從國際市場來看，油脂市場中領跌品種當屬棕櫚油。供給的強勁增長和需求不足，使得棕櫚油庫存壓力巨大。而美豆油則受到上游大豆天氣市的支持，走勢相對堅挺，但由于全球供應增加的憂慮存在，市場對豆類市場走勢的分歧加劇。食用油需求不旺的壓力較大，但隨著超跌形成的生物柴油需求增長和因季節變化引發的需求增長，則為油脂市場奠定了較為堅實的底部支撐。

     國內市場每年這個季節都會受到雙節前的備貨拉動，但由于國內供給相對充足，貿易商對于油脂走勢仍顯悲觀，以至于終端采購隨購隨銷進行，并不敢于大量進貨。而市場對國家宏觀調控的預期仍然強烈，擔心國家為降低CPI繼續采取措施打壓油脂價格。同時，由于后期還將有大量的油脂油料進口，短期內國內供給相對需求仍顯充足。這使國內油脂無論在價格、供給甚至需求上都有較大的上行壓力。

     總體而言，豆油指數波動區間在（12227－9803），突破震蕩區間后不久拐頭向下，跌勢兇猛；棕櫚油指數波動區間（10921－8615），久盤下跌格局；菜籽油(資訊,行情)波動區間（12906－10630），13000關口未破掉頭向下。油脂整體月末加速下挫。

     從宏觀來看，美元持續反彈，美國經濟略現好轉跡象，而歐洲經濟不景氣使這個趨勢處于延續。這也導致了原油回落，目前在110美元附近探尋支撐。但是天氣成為近期原油及農產品的重要影響因素，加劇了市場的波動，多空交戰非常激烈。這使得原油在較長的一段時間可能不會輕易跌破90－100美元大關。這對農產品市場尤其是油脂油料的支撐依然會存在。油脂市場的底部相應提高，上月我們提到美豆油在可能會在50美分附近企穩（這大約是今年初的原油與豆油的水平關系）。目前來看，在這個位置附近的爭奪可能會呈現反復的情況，油脂市場整體進入區間震蕩的可能性不斷增加。

     從油脂資金面來看看，豆油繼續面臨基金拋售，但指數基金重新開始增持豆油凈多，反而使資金流向的指導變得復雜。而從基本面的供需情況看，美國豆類繼續受天氣市的攪動，大豆的單產情況的不確定性使下年度供需偏緊存在可能性增加。同時，由于豆類需求下降，美國降低了大豆壓榨量，豆油庫存接連下降，這都會給豆油以強勁的支撐，豆油買需不確定性仍較強，但生物柴油用量總體仍堅定增長。棕櫚油產量增長庫存增加成為油脂最大利空，前期價格的迅速回落，引發新的買需，尤其是來自歐盟的生物柴油加工需求和中東的齋月備貨，還有中國依然居于高位進口需求。加上近期為消耗國內高庫存，馬來西亞可能會將50萬噸棕油用于生物柴油生產趨向，對油脂價格有所支撐。看來隨著供給的恢復，生物柴油消耗植物油的傾向仍不會改變，發達國家及油脂出口國利用這一方向可以解決庫存增加的困擾，同時也繼續在原油高價的支持下提高油脂價格底部。

     從技術分析來看，油脂階段性底部顯現后，反彈之路并不順暢，行情反彈，這種情況可能延續。上月提及的50美分整數關口附近支撐依然存在，美豆油可能反復測試支撐，50-56之間區間波動的可能性增加。不過需要注意得是如果原油走勢下跌的帶動，豆油破位，下一檔有力支撐將在46美分附近。

     馬來西亞棕櫚油破位下行至2400林吉特（令吉）附近遇到較強支撐，由于此線附近的支撐強勁，近期繼續下行減少，但由于市場總體的波動劇烈，此線可能會受到反復測試，目前來看棕油2400－2800之間可能會呈區間波動。

     國內豆油、棕油、菜籽油的情況總體偏弱，供給相對充足，需求略有恢復，進口力度可能有所減弱，國家對于油脂油料政策是否進行調整仍需要格外關注。

     從國際市場來看，原油仍將在大方向上予以指引，下方支撐依然強勁。生物柴油需求發展，中東、歐盟需求的增長仍形成支撐，而大豆則繼續受到下年度供給偏緊預期的支持。對于油脂而言，繼續大幅回調可能性在下降。操作上，需要暫時以短線交易為主，并配合對原油、大豆走勢的關注，注意建倉點位與節奏。從長線來看，油脂暫時沉寂，震蕩波動加劇，而波動的下行區間暫不宜看太低。