預(yù)計(jì)2010年油脂市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下重心將緩慢上移，美元反彈、厄爾尼諾等不確定性因素將加劇市場(chǎng)的大幅振蕩，若南美大豆豐收、棕櫚油豐產(chǎn)，利空因素會(huì)對(duì)市場(chǎng)施壓，使市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，而隨后的季節(jié)性需求旺盛則可能拉動(dòng)其出現(xiàn)反彈。
各主要油脂運(yùn)行區(qū)間預(yù)測(cè)：2010年美豆油主要波動(dòng)區(qū)間35—55美分/磅，大連豆油在7300—10000元/噸之間，馬來(lái)西亞棕櫚油主要波動(dòng)區(qū)間2400—3070，大連棕櫚油主要波動(dòng)區(qū)間在6400—9300元/噸，菜油主要波動(dòng)區(qū)間在8000—11000元/噸。
一、消費(fèi)增長(zhǎng)超過(guò)了產(chǎn)量增長(zhǎng)，全球植物油供需偏緊
1.油籽面積大幅提高促使油脂產(chǎn)量增加
據(jù)美農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計(jì)，2009/2010年度世界植物油總產(chǎn)量為13745萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.31%，為歷史增長(zhǎng)率的平均水平。豆油產(chǎn)量3761萬(wàn)噸，較上年度增加189萬(wàn)噸；棕櫚油產(chǎn)量為4502萬(wàn)噸，較上一年度增加270萬(wàn)噸；2009/2010年度全球菜籽油產(chǎn)量為2195萬(wàn)噸，較上一年度增加157萬(wàn)噸。全球植物油產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)主要原因是由于油籽種植面積的大幅提高。
全球植物油產(chǎn)量增長(zhǎng)率
（1）美國(guó)和南美大豆種植面積再創(chuàng)新高
2009年美國(guó)大豆種植面積再創(chuàng)新高，比上一年度增加了200萬(wàn)英畝，現(xiàn)在越來(lái)越多的大豆和玉米替代了棉花。這主要是由于1996年的《農(nóng)場(chǎng)法》放寬了對(duì)農(nóng)場(chǎng)計(jì)劃的限制，而且中國(guó)對(duì)大豆需求也使得他們會(huì)更多的種植大豆。預(yù)計(jì)2010年，美國(guó)大豆、玉米的播種面積仍將維持高位水平。從南美來(lái)看，2009/2010年度南美大豆的播種面積將大幅增加，阿根廷將有12%—14%的種植面積增長(zhǎng)，巴西大豆播種面積有4%的增加。目前美國(guó)大豆創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量已成事實(shí)，我們預(yù)計(jì)，只要單產(chǎn)不出現(xiàn)大的問(wèn)題，2010年南美大豆的產(chǎn)量將大幅反彈，比過(guò)去幾年會(huì)高很多甚至達(dá)歷史新高。
（2）棕櫚油主產(chǎn)區(qū)種植面積不斷擴(kuò)大
由于巨大的棕櫚種植潛力，預(yù)計(jì)印尼的棕櫚油產(chǎn)量年增長(zhǎng)率為13%，受種植面積限制，馬來(lái)西亞的棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)5%。
2.發(fā)展中國(guó)家需求和生物柴油消費(fèi)是推動(dòng)油脂需求不斷增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力
預(yù)計(jì)2009/2010年度世界油脂消費(fèi)總量為13550萬(wàn)噸，比2009預(yù)期增長(zhǎng)4.75%，而如果把歐洲和美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)率單列出來(lái)，歐洲、美國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)率仍然接近零。因此，在世界油脂消費(fèi)是以中國(guó)、印度和生物柴油的消費(fèi)需求為主導(dǎo)的。2008/2009年度，中國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量占世界植物油消費(fèi)總量的比重最大，高達(dá)19%。
在各國(guó)消費(fèi)量逐年上升過(guò)程中，由于生物燃油工業(yè)的發(fā)展，用于食用消費(fèi)的比例逐年下降。2009年世界生物柴油產(chǎn)量增加了16%，由于經(jīng)濟(jì)和政策形勢(shì)的變化，各國(guó)的生物柴油產(chǎn)量有所差異。金融危機(jī)和歐盟采取反補(bǔ)貼政策使美國(guó)生物柴油產(chǎn)量減幅達(dá)到49%，而南美成為最大的受益者，對(duì)歐盟出口需求提高使南美生物柴油產(chǎn)量增加40%左右，同時(shí)，生物柴油消費(fèi)的增長(zhǎng)開(kāi)始由歐美向南美和東南亞擴(kuò)張。2010的生物燃油的需求仍是植物油需求的主要?jiǎng)恿χ弧?
