽產(chǎn)量為4.12噸，比上年度的3.834億噸增加0.286億噸，增幅為7.5%，2008/2009年度油籽期末庫(kù)存為7140萬(wàn)噸，高于上年度的6940萬(wàn)噸。另?yè)?jù)咨詢機(jī)構(gòu)Celeres稱，巴西2008/2009年度大豆產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到6，386萬(wàn)噸，高于2007/2008年度生產(chǎn)的5，970萬(wàn)噸，這將是巴西大豆產(chǎn)量連續(xù)第五年增加。顯而易見(jiàn)，2008年下半年，國(guó)際市場(chǎng)油脂油料供需關(guān)系將趨于緩和，世界范圍內(nèi)油脂供需矛盾已經(jīng)大大緩解，這對(duì)油脂價(jià)格后期走勢(shì)不利。

    5原油期貨大幅回調(diào)。由于原油價(jià)格高企損害了世界經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)降溫反過(guò)來(lái)抑制了對(duì)原油的需求。受到世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，原油需求減少的影響，上月持續(xù)上漲的原油期貨價(jià)格終于開(kāi)始回調(diào)。7月11日紐約原油期貨價(jià)格突破147美元?jiǎng)?chuàng)下盤(pán)中歷史最高紀(jì)錄后，開(kāi)始一路下跌，8月12日一度逼近113美元關(guān)口，最大跌幅接近23%。原油價(jià)格大幅回落，使得生物能源的生產(chǎn)利潤(rùn)下降，導(dǎo)致對(duì)油脂的能源概念炒作降溫，促使油脂價(jià)格回落。目前世界經(jīng)濟(jì)正處在下行周期中，原油價(jià)格預(yù)計(jì)仍將回落，這將抑累油脂價(jià)格的上行。

    6、美元轉(zhuǎn)強(qiáng)。作為國(guó)際通用的計(jì)價(jià)貨幣，從2002年以來(lái)，美元步入長(zhǎng)達(dá)7年的漫漫熊市，美元長(zhǎng)期貶值對(duì)商品價(jià)格的推高作用不言而喻。美聯(lián)儲(chǔ)自去年8月以來(lái)減息325點(diǎn)，導(dǎo)致全球商品價(jià)格大漲，美國(guó)的通貨膨脹壓力也日益突出起來(lái)，使得美國(guó)政府繼續(xù)降息的欲望減弱，而維持目前利率不變，甚至存在加息的可能。從目前走勢(shì)上看美元筑底基本成功，自今年７月中旬以來(lái)，美元對(duì)歐元升值了約7％，美元的強(qiáng)勢(shì)反彈將會(huì)使大宗商品面臨著走熊的壓力。而未來(lái)一旦美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，美元的強(qiáng)勢(shì)特征將更加明顯，以美元計(jì)價(jià)的農(nóng)產(chǎn)品也將面臨繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

    二、近期對(duì)油脂價(jià)格上行有利的因素有：

    1、需求有望逐漸回暖。進(jìn)入9、10月份后，油脂將進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，隨著中秋節(jié)以及國(guó)慶節(jié)的到來(lái)，天氣將逐漸轉(zhuǎn)涼，后市油脂的需求有望得到放大，油脂企業(yè)的庫(kù)存壓力將得到緩解。一般情況下，經(jīng)銷商會(huì)提前半個(gè)月左右備貨來(lái)應(yīng)對(duì)“兩節(jié)”，油脂市場(chǎng)也有望借此擺脫弱勢(shì)，走出反彈行情。

    2、農(nóng)戶惜售。去年以來(lái)，隨著原油價(jià)格的暴漲，包括農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料在內(nèi)的各種成本也跟著出現(xiàn)了大幅上漲，油料生產(chǎn)成本也跟著上漲。此時(shí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下跌，兩頭吃虧的農(nóng)戶接受不了，只能通過(guò)惜售來(lái)抗?fàn)?，比如前期未出售菜籽的農(nóng)戶在當(dāng)前的價(jià)格下基本選擇了觀望態(tài)度，致使菜籽收購(gòu)呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。農(nóng)戶的惜售將使油脂的短期供給壓力有所緩解，利于油脂價(jià)格穩(wěn)定。

    3、生物能源需求沒(méi)有出現(xiàn)明顯下降。自2002—2007年世界植物油需求持續(xù)增長(zhǎng)，平均增幅為5.8%，但是同期植物油食用需求平均增幅卻只有4.1%，而植物油工業(yè)需求（生物能源）卻快速增長(zhǎng)，平均增幅達(dá)到了17.3%。目前在全球范圍內(nèi)生物柴油應(yīng)用廣泛，只要美國(guó)、歐盟等主要地區(qū)的能源政策不變，生物能源需求就不會(huì)發(fā)生重大變化。同時(shí)大幅下跌的植物油也使得生物能源的生產(chǎn)成本下降。目前美國(guó)乙醇企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩周出現(xiàn)增長(zhǎng)并且產(chǎn)量也有所增加，這得益于玉米價(jià)格的大幅下跌，這對(duì)同樣具有生物燃料題材的油脂來(lái)說(shuō)起到很好的示范效用。

    綜合來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)外油脂產(chǎn)量增加，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)和原油價(jià)格的下跌，加上油脂的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本降低，油脂市場(chǎng)后期仍有下跌空間。由于7月份以來(lái)油脂下跌過(guò)快，農(nóng)戶惜售心理加重，加上中秋國(guó)慶雙節(jié)馬上來(lái)臨，油脂需求有望好轉(zhuǎn)，短期油脂價(jià)格繼續(xù)大跌的可能性不大，有可能在此位置進(jìn)行震蕩。分品種來(lái)看，棕油因天氣轉(zhuǎn)涼，需求減少，而庫(kù)存龐大，走勢(shì)難以改觀；菜油因與豆油相比，比價(jià)劣勢(shì)明顯，后期市場(chǎng)表現(xiàn)也難以樂(lè)觀；豆油因價(jià)格較菜油低，而在棕油淡出市場(chǎng)后需求會(huì)有明顯增加，走勢(shì)可能優(yōu)于菜油。