國儲收購菜籽，難掩基本面弱勢

    5月31日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于做好2009年油菜籽收購工作的通知》,確定了今年油菜籽托市每市斤1.85元的收購價格，但比較2008年11月收儲，此次的收購價格每斤卻低了0.35元，并且與進(jìn)口油菜籽的比價也由當(dāng)時每噸高出600-700元，到現(xiàn)在的每噸低于300元左右,而且此次托市收儲政策對于收儲數(shù)量并沒有明確規(guī)定。此外，6月12日，國家糧油信息中心發(fā)布報告，將2009年油菜籽預(yù)估增幅由10.2％下調(diào)至7.4％。數(shù)據(jù)表明，2009年油菜籽預(yù)估產(chǎn)量仍為1300萬噸，但2008油菜籽估計產(chǎn)量升至1210萬噸，進(jìn)而導(dǎo)致增幅下調(diào)。筆者認(rèn)為：短期來看，國家收儲確實起到了刺激、穩(wěn)定國內(nèi)市場的作用，但中期來看，較低的收儲價格或?qū)⒈皇袌稣J(rèn)為是管理層釋放菜籽生產(chǎn)狀況的信號，在經(jīng)濟(jì)非景氣周期階段，油菜籽連續(xù)豐產(chǎn)也意味著供需矛盾的存在，這將壓制下游菜油的走勢。

    季節(jié)性低點將至，菜油下行動能大

    根據(jù)以往的歷史經(jīng)驗，5-6月，隨著新菜籽的上市，菜油價格逐漸會開始回落；而7－8月，隨著供應(yīng)增多，菜油會出現(xiàn)年內(nèi)最低價格；9月底，隨著雙節(jié)臨近需求增大，菜油價格才開始回升。筆者認(rèn)為：金融危機的爆發(fā)，使管理層對剛性需求較強的農(nóng)產(chǎn)品所實施的刺激、托市政策的效果會比往年更有效、作用更大，因此農(nóng)產(chǎn)品的連續(xù)豐收也成為較大可能。相比往年，今年新油菜籽上市對國內(nèi)油脂供應(yīng)所形成的沖擊將更大，而菜油的價格壓力也將高于往年。

    技術(shù)破位，資金流出，菜油弱勢格局顯現(xiàn)

    下圖為菜油主力合約RO0909的日K線圖，從圖上看，上周五，受國內(nèi)A股市場大幅跳水的拖累，RO0909首次跌破了三個半月以來的上升通道，并且頂部雙頭的形態(tài)也愈來愈明顯，此外近期持倉量持續(xù)減少，也表明已經(jīng)有部分資金流出。觀察國內(nèi)外市場近期的盤口，我們不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)、國際市場的運行節(jié)奏已經(jīng)開始出現(xiàn)不一致，國內(nèi)明顯弱于國外，而目前支撐著國內(nèi)多頭的最后力量就是一再飆升的國際原油價格，但鑒于近期國際原油已經(jīng)處于高位，調(diào)整壓力較大，一旦原油價格調(diào)整，國內(nèi)期貨市場或?qū)⒚媾R新一輪的變盤，而近期走勢較弱的菜油所面臨的調(diào)整壓力將會更大。投資者應(yīng)重新回歸菜油市場基本面分析，而摒棄“資金推動”的原有操作理念。