3.庫(kù)存及庫(kù)存使用比降低造就偏緊格局
2008/2009年度，全球植物油期末庫(kù)存為1175萬(wàn)噸，創(chuàng)下近年新高，使供需緊張?jiān)谝欢ǔ潭壬系玫搅司徑猓瑫r(shí)較高的庫(kù)存使用比得到了改善。但由于2009/2010年度全球植物油消費(fèi)增長(zhǎng)率4.75%超過(guò)了產(chǎn)量增長(zhǎng)率4.31%，使植物油庫(kù)存下降到了1136萬(wàn)噸左右，庫(kù)存使用比預(yù)計(jì)將下降到5.9%左右，接近于近年來(lái)最低庫(kù)存使用比，與8%的正常水平相比，偏緊的供需格局仍將延續(xù)。
二、豆油在全球植物油中有望表現(xiàn)突出
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月月度報(bào)告，2009/2010年度三大油脂的產(chǎn)量和消費(fèi)均比上一年度有所提高，豆油供需面偏緊，棕櫚油和菜籽油供需局面相對(duì)寬松。從庫(kù)存使用比來(lái)看，豆油期末庫(kù)存使用比為5.62%，是1996年以來(lái)的最低水平；菜籽油期末庫(kù)存消費(fèi)比為4.18%，低于上年度的4.22%，但仍高于一般年份；而棕櫚油期末庫(kù)存使用比為6.28%，比上年度為6.12%有所提高。
根據(jù)以上分析，2009/2010年度豆油將會(huì)在三大油脂中表現(xiàn)最為搶眼，但我們?nèi)匀灰P(guān)注一些不確定性因素對(duì)三大油脂強(qiáng)弱格局的影響。
1.天氣或影響棕櫚油的產(chǎn)量
農(nóng)作物的生長(zhǎng)受厄爾尼諾天氣影響顯著，目前存在的厄爾尼諾現(xiàn)象有可能持續(xù)到2010年一季度。此階段為南美大豆的種植生長(zhǎng)階段，而棕櫚油為常年生長(zhǎng)油脂，產(chǎn)量與厄爾尼諾的強(qiáng)度大小密切相關(guān)。若厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)到2010年一季度，則巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量將會(huì)增加，但對(duì)明年6—9月的棕櫚原油產(chǎn)量可能產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響棕櫚油的供需格局以及三大油脂供需面的相對(duì)強(qiáng)弱。
2.生物柴油需求影響豆油貿(mào)易結(jié)構(gòu)
美農(nóng)業(yè)部最新的油籽供需報(bào)告預(yù)計(jì)，由于巴西將越來(lái)越多的豆油用于國(guó)內(nèi)的生物燃料消費(fèi)，全球豆油貿(mào)易量將會(huì)因此受到影響。同時(shí)，在歐盟進(jìn)口需求的帶動(dòng)下，阿根廷的生物燃油出口從三年前的55000噸增至了100萬(wàn)噸。這樣以來(lái)，依賴南美豆油的進(jìn)口國(guó)將不得不轉(zhuǎn)向其他的豆油出口國(guó)如美國(guó)，或者將豆油進(jìn)口轉(zhuǎn)向其他的植物油進(jìn)口，如棕櫚油等。因此，雖然豆油全球消費(fèi)不斷增長(zhǎng)，但出口增長(zhǎng)卻有放緩的趨勢(shì)。2009/2010年度，我們?nèi)孕枰P(guān)注各國(guó)的生物柴油政策特別是南美及歐盟，以及在此背景下形成的新的豆油貿(mào)易結(jié)構(gòu)對(duì)豆油甚至整個(gè)油脂市場(chǎng)的影響。
三、高庫(kù)存使國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格承壓
1.國(guó)內(nèi)油脂期初庫(kù)存高企
2008/2009年度國(guó)內(nèi)油脂期末庫(kù)存高企，商業(yè)庫(kù)存達(dá)到363.8萬(wàn)噸，儲(chǔ)備庫(kù)存也達(dá)到80萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存使用比由上一年度的6%提高到了16%。
中國(guó)油料、油脂庫(kù)存與庫(kù)存使用比
造成這種局面的原因主要有以下兩個(gè)方面：
（1）2008/2009年度油脂油料供應(yīng)顯著增長(zhǎng)
