原油跌入低位盤整，美元反彈空間有限
因希臘和西班牙信用評價下降帶動歐元下跌，美元大幅反彈，收于兩個月的高點。但美元反彈空間仍有限，美國剛剛復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，還需要弱勢美元來拉動經(jīng)濟(jì)增長。
原油連續(xù)八連陰體現(xiàn)了市場對未來需求仍存憂慮。EIA上周預(yù)估，美國當(dāng)前季度原油需求預(yù)計達(dá)到日均1887萬桶，下降2.2%.隨后2010年第一季度將小幅增加0.7%.美國2009年全年石油需求將跌至12年低點，同比下降4.1%.2010年，美國石油需求將增長1.4%,接近日均1900萬桶，但仍將較2005年的紀(jì)錄水平減少8.8%.倫敦的Oil Movements最新預(yù)估紀(jì)錄數(shù)量的流動原油庫存在年底將進(jìn)一步增長3%,至4.62億桶。對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性引發(fā)了對原油的供需前景的懷疑，但原油在周五有止跌的跡象。近期的需求不佳并不能阻礙未來的改善，從近月和遠(yuǎn)月拉大的價差便可以反應(yīng)出來，因此在對明年經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的預(yù)期下，原油繼續(xù)下跌的空間也有限。
原油目前處于低位盤整。但如果經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)，原油開始反彈，對油脂也將起拉動作用。
雨雪天氣仍可能炒作
根據(jù)中央氣象臺發(fā)布的最新天氣預(yù)報顯示， 13~14日，受補(bǔ)充冷空氣影響，西北地區(qū)東南部、內(nèi)蒙古東部、東北、黃淮等地將有小到中雪（雨）或雨夾雪，黑龍江東北部的部分地區(qū)有大雪。 在目前現(xiàn)貨供應(yīng)較緊張背景下，不利的天氣將增加了交通運輸?shù)碾y度，也增加了消費者搶購囤貨的意愿，油脂可能將止跌回穩(wěn)，對期價有一定的支撐。
國儲菜油輪庫可能將抑制菜油價格上行
從10月開始油脂開始單邊上漲行情，尤其是對有毒進(jìn)口菜籽的禁令使得菜油迎來了一輪強(qiáng)勢上漲，目前菜油1005期價已經(jīng)達(dá)到了8470,菜油1009合約已經(jīng)達(dá)到8548.隨著進(jìn)口大豆的陸續(xù)到港，國內(nèi)大豆、豆油庫存供應(yīng)的整體充裕，包括散裝油市場買家追漲采購的需求已經(jīng)提前釋放，上周的高位下跌也體現(xiàn)了多頭獲利平倉意愿增強(qiáng)。市場傳言稱，國儲植物油出現(xiàn)輪儲動向，據(jù)匯易網(wǎng)跟蹤了解，華中個別城市已經(jīng)向市場公開投放菜油國儲，價格在8500元/噸左右，這將進(jìn)一步限制油脂尤其是菜油的上行空間。
但是對于豆油和棕櫚油，作為價格較低的替代用油，仍有一定的上漲空間。
大豆本月到港將大幅增加，緩解豆油供應(yīng)
12月份大豆迎來到港高峰，中國商務(wù)部調(diào)高12月進(jìn)口大豆預(yù)計至387萬噸，此前為295萬噸。目前截止12月10日，本月已經(jīng)到港了117萬噸，這對于沿海油廠前期缺豆壓榨的局面將有所緩解，沿海地區(qū)大豆油廠開工量也有望逐漸增加。豆油的供應(yīng)將會逐步充足，目前中國對3月前美豆的采購已經(jīng)基本完成，但后期將會逐步轉(zhuǎn)向南美豆的采購，南美新豆播種進(jìn)程的不斷加快，目前南美大豆期價折完稅成本在3700元/噸，按照目前的期價計算，大豆壓榨利潤較為豐厚，對后期豆油的供應(yīng)提供了保障，不過同時在一定程度上也限制了豆油的上行空間。
馬盤強(qiáng)勁，棕櫚油后市仍被看好
近月東南亞棕櫚油出口市場需求強(qiáng)勁，本月4日在巴厘島舉行的植物油行業(yè)會議發(fā)出利多信號，共同提振現(xiàn)貨商提價、惜售的意愿顯著增強(qiáng)。
目前12月船期24°棕櫚油折算國內(nèi)南方港口的完稅成本在6800元/噸左右；2010年1月至3月船期折算的到港成本約7000元/噸。而現(xiàn)貨報價卻在6600元左右，成交清淡。一方面冬季國內(nèi)需求較少，另一方面現(xiàn)貨商也存在囤貨意愿，加上目前馬盤的強(qiáng)勁推動，棕櫚油作為低價油仍有一定的上漲空間。
總結(jié)
上周油脂期貨大幅回落，但就此認(rèn)為這一輪上漲結(jié)束還為時尚早，上周閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確了為保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，以及轉(zhuǎn)負(fù)為正的CPI,都加大了市場對明年通脹的預(yù)期。在近期食用油漲價的帶動下，目前現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格較為堅挺，加上進(jìn)口菜籽的沖擊減少，包括即將到來的兩節(jié)油脂消費高峰期都將支撐期價。不過市場傳言國儲植物油出現(xiàn)輪儲動向，這對菜油期價的上行起到了抑制作用。加上發(fā)改委近日表示，國儲植物油充足，食用油價格明年將不會大幅上漲，也對期價產(chǎn)生了限制作用。
油脂從高位回落，短期內(nèi)可能維持高位震蕩行情，繼續(xù)下行的空間有限，但短期反彈的動力不足。
