1、 國(guó)內(nèi)宏觀(guān)諸多利好提振了油脂類(lèi)的金融屬性
中國(guó)上半年GDP同比增長(zhǎng)，接近8%預(yù)期，說(shuō)明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸向好。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)上半年GDP為139862億元，同比增長(zhǎng)7.1%，比一季度加快了1個(gè)百分點(diǎn)，二季度同比增長(zhǎng)7.9%，接近8%的預(yù)期。
作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的PMI，持續(xù)5個(gè)月高于50%，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)回升的態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為53.3%，比上月微升0.1%，這是今年3月以來(lái)PMI連續(xù)5個(gè)月高于50%，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)回升跡象明顯。
今年上半年我國(guó)新增貸款大幅增加，提升了市場(chǎng)的通脹預(yù)期，有利于推動(dòng)商品價(jià)格上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)今年上半年新增貸款共計(jì)7.37萬(wàn)億元，新增貸款的大幅增加，在一定程度上為金融市場(chǎng)提供投機(jī)性的資金，同時(shí)寬松的貨幣環(huán)境，又為市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，提升了市場(chǎng)的通脹預(yù)期，有利于推動(dòng)商品價(jià)格的上漲。
市場(chǎng)隔夜SHIBOR和1周SHIBOR目前回歸至合理范圍內(nèi)，說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕。09年1月份以來(lái)隔夜SHIBOR和1周SHIBOR走勢(shì)一直比較平穩(wěn)，說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性比較好，但是在09年7月中旬到7月底期間由于國(guó)家對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行微調(diào)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性遽然收緊，隔夜SHIBOR和1周SHIBOR突然出現(xiàn)增長(zhǎng)，進(jìn)入8月份之后，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人多次強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向不能變，并且連續(xù)兩周向市場(chǎng)投放資金來(lái)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，隔夜SHIBOR和1周SHIBOR出現(xiàn)下滑，目前回歸正常區(qū)間內(nèi)。
CPI和PPI環(huán)比持平，第四季度有望轉(zhuǎn)正。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI同比下降1.8%，與6月相比，同比跌幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比持平。CPI連續(xù)六個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，同比跌幅小幅擴(kuò)大。CPI增幅沿續(xù)上半年的下滑趨勢(shì)，繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)值。預(yù)計(jì)CPI指數(shù)在今年四季度有望轉(zhuǎn)負(fù)為正。
因此，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面的諸多利好提振了油脂類(lèi)的金融屬性，為油脂類(lèi)后期的上漲打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
2、 馬來(lái)西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，提振棕櫚油期貨價(jià)格
馬來(lái)西亞棕櫚油出口近幾周持續(xù)好轉(zhuǎn)。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，8月份前15天，馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為665314噸，較上月同期的659143噸增加0.9%。
出口的持續(xù)增加導(dǎo)致馬來(lái)西亞棕櫚油目前的庫(kù)存降至133萬(wàn)噸以下，為4月份以來(lái)的最低水平。出口好轉(zhuǎn)以及庫(kù)存的下降提振了馬來(lái)西亞棕櫚油的價(jià)格。加上目前正值國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)的旺季，9月份之后豆油消費(fèi)的旺季也即將來(lái)臨，這些都為棕櫚油價(jià)格的上漲注入了動(dòng)力。
3、市場(chǎng)資金炒作題材有望從金屬轉(zhuǎn)移到農(nóng)產(chǎn)品
前段時(shí)間市場(chǎng)資金駐留金屬市場(chǎng)，輪番炒作銅和螺紋鋼等金屬，造成銅和螺紋鋼期貨價(jià)格大幅上漲。由于銅的金融屬性比較明顯，因此在美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日益轉(zhuǎn)好的情況下，市場(chǎng)資金借機(jī)炒作經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和通脹預(yù)期，將銅價(jià)不斷推高；而后又針對(duì)智利的一些銅礦即將進(jìn)入勞動(dòng)合同談判，礦工工人與礦主之間的矛盾，大肆炒作罷工新聞，想借此將銅價(jià)再次推高。在銅題材炒作基本完畢之后，市場(chǎng)資金又借鐵礦石談判大肆炒作螺紋鋼，將螺紋鋼的期貨價(jià)格從3800元/噸的低點(diǎn)一路推至4875元/噸的歷史高位。
隨著金屬市場(chǎng)的炒作題材消失殆盡，資金想造勢(shì)必然會(huì)尋求新的炒作題材，而目前備受市場(chǎng)關(guān)注的農(nóng)產(chǎn)品生長(zhǎng)期的天氣情況將成為資金借機(jī)炒作的新題材，因此市場(chǎng)資金后期有望從金屬轉(zhuǎn)移到農(nóng)產(chǎn)品上，從而引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。
4、原油近期受美國(guó)疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，跌破70美元/桶，但是60美元/桶支撐依然強(qiáng)勁
近期受美國(guó)公布的糟糕的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打壓，美國(guó)股市結(jié)束了連續(xù)四個(gè)周的漲幅，期價(jià)出現(xiàn)小幅下滑，受此影響原油期價(jià)也出現(xiàn)下滑，截止目前，原油已經(jīng)跌至70美元/桶的下方。技術(shù)上看，目前原油期價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯的雙底形態(tài)，期價(jià)在（60，70）區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，下方60美元/桶支撐依然強(qiáng)勁，這為國(guó)內(nèi)油脂類(lèi)走勢(shì)提供了較強(qiáng)的底部支撐。
5、短期內(nèi)技術(shù)上存在調(diào)整的需求，中期期價(jià)依然看好
棕櫚油目前期價(jià)處于自08年10月以來(lái)的第五浪上漲趨勢(shì)的調(diào)整中，后期期價(jià)最多調(diào)整至6100一帶即會(huì)展開(kāi)反彈。
綜合以上分析，雖然近期受外盤(pán)走勢(shì)疲弱以及中國(guó)股市下跌的拖累，油脂類(lèi)品種包括棕櫚油均出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，但是基本面的諸多因素依然支撐著期價(jià)中期看好，這主要包括目前市場(chǎng)的流動(dòng)性依然很充裕，棕櫚油需求情況不斷增加以及后期市場(chǎng)資金炒作的提振等。