由于人民幣升值導(dǎo)致進(jìn)口油料成本降低，而中國(guó)農(nóng)民的種植成本在提高，國(guó)家為保護(hù)農(nóng)民利益分別制訂了大豆臨儲(chǔ)和油菜籽臨儲(chǔ)計(jì)劃，政策市導(dǎo)致進(jìn)口油料數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2008/2009年度進(jìn)口油源供應(yīng)增加240萬(wàn)噸，其中60%為油料折油增量，40%為直接進(jìn)口油脂增量。
2008/2009年度國(guó)產(chǎn)油料的增產(chǎn)幅度達(dá)到了歷史最高15%。盡管由于國(guó)家收儲(chǔ)使國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨減少了100萬(wàn)噸，但國(guó)產(chǎn)油源總供應(yīng)仍增加了6%。
（2）2008/2009年度國(guó)內(nèi)油脂需求的恢復(fù)性增長(zhǎng)不能有效地消化庫(kù)存
2008/2009年度油脂總需求增長(zhǎng)率為2.3%，其中豆油的需求增長(zhǎng)率還下降了7.4%。需求的恢復(fù)性增長(zhǎng)并不能有效的消化庫(kù)存。
2.供給下降和需求增長(zhǎng)使商業(yè)庫(kù)存降低
受天氣因素影響，2009/2010年度中國(guó)油料小幅減產(chǎn)，產(chǎn)量下降2.4%，其中大豆減產(chǎn)9%左右。同時(shí)，國(guó)內(nèi)油脂的進(jìn)口依存度下降，國(guó)內(nèi)進(jìn)口油脂油料統(tǒng)一折算成等量的油脂將從上年創(chuàng)紀(jì)錄的1742萬(wàn)噸減少到了1565萬(wàn)噸；加上國(guó)內(nèi)油脂產(chǎn)量851萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)油脂總供給為2416萬(wàn)噸，比上一年度下降了3%左右。
中國(guó)油脂需求增長(zhǎng)率與中國(guó)GDP增長(zhǎng)率的相關(guān)程度為70%。最新的OECD指標(biāo)顯示，2009/2010年度中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將逐漸恢復(fù)，而政府2009年“保八”的系列措施也使市場(chǎng)對(duì)2010年的GDP增長(zhǎng)充滿信心，這進(jìn)一步說(shuō)明了中國(guó)油脂需求持續(xù)增長(zhǎng)的可信性。預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)油脂總消費(fèi)預(yù)計(jì)將達(dá)到2314萬(wàn)噸，較2009年增加80萬(wàn)噸，增幅3.6%左右。
綜上所述，2010年度油脂總供給為2416萬(wàn)噸，總消費(fèi)為2314萬(wàn)噸，總供給仍大于總消費(fèi)，這部分差額主要被儲(chǔ)備庫(kù)存所吸收，消費(fèi)增長(zhǎng)率提高消耗掉了部分商業(yè)庫(kù)存，使油脂商業(yè)庫(kù)存由上一年的363.8萬(wàn)噸下降到了349.7萬(wàn)噸。
3.政策收儲(chǔ)帶來(lái)偏高的期末總庫(kù)存
新的大豆收儲(chǔ)政策已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施，大豆收購(gòu)價(jià)格為1.87元/斤，收購(gòu)期限為2009年12月1日—2010年4月30日，而菜籽收儲(chǔ)仍在繼續(xù)，油籽儲(chǔ)備庫(kù)存可能再創(chuàng)新高。雖然2009/2010年度國(guó)內(nèi)油料供應(yīng)減少，油脂油籽進(jìn)口下降，消費(fèi)增長(zhǎng)率也有所提高，使得油脂商業(yè)庫(kù)存有所緩解，但由于收儲(chǔ)政策繼續(xù)，油籽儲(chǔ)備庫(kù)存可能再創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)油脂的總庫(kù)存將高達(dá)569萬(wàn)噸，居高不下的庫(kù)存會(huì)繼續(xù)對(duì)價(jià)格施壓。
四、全球通脹預(yù)期背景下的政策市
近年來(lái)，大宗商品的金融屬性逐漸凸顯，使其價(jià)格在很大程度上受整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)左右。2010年，要真正認(rèn)清油脂的價(jià)格走勢(shì)，除了供需因素，我們還要關(guān)注美元、原油以及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。
