天氣炒作難改全球大豆增產局面，市場供需狀況有望改善
雖然近期市場上出現了炒作美國大豆產區早霜、國內黑龍江產區天氣干旱、國慶與中秋臨近令需求轉旺等題材的現象，但現貨市場卻并未出現熱銷的跡象，加上國際市場價格走弱，國內油脂價格仍上漲艱難。
目前，美豆正值灌漿時期，對產量形成非常關鍵，如果此時出現早霜天氣，那么直接體現就是產量降低。從美豆產區現狀來看，9月上旬美豆產區基本上已遠離霜凍威脅，生長狀況良好，創下歷史性高產紀錄的可能性極大。
從全球大豆供需來看，據美國農業部8月月度供需報告顯示，2009/2010年度全球大豆產量將達到242.07百萬噸，較2008/2009年度產量提高2145萬噸，全球大豆產量將達到歷史的最高水平；2009/2010年度全球大豆庫存消費比將回升至22.34％，2008/209年度庫存消費比僅為18.5％。整體來看，全球大豆供需狀況將較2008/2009年度明顯改善。
國內方面，大豆產區東北一帶面臨不利天氣的影響。今年5—8月期間，東北大豆產區連續受到了春旱、夏澇、秋旱的影響，播種延后，大豆出苗率普遍偏低，加上生長期多雨，對大豆生長產生了不利影響，市場普遍預計大豆產量將大幅減少。據國家糧油信息中心9月份預測，今年國內大豆播種面積為880萬公頃，較上年的913萬公頃減少33萬公頃，減幅為3.6％；預計今年國內大豆產量為1450萬噸，較上年的1555萬噸減少105萬噸，減幅為6.7％。另外，市場認為后期東北大豆產區可能面臨寒冷天氣的不利影響，減產幅度會進一步擴大至10％—20％。
國內季節性消費啟動緩慢，庫存數量較大
進入9月以后，氣溫下降明顯，加上國慶、中秋傳統節日的臨近，食用油消費需求會增大。鑒于市場普遍預期消費需求有好轉，現貨價格一直保持著相對穩定的局面。但據了解，當前進口大豆加工企業的壓榨利潤在200元/噸以上，市場購銷仍存在高報低走現象，而且貿易商節前備貨仍較為謹慎，市場需求并沒有大的起色。
另據海關公布的數據，國內油脂油料進口增長仍較為明顯。今年1-7月份，我國共計進口大豆2648萬噸，較去年同期增長27.8％，大豆進口數量達到歷史同期的最高水平。此外，國家臨時收儲的國產大豆數量為725萬噸，這些庫存最終將投放市場，會給市場帶來不可忽視的供應壓力。據了解，截至9月2日國家先后進行了7次國儲大豆拍賣，每次拍賣數量均在50萬噸左右，但因拍賣底價高于市場價格，市場反應冷淡，進度非常緩慢。筆者認為，在國儲大豆有效投放到市場之前，市場將對庫存心存顧慮，從而將抑制油脂價格的上行。
進口增加，需求乏力，棕櫚油價格表現較弱
受原油指數走勢影響，近期馬盤棕櫚油出現了近兩個月來最大幅度的連續單邊下跌，國內棕櫚油期現貨價格也跟隨走低。究其原因主要有以下兩點：
第一，從季節上來看，馬來西亞棕櫚油產量處于穩步增長階段。馬來西亞每年的第三季度是棕櫚樹產油和產量的旺盛時期，而棕櫚油現貨價格也會維持相對較低水平。
第二，當前國內市場對棕櫚油的需求相對疲軟，現貨價格走低。一方面，進入秋季后，天氣轉涼，市場對棕櫚油的消費需求隨之減少。與此同時，較低價格的豆油替代品對棕櫚油來說也形成一定壓力。另一方面，進口馬來西亞的棕櫚油逐步增加，國內油脂供應相對過剩。
綜上所述，油脂市場基本面不容樂觀，結合國際商品期貨走勢的影響，后期植物油脂價格維持振蕩整理行情或下行的可能性較大。
