2010/11 年度全球植物油產(chǎn)量為14664萬噸，較09/10 年度增長(zhǎng)了5.5%,三大油脂中棕櫚油增產(chǎn)幅度最大；全球植物油包括出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)在內(nèi)的使用量總計(jì)20409 萬噸，較上一年度增長(zhǎng)了5%,生物燃油需求仍是推動(dòng)植物油消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ划a(chǎn)量增長(zhǎng)大于使用量的增長(zhǎng)，導(dǎo)致2010/11 年度全球植物油的總庫(kù)存大于09/10 年度，全球植物油供應(yīng)寬松。

    連豆油表現(xiàn)仍將強(qiáng)于棕櫚油，菜油相對(duì)抗跌。季節(jié)性特點(diǎn)決定8、9月份以后市場(chǎng)對(duì)豆油的需求會(huì)好于棕櫚油，同時(shí)，與棕櫚油相比，國(guó)內(nèi)豆油的供應(yīng)相對(duì)偏緊，因此連豆油表現(xiàn)仍將強(qiáng)于棕櫚油；菜籽收購(gòu)價(jià)的提高將為菜油期現(xiàn)價(jià)格提供支撐，使得菜油表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

    三季度油脂可能出現(xiàn)反彈。

    在美豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)期一旦天氣出現(xiàn)異常變化，市場(chǎng)則會(huì)對(duì)美豆展開新的一輪炒作，而油脂則會(huì)借機(jī)展開反彈；從美豆類期貨總持倉(cāng)的變化趨勢(shì)中可以看出，如果資金流入農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，美豆油更能得到資金的青睞；下半年國(guó)內(nèi)資金仍然相對(duì)充裕，這就為投機(jī)資金再次進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行炒作提供了可能，而惡劣天氣會(huì)給資金帶來炒作題材。

    政策預(yù)期會(huì)壓縮油脂震蕩區(qū)間。

    收儲(chǔ)價(jià)格的提高將為油脂價(jià)格提供了一定的支撐，同時(shí)巨量庫(kù)存又會(huì)使油脂價(jià)格承壓。以穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格為目標(biāo)的國(guó)儲(chǔ)政策將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期產(chǎn)生影響，油脂的震蕩區(qū)間將會(huì)因此而被壓縮。

    國(guó)內(nèi)油脂波動(dòng)區(qū)間預(yù)測(cè)和投資機(jī)會(huì)分析。

    2010 年美豆油主要波動(dòng)區(qū)間34-40 美分/磅，馬來西亞棕櫚油主要波動(dòng)區(qū)間2300-2600 令吉/公噸，連豆油在7100-7800元/噸之間，連棕櫚油主要波動(dòng)區(qū)間在6200-7000 元/噸，菜油主要波動(dòng)區(qū)間在7800-8400 元/噸。下半年油脂市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)先揚(yáng)后抑，投資者可把握趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)；連豆油與棕櫚油指數(shù)價(jià)差為900 元/噸左右，后期仍有擴(kuò)大的可能，因此我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注買豆油買棕櫚油的套利機(jī)會(huì)。