1.宏觀經(jīng)濟(jì)因素
（1）通脹預(yù)期助推油脂新一輪上漲
2009年上半年開(kāi)始，各國(guó)大規(guī)模救市政策的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，流動(dòng)性逐漸恢復(fù)，金融資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)反彈，下半年美元的持續(xù)走弱更是加劇了市場(chǎng)的通脹預(yù)期，致使大宗商品一度出現(xiàn)普漲局面。各國(guó)政府用于救市的資金投放量史無(wú)前例，流動(dòng)性的不斷擴(kuò)張使我們面臨的市場(chǎng)環(huán)境前所未有，商品價(jià)格的走勢(shì)很難確定。2010年的全球經(jīng)濟(jì)將逐漸復(fù)蘇，巨大流動(dòng)性可能會(huì)使通脹預(yù)期不斷加強(qiáng)，貨幣從美元流入商品的步伐逐漸加快，而商品市場(chǎng)極有可能出現(xiàn)新一輪的炒作。在這種情況下，油脂市場(chǎng)有可能在通脹預(yù)期和資金的推動(dòng)下走出新一輪上漲。
（2）美元階段性反彈會(huì)引發(fā)油脂振蕩調(diào)整
美元中期依然疲軟，原因在于：一、美元貶值的根源在于其國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位遭遇挑戰(zhàn)，避險(xiǎn)資金開(kāi)始更多地流向新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家以追求短期利潤(rùn)或者出于對(duì)沖的需要流進(jìn)了商品市場(chǎng)，到目前為止，金磚四國(guó)都有明顯的資金流入跡象，美元貶值的趨勢(shì)仍可能繼續(xù)；二、由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持低利率政策。這些因素對(duì)于與美元指數(shù)相背而行的商品來(lái)說(shuō)是中期利好，但一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始考慮收回一部分流動(dòng)性時(shí)，美元階段性反彈就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)振蕩調(diào)整。
（3）原油仍是油脂市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)
一直以來(lái)，原油價(jià)格的變動(dòng)將會(huì)引起油脂的生產(chǎn)成本發(fā)生變動(dòng)，因此原油與油脂的價(jià)格存在著很強(qiáng)的相關(guān)性。而隨著生物燃油工業(yè)的發(fā)展，生物燃油和原油之間的替代性增強(qiáng)，二者的相互影響就更加明顯。2009年原油價(jià)格的走高使市場(chǎng)對(duì)生物燃油的炒作有再度升溫之勢(shì)，令油脂價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈。2010年，原油仍是大宗商品走勢(shì)的領(lǐng)頭羊，繼續(xù)充當(dāng)油脂市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，特別是油脂市場(chǎng)在基本面平淡時(shí)，更容易跟隨原油走勢(shì)的指引。
2.政策市將貫穿始終
（1）理性看待國(guó)家的油脂油料儲(chǔ)備政策
人民幣升值使進(jìn)口油料的成本下降，不斷沖擊國(guó)內(nèi)油籽市場(chǎng)，為保護(hù)農(nóng)民利益，國(guó)家分別實(shí)施了大豆和油菜籽的臨儲(chǔ)收儲(chǔ)政策。展望2009/2010年度的國(guó)家儲(chǔ)備政策，我們要關(guān)注以下問(wèn)題：
從2009年7月23日—11月25日，國(guó)儲(chǔ)共拍賣2008/2009年度收儲(chǔ)的大豆18次，共成交13.94萬(wàn)噸，并沒(méi)有緩解國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存壓力。而且從12月1日起，新的大豆收儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)行，并將持續(xù)到2010年4月30日，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存將不斷增加。國(guó)儲(chǔ)何時(shí)以及以何價(jià)釋放龐大的庫(kù)存是油脂市場(chǎng)在2010年將面臨的巨大挑戰(zhàn)。
