去年底以來，中國對大豆、油菜籽的收儲，導致大豆、油菜籽進口需求增加，使美國大豆、加拿大油菜籽出口量大大高于上年，導致美國陳豆庫存降低至幾十年來低位。加之南美大豆因干旱出現大幅度減產，國內外經濟的回暖和原油價格的上漲，共同推動國內外油脂油料價格在3月份后一路上漲。但在6月初，這些利好因素消化殆盡甚至轉化為利空。由于我國對大豆、油菜籽力度空前的收儲，使得國內外油脂油料價格倒掛，進口、加工利潤豐厚，刺激了進口商積極進口，上半年油脂油料進口量刷新了同期歷史記錄。而油脂消費卻比較平穩，由于金融危機對國內經濟的影響，沿海部分加工廠出現停產，民工返鄉數量增加，使得油脂的商品消費數量下降。這就導致了國內油脂供需的階段性過剩。因此，我們看到，春節以后，雖然國內油脂期現貨價格被動隨外盤上漲，但明顯有內盤弱于外盤、現貨弱于期貨的現象。和前幾年的樂觀追漲、大量屯貨不同，遭受了去年下半年的大跌傷害后，今年的油脂現貨商大多比較謹慎和理性，盲目追高、瘋狂拉抬價格的現象不多見。當然，這也說明了供應上的充足。

    國內供應上的充足還體現在今年油菜籽繼續豐收上，這是自去年后連續第二年增產，產量距歷史最高記錄相差無幾。政府為保護農民利益，但又考慮到避免使國家收儲變相成為刺激進口的利好，制訂出了3700元/噸的收儲價格，這一價格顯然低于去年底的4400元/噸的水平。這一收儲措施出臺后，還是使市場得到了一些支撐。但由于供應充足、需求低迷，油廠收購熱情大大低于前幾年。往年油菜籽上市后被搶購、價格被哄抬的局面一去不返。目前在國內油菜籽最大的主產省湖北省，大多地區油菜籽油廠報價在1.85元/斤（含油38％，水雜11％），菜油報價在7400—7600元/噸，菜粕報價在1900元/噸左右。而且菜油成交極為低迷，基本屬于有價無市狀態。除此之外，政府去年底以來收儲的大豆和油菜籽（已經壓榨成油儲存），由于保質期以及庫存等原因，目前面臨著拋售的問題。雖然政府曾經將東北國儲大豆進行了部分移庫，但由于對玉米、大豆空前的收儲量，東北的倉容依舊非常緊張。預計在新豆下來之前，政府極有可能拋售大豆，這將使本來就供應寬裕的國內油脂油料變得更為充足。從而使油脂油料市場受到更大的壓力。

    一直引領內盤的外盤市場，目前也失去了進一步上漲的潛力。CBOT近月大豆在6月底曾經因陳豆庫存緊張而出現反彈，但原油的下跌、美元指數的企穩以及世界經濟復蘇出現反復，加之我國大豆進口重心向南美的季節性轉移，在遠月合約的影響下，CBOT大豆近月合約還是出現了破位下跌。而遠月合約由于美國農業部在6月30日調高了2009/2010年度的大豆播種面積，7月10日又相應調高了今年大豆產量，達到創記錄的32.6億蒲式耳的歷史最高水平，在這樣的利空影響下，CBOT大豆破位下跌也就自然而然了。另外，我們還看到原油在7月初跌破頸線后一路低走，使得和原油聯系更為密切的豆油跌勢加劇。

    從近期看，國內油脂供應充足，油脂沒有連續上漲的基礎；從中期看，美國新豆播種面積創記錄，而天氣目前沒出現異常，豐收有望；從遠期看，2009/2010年度的南美大豆產量可能恢復性增產，2009/2010年度世界大豆生產和供應都將達歷史水平。因此，在我國油菜籽產量接近歷史水平的情況下，國內期現貨市場走勢都不容樂觀。