一、全球經濟數據預期樂觀

    2009年5月8日，美國公布的4月份非農就業人口減少53.9萬人，而前個月該數字為66.3萬人，這說明美國經濟繼續變差，但變差的幅度正在減小。另外，我們看到了美國國際大型企業的裁員腳步正在逐漸放緩、4月芝加哥采購經理人指數跳升、美國消費者信心指數上升等數據的出現，提振了全球對經濟前景的信心。

    二、原油走穩帶動油脂市場

    2月份以后，國際原油市場走出40美元/桶下方低谷，主力合約現正沖擊60美元/桶一線位置。雖然，美國政府數據顯示石油需求降至近10年最弱水準，且原油庫存達到1990年9月以來的最高數值，但OPEC表示將繼續認真執行減產決議，殼牌等大型公司繼續限制5月原油供應；此外，市場夏季處于汽油需求旺季，EIA預計駕駛高峰季節汽油需求將同比增長1%。近日全球股市表現良好，亦為原油等能源價格提供支撐。原油的走高，帶動了油脂市場。

    三、美國月度報告利多

    美國剛剛公布的5月供需報告顯示，2008/2009年度美豆結轉庫存預計為1.3億蒲式耳，為2003/2004年以來最低水平，較4月份報告減少3500萬蒲式耳。中國需求繼續保持強勁，出口銷售數據符合市場預期，而出口檢驗數據則高于市場預期，阿根廷大豆產量在這個星期更是爆出3300萬噸的新低。巴西、阿根廷、巴拉圭大豆總產處于9990萬噸，較去年減產1400萬噸，國內外豆油價格受到基本面支撐。

    四、棕櫚油強勢行情帶動國內價格

    進入4月份，馬來西亞BMD毛棕油期貨走勢是異常強勁，基準合約不斷創下年內新高，更是連續突破多數技術性阻力與整數關口。毛棕櫚油期貨市場的大幅上漲，也帶動了國內大連棕櫚油期貨，主力909合約價格從月初的5500元/噸附近開始跟隨上漲，本周三最高上漲至7086元/噸，漲幅可謂驚人。市場炒作的熱點主要是南美大豆產量的下降導致全球植物油需求的緊張，歐盟、美國等加大了棕櫚油的采購需求，直接導致馬來西亞棕櫚油的庫存量迅速下降，從1月份的183萬噸，下降到4月份的129萬噸的新低庫存。

    國內方面，隨著棉油等逐步退出市場，棕櫚油的需求開始有所增長，同時氣溫的回升也令冷飲需求增加，這對棕櫚油市場而言則屬于利好。目前整個國內主要港口的棕櫚油庫存量逐步緩慢下滑，同時貨源集中度也在逐步提高，這將有利好現貨價格的堅挺。

    五、國家收儲政策為油脂帶來支撐

    由于油脂油料市場的暴漲暴跌，國家為了保障油脂油料安全，展開臨時收儲政策。2009年4月22日，國務院常務會議繼中央一號文件后，研究部署穩定農業發展、促進農民增收的政策措施，要求做好大宗農產品收儲工作，增加收儲大豆總計125萬噸，并將臨時存儲大豆收購延長至6月底，繼續在主產區對油菜籽按略高于市場價格實行國家臨時收儲。至此，國儲已累計下達大豆收購計劃725萬噸，政策的支撐，無疑支撐了油脂市場價格。綜上所述，我們預計油脂上漲行情仍沒有結束，未來在北半球種植天氣的炒作之下，豆油主力合約可能向8000元/噸的高位挺進。