巨大的資金量可能使2010年的通脹預(yù)期逐漸增強(qiáng)，并帶動(dòng)油脂價(jià)格進(jìn)一步上漲，這將會(huì)給油脂價(jià)格帶來(lái)隱患。油脂作為食品加工以及工業(yè)消費(fèi)的原材料，它的價(jià)格上漲將會(huì)傳遞到與其相關(guān)的每一個(gè)加工環(huán)節(jié)，這將有助于成本推動(dòng)型通貨膨脹的形成。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，國(guó)儲(chǔ)將動(dòng)用油籽油脂儲(chǔ)備來(lái)維持價(jià)格的穩(wěn)定，大量庫(kù)存的釋放將會(huì)對(duì)油脂價(jià)格形成打壓。
（2）密切關(guān)注各國(guó)的貿(mào)易政策
2009年9月11日，奧巴馬宣布對(duì)中國(guó)輪胎實(shí)施為期3年的懲罰性關(guān)稅后，中國(guó)輪胎出口受到嚴(yán)重打擊，國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)。事件發(fā)生后，市場(chǎng)就出現(xiàn)了要針對(duì)美國(guó)大豆進(jìn)行反傾銷調(diào)查的傳聞，雖然傳聞并沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)，但我們?nèi)耘f應(yīng)該警惕國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)油脂市場(chǎng)可能造成的影響。
2009年10月底，我國(guó)政府相關(guān)部門(mén)正式通知加拿大等國(guó)，要求自11月15日起出口到我國(guó)的油菜籽需出示無(wú)黑頸病的免疫證書(shū)，否則不予進(jìn)口。雖然短期內(nèi)該政策的出臺(tái)不會(huì)改變國(guó)內(nèi)油脂的供應(yīng)情況，但它可以減少后期油籽進(jìn)口并加大國(guó)內(nèi)油脂的去庫(kù)存化過(guò)程，這項(xiàng)政策的實(shí)施使菜油價(jià)格不斷上漲。
總之，2009/2010年度的油脂政策市仍將繼續(xù)，我們應(yīng)該理性看待國(guó)家的油脂油料儲(chǔ)備政策，關(guān)注國(guó)儲(chǔ)何時(shí)以及以何價(jià)釋放龐大的庫(kù)存；同時(shí)，密切注意各國(guó)的貿(mào)易政策，警惕各國(guó)關(guān)稅政策以及貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)油脂市場(chǎng)造成的影響。
五、油脂價(jià)格預(yù)測(cè)
綜上所述，2009/2010年度的全球油脂供應(yīng)處于中等偏緊狀態(tài)，來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的需求以及生物燃油的消費(fèi)是提振油脂價(jià)格的重要因素。由于供需面偏緊，豆油表現(xiàn)會(huì)相對(duì)強(qiáng)于其他油脂，但豆油的貿(mào)易結(jié)構(gòu)以及棕櫚油產(chǎn)量等方面存在的變數(shù)隨時(shí)可能改變這一格局。2010年油脂市場(chǎng)會(huì)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下重心緩慢上移，美元反彈、厄爾尼諾等不確定性因素會(huì)加劇市場(chǎng)的大幅振蕩。若南美大豆豐收、棕櫚油豐產(chǎn)，利空因素會(huì)對(duì)市場(chǎng)施壓，使市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，而季節(jié)性的需求旺盛則可能拉動(dòng)其出現(xiàn)反彈。國(guó)內(nèi)油脂的高庫(kù)存會(huì)繼續(xù)對(duì)價(jià)格施壓，其表現(xiàn)可能會(huì)相對(duì)弱于外盤(pán)，但通脹預(yù)期的推動(dòng)以及資金的介入仍是國(guó)內(nèi)油脂上漲的能力。中國(guó)的油脂油料儲(chǔ)備政策在支撐價(jià)格的同時(shí)又為市場(chǎng)上漲設(shè)置了一定的障礙，它仍是決定國(guó)內(nèi)油脂走勢(shì)的關(guān)鍵因素。多空交織將使2010年的國(guó)內(nèi)油脂在寬幅振蕩中重心上移。
