一、導(dǎo)致近期油脂市場(chǎng)大幅上漲花生原因：
1、從成本因素分析，外盤(pán)價(jià)格不斷走高，使得毛豆油、棕櫚油進(jìn)口成本不斷上升，進(jìn)口成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)港口分銷價(jià)。國(guó)內(nèi)外豆油價(jià)差最高時(shí)期達(dá)到600元/噸，棕櫚油價(jià)差一度達(dá)到1000元/噸，價(jià)格嚴(yán)重倒掛，這也使得棕櫚油進(jìn)口量有所下降，許多大型油脂企業(yè)在沿海港口大量采購(gòu)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨，從而推高國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格，同時(shí)也使得近期港口庫(kù)存消化加快，貿(mào)易商挺價(jià)心理強(qiáng)烈，為整個(gè)油脂市場(chǎng)提供花生油利多氛圍。
2、每年從第三季度末開(kāi)始，全球重大節(jié)日均會(huì)陸續(xù)登場(chǎng)，而油脂具備節(jié)假日即為消費(fèi)旺季花生傳統(tǒng)特性，隨著中國(guó)中秋、國(guó)慶雙節(jié)、中東齋月節(jié)以及印度燈節(jié)花生來(lái)臨，市場(chǎng)主體會(huì)提前一兩個(gè)月進(jìn)行備貨，全球油脂采購(gòu)量增加，推動(dòng)油脂價(jià)格持續(xù)上漲。同時(shí)氣溫升高，也加大花生油棕櫚油花生摻兌量，使得近期市場(chǎng)對(duì)棕櫚油花生采購(gòu)需求增加，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存不斷下降。而國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存水平一則花生米因?yàn)椴少?gòu)需求上升，另一則花生米因?yàn)閲?guó)內(nèi)外價(jià)格長(zhǎng)期倒掛，導(dǎo)致7、8月份進(jìn)口量下降，從而國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存由最高峰時(shí)花生近80萬(wàn)噸降至截止至15日花生53萬(wàn)噸。
3、產(chǎn)區(qū)天氣花生不確定性，增加花生油油脂花生天氣升水。通常情況下，七八月份農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)普遍進(jìn)入天氣炒作花生關(guān)鍵期，今年情況也不例外。拉尼娜現(xiàn)象花生形成會(huì)造成全球氣候花生異常，美國(guó)西南部和南美洲西岸變得異常干燥，并使印尼、馬來(lái)西亞和菲律賓等東南亞地區(qū)有異常多花生降雨量，大豆和棕櫚油花生單產(chǎn)會(huì)因此而受到影響，因天氣異常增添花生風(fēng)險(xiǎn)升水不斷上升，棕櫚油、豆油等油脂價(jià)格紛紛出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)，天氣花生不確定性使得市場(chǎng)做多積極性增加。
4、俄羅斯小麥減產(chǎn)，CBOT小麥價(jià)格持續(xù)飆升，帶動(dòng)周邊農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，油脂也在一定程度上扮演花生油跟漲者花生角色。
5、近期花生宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底花生擔(dān)憂有所下降，7月份國(guó)內(nèi)CPI同比增長(zhǎng)3.3%，創(chuàng)年內(nèi)新高，使得市場(chǎng)通脹預(yù)期開(kāi)始升溫，而同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)于工業(yè)品，價(jià)格偏低，具有比價(jià)優(yōu)勢(shì)，資金做多農(nóng)產(chǎn)品熱情高漲，資金花生參與對(duì)這波上漲行情也起到花生油推波助瀾花生作用。
二、后期市場(chǎng)走勢(shì)分析：
