自去年金融危機爆發(fā)至今，國內(nèi)棉花價格在市場消費萎縮和救市政策扶持博弈中，走出了一波由市場和政策主導(dǎo)的“過山車”行情，目前再次回到13000元/噸附近。由于市場整體受經(jīng)濟危機影響還未消退，棉花價格過度上漲和下跌均對市場不利，近期在下游紡織企業(yè)采棉難度加強，以及購棉成本提高的背景下，國家采取拋儲棉花政策，國內(nèi)棉價應(yīng)聲回落。筆者認(rèn)為，拋儲對棉花市場利空影響有限，棉價回落空間不大。

    中國儲備棉管理總公司于5月21日發(fā)出通知，為滿足紡織用棉需要，穩(wěn)定棉花市場，輪出部分國家儲備棉和出庫銷售部分臨時收儲的棉花。本批輪出2003年度儲備棉31.3萬噸，2004年度儲備棉21萬噸，出庫銷售2008年度臨時收儲的棉花數(shù)量暫定100萬噸，合計152.3萬噸，將通過全國棉花交易市場儲備棉競賣交易系統(tǒng)公開競賣。其中2003-2004年度儲備棉競賣底價為12500元/噸(凈重)，2008年度臨時收儲的棉花競賣底價為12900元/噸(凈重)。

    國內(nèi)棉花市場在此消息的影響下，終止了持續(xù)上漲的局面，截至5月27日收盤，鄭棉指數(shù)大幅下跌至12986元/噸，較5月份最高點13409元/噸，相差近600元/噸；鄭棉主力合約CF909節(jié)前略有反彈收于13060元/噸。鑒于目前商品市場整體走強和有針對性的拋儲，筆者認(rèn)為這一政策對棉花價格的利空幅度有限。

    商品市場持續(xù)反彈縮小棉價下跌空間

    近期商品市場在原油價格上漲和美元指數(shù)下跌的作用下，整體呈現(xiàn)緩慢走強的局面。由于市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒日益高漲，部分投資者開始尋求一些高風(fēng)險高回報的投資品種，美元遭到減持，而原油受到市場熱捧。原油價格已反彈至66美元/桶，5月份原油價格漲幅接近30％，為1999年3月以來的最大單月漲幅。原油價格的快速反彈對商品市場整體產(chǎn)生走強效應(yīng)。在原油走強的帶動下，有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品水漲船高同步上漲，雖然期間略有回調(diào)，但總體趨勢以上漲為主。在商品市場整體趨暖背景下，棉花價格在拋儲壓力下回調(diào)在所難免，但商品市場持續(xù)反彈將縮小棉價下跌的空間。