“金龍魚之所以逆市降價，是因為它可以利用大豆遠期合約來彌補降價損失。”14日，魯證期貨大豆期貨分析師李苑對導報記者表示，“對于外資企業的這種操作手段，如果中小油脂商不能有效應對，我國食用油市場恐陷入如2004年油脂商‘淪陷’的困境。”

    危險的“逆市下調”

    據導報記者了解，8月1日金龍魚開始降價，調價產品主要涉及豆油、菜籽油和調和油3個系列品種，其中，主打產品5L桶裝二代調和油由58元降至49.9元，比5月漲價前還便宜。

    5月份金龍魚獨自領漲后，其他油企一直沒有跟進，而此次下調價格似乎更是“一廂情愿”。導報記者了解到，省內一線品牌如魯花、龍大等都沒有跟進，龍大食品有限公司食用油市場營銷部曹姓負責人甚至向導報記者表示，“龍大不僅沒有下調價格的計劃，由于主打產品花生油受原料成本上漲壓力，還可能微漲。”

    但也有“支撐不住”的。中糧集團旗下的福臨門調和油迅速調價，下降幅度達8%;二線品牌如多力等則以特價促銷的形式“暗降”，金龍魚降價帶給整個行業的壓力凸顯。

    金龍魚的調價頻率之高，幅度之大著實讓同行措手不及。雖然多數油企沒有跟進5月份的漲價風，但仍舊抱有漲價預期。據李苑分析，在新花生、大豆等原料尚未收獲之時，供給相對緊張，原料價格持續走強，食用油價格也自然“水漲船高”。在很多中小油企還在猶豫是否也要跟漲之時，金龍魚又開始“逆市”下調，讓人不禁對其真正目的產生質疑。

    李苑對導報記者表示，這類似2004年油脂商的“淪陷困境”。2004年，我國上千家大大小小的油脂商受當時高亢行情吸引，舉債從國外訂購大量大豆，沒想到大豆和油價急速暴跌，一些油脂商一夜之間破產倒閉，更多的則被外資企業收編，其中不乏益海嘉里的身影。

    當前，國內油脂商又面臨食用油價格忽漲忽跌的局面。若按兵不動，恐怕市場份額難有保證；若降價跟進，利潤又從何而來？尤其是中小油脂商，無論怎樣日子都不好過，被益海嘉里這樣的油脂大鱷整合重組恐怕在所難免。

    “吃干榨盡”大豆產業鏈

    益海嘉里為什么能規避價格忽漲忽跌帶給自己的損失？利用調整終端產品的價格來影響原料大豆的價格預期，以期貨合約的盈利彌補現貨市場損失，是其首選方式。上述業內人士認為，在原料大豆價格看漲之時，成本壓力增加，金龍魚通過做空，買入大豆期貨合約，便可在未來大豆漲價的時點按合約的低價購進大豆，成本壓力驟減。李苑對國際大豆期貨的分析也證實，“經過短期的調整，大豆期貨價格會繼續上行”，作為集加工生產、流通于一體的外資糧油巨頭，益海嘉里“有技術也有實力參與大豆期貨交易，而這也正是企業套期保值的最好路徑”。

    不僅是食用油市場，益海嘉里也漸成豆奶行業的一員大將。2008年，益海嘉里收購已有22年歷史的東北豆奶粉老品牌“晨星島”及其位于黑龍江省佳木斯市的生產線，以多品牌組合全面進軍豆奶粉市場。至此，益海嘉里的大豆業務范圍包括大豆收購和貿易、初級油壓榨、調和油和豆奶粉的生產銷售、大豆期貨，基本覆蓋了大豆產業全鏈條。

    事實上，國家已經開始限制外資在我國大豆產業的擴張。2008年8月，國家發改委公布《促進大豆加工業健康發展的指導意見》，不再鼓勵外資企業擴大大豆壓榨產能。而逆市下降調和油價格，益海嘉里可以加速其整合中小油脂商的步伐，打政策的“擦邊球”。

    “單從目前的降價風波看，國內油脂商尤其是中小規模者，應盡快普及期貨套保的經營理念，嘗試期貨操作，最大程度地避免利潤缺失。”李苑建議。“不過，從抵御外資角度說，真正做到‘我的地盤聽我的’，國內油脂商要做的還很多。”