2009年美國(guó)豆油基本處在30—40美分/磅的振蕩區(qū)間，近期受需求拉動(dòng)上漲動(dòng)力十足，資金入場(chǎng)明顯，周線已經(jīng)突破趨勢(shì)線壓制，向上尋找空間。預(yù)計(jì)2010年其主要波動(dòng)區(qū)間在35—55美分/磅之間。第一季度全球大豆的主要供應(yīng)方仍然是美國(guó)，美豆需求旺盛將為美豆油上漲帶來(lái)動(dòng)力，美豆油突破45美分/磅毋庸置疑，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后將直逼50美分/磅；第二季度通脹可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)，避險(xiǎn)資金流入農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將有助于油脂的強(qiáng)勢(shì)，關(guān)于南美大豆產(chǎn)量的炒作將逐漸升溫，會(huì)給市場(chǎng)的走勢(shì)帶來(lái)波動(dòng)；第三季度若通脹如期出現(xiàn)，關(guān)于刺激性經(jīng)濟(jì)政策的退出的爭(zhēng)論將加劇，資金會(huì)出現(xiàn)分歧，同時(shí)美豆產(chǎn)量的也是炒作的熱點(diǎn)之一，但油脂供需偏緊會(huì)使其具有一定的抗跌性；第四季度美豆油在季節(jié)性需求的帶動(dòng)下期價(jià)將有所回升。
2009年國(guó)內(nèi)豆油下半年處于箱體振蕩之中，振蕩區(qū)間為6000—8000，6月初到11月中旬大連豆油指數(shù)的周線形成W底，目前已突破頸線，后市大連豆油將振蕩上行，第一目標(biāo)8800。大連豆油整體跟隨美豆油走勢(shì)，但基本面偏空會(huì)壓制盤(pán)面使其相對(duì)弱于美盤(pán)，同時(shí)國(guó)家會(huì)加強(qiáng)對(duì)油脂的調(diào)控力度，國(guó)家的收儲(chǔ)、放儲(chǔ)政策仍然是豆油波動(dòng)的主要因素。預(yù)計(jì)大連豆油2010年主要波動(dòng)區(qū)間為7000—10000，支撐位在7500附近。
馬來(lái)西亞棕櫚油2009年呈三角形振蕩走勢(shì)，近期已突破三角形上沿，后市仍將延續(xù)上行趨勢(shì)，其黃金分割第一目標(biāo)位為2750附近，若突破則下一目標(biāo)3070附近，下方支撐位2500附近，主要波動(dòng)區(qū)間2400—3070。相對(duì)偏松的基本面仍舊會(huì)對(duì)棕櫚油施壓，而天氣給產(chǎn)量帶來(lái)的不確定性又會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。
大連棕櫚油自2009年6月開(kāi)始的三角形整理形態(tài)已經(jīng)被突破，W底突破向上延伸仍有空間，上方目標(biāo)7725附近，主要波動(dòng)區(qū)間在5800—9300，6500附近支撐明顯。由于進(jìn)口棕櫚油不斷增加，中國(guó)的話語(yǔ)權(quán)得到增強(qiáng)，大連棕櫚油的影響力不斷提高，特別是在棕櫚油供應(yīng)充足時(shí)，中國(guó)的進(jìn)口需求更是決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵，此時(shí)馬來(lái)西亞棕櫚油很有可能會(huì)跟隨大連棕櫚油波動(dòng)。
從周線圖上看，國(guó)內(nèi)菜油2009年呈箱體整理，目前已經(jīng)突破箱體上沿，自6月初以來(lái)逐漸形成的W底也已經(jīng)突破頸線位，若上方8500阻力位被擊穿，上行空間將被打開(kāi)，下一目標(biāo)位9310附近，預(yù)計(jì)2010年主要波動(dòng)區(qū)間在7400—11000，下方支撐位7900附近。由于國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)油菜籽政策的實(shí)施，菜油表現(xiàn)一度強(qiáng)于其他兩大油脂，但國(guó)儲(chǔ)的高庫(kù)存仍可能對(duì)市場(chǎng)施壓。