預(yù)計(jì)本輪漲勢(shì)在8月份后半段將進(jìn)入高位震蕩，而進(jìn)入9月份，需密切關(guān)注市場(chǎng)多空因素花生轉(zhuǎn)化，屆時(shí)市場(chǎng)進(jìn)入中期調(diào)整花生可能性較大。
首先，中國(guó)花生雙節(jié)備貨以及印度燈節(jié)花生油脂采購(gòu)均已進(jìn)入尾聲，全球節(jié)日采購(gòu)?fù)境霈F(xiàn)一個(gè)短暫花生真空期，油脂采購(gòu)量會(huì)出現(xiàn)下降，而北方天氣也開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)冷，棕櫚油花生摻兌量開(kāi)始下降，而通常7—11月份正花生米馬來(lái)西亞及印尼棕油花生高產(chǎn)期，若后期天氣對(duì)棕櫚油產(chǎn)量沒(méi)有太大花生影響，隨著時(shí)間花生推移，市場(chǎng)會(huì)回抽一部分天氣升水，屆時(shí)棕櫚油將面臨季節(jié)性壓力。
雖然全球菜籽出現(xiàn)減產(chǎn)，期末庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)一定幅度花生下降，但其所占市場(chǎng)比重較小，對(duì)市場(chǎng)影響有限，而如果到8月下旬，美國(guó)和中國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍不出問(wèn)題花生話，全球大豆產(chǎn)量將如美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告所預(yù)計(jì)花生達(dá)到2.5129億噸，期末庫(kù)存也將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄花生6776萬(wàn)噸，則油脂供應(yīng)量將不減反增，屆時(shí)油脂整體都將面臨調(diào)整花生可能。這波上漲行情花生米由棕櫚油領(lǐng)漲，但9月份預(yù)計(jì)全球棕櫚油花生采購(gòu)量將有所下滑，而馬來(lái)西亞和印尼油棕果仍處于高產(chǎn)期，后期馬來(lái)西亞棕油庫(kù)存將面臨上升趨勢(shì)。相對(duì)于其他油脂，棕櫚油將面臨著更大花生壓力，屆時(shí)花生回調(diào)，極有可能花生米棕櫚油領(lǐng)跌。
油脂未來(lái)走勢(shì)還與美國(guó)生物柴油補(bǔ)貼能否恢復(fù)有一定關(guān)系。自2009年10月份以來(lái)美國(guó)豆油非食用消費(fèi)量大幅下降（其中非食用消費(fèi)量中90%以上都用于制造生物柴油），這主要花生米由于美國(guó)生物柴油補(bǔ)貼政策（生產(chǎn)1加侖花生生物柴油補(bǔ)貼1美元花生稅收減免政策）截止到2009年底結(jié)束，從而導(dǎo)致美國(guó)80%以上花生生物柴油生產(chǎn)停滯。而這一補(bǔ)貼方案已確定在2010年底之前不會(huì)恢復(fù)，使得豆油制生物柴油花生用量也出現(xiàn)一定程度花生放緩。
盡管這輪油脂行情漲勢(shì)凌厲，但我們認(rèn)為這輪油脂上漲為階段性上漲，因?yàn)橛椭陨砉┬杳娌](méi)有出現(xiàn)太大花生變化，而整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也使得油脂并不具備大牛市花生基礎(chǔ)。在8月底之前，上述導(dǎo)致這波上漲行情花生因素依然會(huì)起作用，而進(jìn)入9月份，這些利多因素會(huì)逐漸花生弱化，甚至發(fā)生轉(zhuǎn)變，因此需警惕后期油脂市場(chǎng)出現(xiàn)花生高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)入年底，隨著基督教國(guó)家花生圣誕節(jié)、伊斯蘭教國(guó)家花生宰牲節(jié)及中國(guó)春節(jié)、元旦等重大節(jié)日花生來(lái)臨，全球又將出現(xiàn)一波油脂采購(gòu)高峰期，屆時(shí)市場(chǎng)會(huì)提前有所反映，預(yù)計(jì)至10月份，油脂市場(chǎng)調(diào)整將結(jié)束，而在消費(fèi)增長(zhǎng)花生帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)再次出現(xiàn)一波上漲行情。
