棉花市場本身沒有新的值得關注的因素，國內的收儲還在繼續，并且傳出繼續擴大收儲的說法。對于國內棉花來講，收儲是實質性的利好，可以減少市場供應；但一定要同時加強進口的管理（89.4萬噸除外），否則，棉花收儲就會跟大豆一樣，一邊高價收，另一邊大量進口低價進口大豆，導致國內的大豆徹底被拋棄。進口的管理，就是暫時不再發放滑準稅配額，同時繼續提高出口退稅，人民幣由對美元升值轉為貶值。

    目前來看，政府在這三方面均在加大力度，滑準稅配額估計新棉種植之前不會發放，人民幣問題將成為12月8日中央經濟工作會議的焦點問題之一。貨幣的第一要素是主權，利用貨幣來維護和促進中國經濟的健康發展也是政府可以選擇的一項措施之一，這無可厚非。沒有人規定拯救經濟只能通過金融和財政，而不能利用貨幣；美國之所以獨霸天下，一是靠軍事，二是靠美元，第三才是體制。人民幣現在出現的對美元的貶值（對其他貨幣沒有貶值）我認為可能就是中美達成的戰略協議，對美元沒有威脅，對美國有好處，同時有利于國內出口。中美最近舉行的戰略會談，人民幣和美元肯定也是重要內容之一。我相信人民幣貶值將會是一種政府用來穩定和改善經濟的措施之一。這對明年國內的紡織行業是重大的利好，只不過效果何時顯現還有待觀察。

    但人民幣貶值同時可能引發全球貿易戰爭，導致全球從團結一致應對危機變成貿易壁壘各自為陣，這對全球經濟的復蘇非常不利。這可能也是本周棉花大跌的一個原因之一。

    目前的棉花市場，主要還是受經濟前景和投資情緒的主導，基本面的需求非常微弱，不足以對市場造成實質性的影響。綜合考慮基本面、經濟層面和投資情緒，幾乎都不利于價格的上漲，現在價格的回升力量來自于空頭的獲利回吐以及股市的好轉，還有就是對明年種植、產量的擔憂。但這些因素都還無法成為市場的主流。

    不管怎么樣，未來一周國內、國際棉花都將考驗前期的低點，這次下跌也并不全是壞事，通過這次下跌，如果前期低點獲得支撐，那么棉花的市場情緒將更加穩定，有利于價格的走穩和回升，如果再次打破新低，則也可以使得企業暫時放棄抄底的思路。

    現在很麻煩的是：我們無法找到一種標準來評判棉花的價值到底如何？這使得我們對棉花的分析進入到純粹的技術范疇。對于投資者來講，這是沒有問題的，但對于企業來講，這很麻煩，不知道該如何操作。

    總的來講，棉花依然很弱，整個商品和能源市場都還很弱，這是大環境，何時好轉無人可知。對于棉花來講，前期的低點意義重大，未來一周對前期低點的考驗也意義重大，我們只能保持觀察，而無法預測到底會發生什么。技術上，鄭棉在這次下跌中持倉持續增加，商業買盤和投機賣盤都在積極進場。投機賣盤的行為來自于全球糟糕的經濟形勢，商業買盤的行為來自于價值和行業分析，誰都沒有絕對的把握。

    棉花跟大豆最大的區別是：棉花的進口需要配額，而大豆不要。這也許會成為棉花和大豆走出不同行情的根本原因。但不管怎么樣，即使收儲在倉庫的棉花也是需要消化的，所以，紡織消費的好轉才是扭轉棉花弱勢的唯一真正有效的因素。這個過程可能會很漫長。