國內外油菜籽減產

    5-7月份，加拿大持續暴雨引發市場對油菜籽面積減少和單產下降的擔憂，ICE油菜籽期價大幅上漲，兩個月內自低點反彈超20％。《油世界》預測，2010/11年度加拿大菜籽產量為1000萬噸，低于上月預測的1030萬噸，較上年度的1180萬噸下降180萬噸；加拿大農業部最新預計油菜籽產量為1050萬噸。美國農業部在7月供需報告中預測2010/11年度加拿大菜籽產量為1020萬噸，較上年度的1182萬噸下降162萬噸，全球油菜籽產量為5783萬噸，較上年度的5993萬噸減少210萬噸，降幅達3.5％，由于需求量大于產量，期末庫存出現下滑。國內市場上，油菜籽產量預估為1280萬噸，較上年度的1370萬噸減少90萬噸，降幅達7％。總體上，全球油菜籽減產造成供需向利多方向轉化，提振油菜籽價格，這也間接支撐了下游產品價格。

    國內總體供給壓力不大

    中國海關總署發布的統計數據顯示，6月份國內進口菜籽油79581噸，較去年同期增加139.35％。今年上半年進口總量達到創紀錄的372148噸，同比提高48.85％。同時，6月份進口油菜籽23.5萬噸，較去年同期下滑36.4％，今年上半年進口總量為81.9萬噸，較去年同期減少47.6％，按照38％的折油率來計算，1-6月份進口菜籽油以及進口油菜籽折油供給量為68.34萬噸，較去年同期下降17％，總體上進口供給壓力不大。

    豆油和棕櫚油利空消化

    自6月30日美豆消化種植面積增加的利空后，在高溫干燥的天氣炒作下一路上揚，目前反彈高度已經接近前期高點。據美國氣象局預測，拉尼娜天氣可能在今年8月份出現，從歷史數據來看，拉尼娜天氣對美豆單產有減少的威脅，未來天氣升水可能繼續支撐美豆期價。

    從最新公布的供需報告來看，6月份馬來西亞毛棕櫚油產量為142萬噸，較5月僅增加2.5％。出口量為144萬噸，月比增長5.5％，使得庫存水平下降至145萬噸，環比減少7％，遠低于早先預期，庫存數據的意外下降支持了棕櫚油反彈，此外，隨著中國庫存消化和印度、巴基斯坦消費旺季來臨，棕櫚油底部支撐較強。

    油廠以挺粕為主

    由于國產菜籽預期減產，油菜籽價格維持高位水平，各主產區菜籽收購價格達到4000-4100元/噸。進入7月中旬，隨著天氣的升溫，水產養殖的需求逐漸轉暖，雖然部分地區受洪澇災害的影響抑制了需求，但總體需求無疑是增加的，此時油廠將以挺粕為主。此外，四級豆油和菜籽油價差處于高位水平，以江蘇地區為例，兩者價差達到1050-1250元/噸，可能會影響菜籽油消費情況，這也抑制了菜籽油期價反彈空間。