當(dāng)前期價(jià)是對(duì)供給充裕利空的回應(yīng)
市場(chǎng)目前關(guān)心的焦點(diǎn)集中在南美大豆的產(chǎn)量上。目前巴西大豆已經(jīng)開(kāi)始收割,預(yù)計(jì)2月份將有更多巴西大豆進(jìn)入市場(chǎng),預(yù)計(jì)大豆銷(xiāo)售自3月初起將加快步伐。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)曾預(yù)估巴西2009/2010年度大豆產(chǎn)量為6340萬(wàn)噸；布宜諾斯艾利斯谷物交易所在其周度作物報(bào)告中稱(chēng)，阿根廷2009/2010年度大豆產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到5100萬(wàn)噸，創(chuàng)紀(jì)錄新高；油世界預(yù)估2009/2010年度的全球大豆產(chǎn)量將增至2.5209億噸,遠(yuǎn)高于上年度2.1207億噸的產(chǎn)量。基本上，本年度供給偏大的格局不會(huì)動(dòng)搖，這是當(dāng)前市場(chǎng)一個(gè)比較大的利空，也是豆類(lèi)、油脂品種近期低迷不振的重要因素之一。不過(guò)這種利空已經(jīng)體現(xiàn)在當(dāng)前的價(jià)格上，基本已被市場(chǎng)所消化。隨著后期擔(dān)憂(yōu)情緒逐漸淡化，資金將會(huì)重新關(guān)注油脂品種。
工業(yè)需求增加，對(duì)價(jià)格形成支撐
《油世界》預(yù)計(jì)2010年美國(guó)生物柴油產(chǎn)量為210萬(wàn)噸，增加30萬(wàn)噸；巴西生物柴油產(chǎn)量為200萬(wàn)噸，增加60萬(wàn)噸；阿根廷生物柴油產(chǎn)量為160萬(wàn)噸，增加40萬(wàn)噸。生物柴油世界產(chǎn)量和消費(fèi)增加較快，使得植物油脂在工業(yè)中的占比和消費(fèi)增加，對(duì)后期庫(kù)存消減與價(jià)格走勢(shì)形成利好。
壓榨利潤(rùn)壓縮，油廠開(kāi)工意愿下滑
受近期進(jìn)口量較大、國(guó)際油價(jià)大跌以及多次爆發(fā)豬病影響，飼料需求低迷，油、粕價(jià)格出現(xiàn)較大下滑，中國(guó)大豆壓榨企業(yè)利潤(rùn)率數(shù)月以來(lái)首次跌破保本線。受此影響，東北地區(qū)油廠整體開(kāi)工意愿回落，前期為爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼而加大開(kāi)工率的油廠也紛紛停產(chǎn)。國(guó)內(nèi)豆油短期供給回落，將為油脂價(jià)格帶來(lái)短暫支撐。
近段時(shí)間以來(lái)，豆油、棕櫚油走勢(shì)受到商品市場(chǎng)整體環(huán)境影響，多頭信心遭到嚴(yán)重打壓。但總體而講，目前商品市場(chǎng)大幅回調(diào)，更多的是對(duì)前期漲幅過(guò)大品種進(jìn)行修正。而自去年反彈以來(lái)，油脂上漲空間有限，此輪調(diào)整有錯(cuò)殺之嫌，目前比價(jià)優(yōu)勢(shì)較為明顯。今年國(guó)內(nèi)大環(huán)境仍是以通脹為主基調(diào)，整體做多意愿相對(duì)濃厚，在恐慌情緒逐步緩解后，后市油脂將迎來(lái)戰(zhàn)略做多的機(jī)會(huì)。
