全球商品市場頻走“拋物線”行情，國內豆油價格近期加速回落

    近期，海關總署公布了10月份進口植物油數據，其中，當月進口豆油數量達到20萬噸，同比下降28.22%，但僅略低于九月份21萬噸的進口量。另外，10月份進口豆油的CNF均價1435.4美元/噸，折算成本12,170元/噸，前期進口成本明顯偏高。不過，近月買盤主要為政府的儲備性采購，這也是進口豆油到港量相對穩定的主要原因。而10月份之后的進口大豆到港較為集中，采購成本因美盤重挫而明顯趨降，共同打壓國內豆油市場近日跟盤跌價調整。

    近期，國內豆油等食用油價格下滑幅度平緩，美盤原油、大豆期價破位下行，加劇油脂市場的看空擔憂，各地豆油出廠價格、進口分銷價格跌至本月新底。不過，與此同時，近一個月里，國家連續出臺定價收儲、取消大豆出口關稅，包括新近制定的國產新大豆增儲計劃，宏觀政策帶來的短期心理支撐，推動國內豆油期貨盤面上周五盤中先抑后揚，收盤跌幅明顯小于海外市場的隔夜跌勢。由此可見，中期國內豆油庫存供應整體充足，油廠獲利開工的意愿趨增，加上外圍市場并不理想的短期走勢，不排除國內豆油價格緩慢探底的可能，但深跌空間亦將相對有限。

    終端市場成交人氣日趨低迷，國內菜油價格近期弱勢基調難改

    近期，國內菜油市場交投氛圍淡靜，由于其它品種植物油價格近期再度下滑，全球證券、期貨市場持續領跌，導致多數終端買家不愿入市囤貨，而工廠也將面臨年底還貸的資金壓力，包括近期入儲的油菜籽也開價壓榨，這使得本周國產菜油價格繼續有所“松動”，延續著今年下半年迄今的趨跌格局。

    中國海關總署公布的數據顯示，今年10月份國內進口菜籽油9,729噸，同比減少38.33%，CNF（到岸）均價1180.7美元/噸，折算成本10,400元/噸，遠高于當時國內的菜油現貨價格。不過，值得注意的是，根據市場了解，由于國內菜籽油價格近月跌幅明顯趨緩，國際市場上的油籽采購成本低廉，吸引不少大型油廠、進口商轉向采購加拿大油菜籽，這意味著年底前進口油菜籽的到港將增多，也可能限制國內菜油價格中期上漲空間。

    國際市場棕櫚油行情連續大跌，國內現貨商加快庫存拋售進度

    進入11月份，馬來西亞、印度尼西亞國內的棕櫚油庫存高企，而出口市場的總體表現遠不如去年同期，迫使現貨商在毛棕油期市積極套保避險，打壓BMD基準合約再次跌近三年來的底部區間（1400令吉-1500令吉），馬來西亞出口棕櫚油報價也因此明顯回落。另外，全球石油價格本周再創兩年新低，也導致能源題材縮水，影響到未來東南亞國家的棕櫚油工業需求前景，引發當地市場的恐慌性跌價。眾所周知，我國棕櫚油市場對外依存度為100%，原料供應完全依賴馬來西亞、印度尼西亞兩個生產國，而外圍市場的低迷不振，顯然也對國內棕櫚油現貨商的銷售心態帶來利空影響。

    海關統計數據顯示，今年10月份國內進口24度精煉棕櫚油24萬噸，CNF均價857.7美元/噸，折算成本7,310元/噸。（中國在10月份進口棕櫚油總量應在300,271噸，同比減少38.15%，而今年以來進口棕櫚油市場首次出現同比下降。）按照馬來西亞出口商的對華報價，后期進口24度精棕油到港成本僅在4450元/噸左右，持平或略低于國內港口分銷報價，預計外圍市場仍將主導近期國內棕櫚油行情的底部運行節奏。

    綜合分析，近期全球經濟面臨嚴重衰退的大背景之下，中國政府在國內積極擴大內需，真金白銀的投入到基礎建設、稅費改革和貨幣調控方面，政策上集中“關照”糧食、棉花和油料市場，對于穩定糧油等商品價格料將繼續發揮應有的作用，預計年底前國內油脂市場將總體維持底部振蕩的調整格局。